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警惕金价恐遭遇一波大跌!以史为鉴:地缘政治紧张局势过后 黄金通常会下跌

2022-02-15 08:40:11 来源:K99 作者:佚名

  周一(2月14日),黄金价格目前正在上涨,但如果俄罗斯入侵乌克兰,金价会下跌,请不要感到惊讶。这是因为,地缘政治危机过后,黄金价格通常会下跌。因乌克兰危机而押注黄金的投资者应该重新审视自己的假设。

  与当前危机最接近的历史先例或许是2014年2月下旬俄罗斯吞并克里米亚的事件。在俄罗斯派兵进入克里米亚一个月后,金价较前一天下跌了3%。3个月后,金价比入侵前下跌了5.8%。

  MarketWatch专栏作家Mark Hulbert撰文称,那场危机只是一个数据点,但黄金的经历与他对其它地缘政治危机对黄金反应的分析是一致的。下表显示了自上世纪70年代初黄金开始在美国自由交易以来,黄金在十多次危机之后出现下跌的时间的百分比。

    (图源:MarketWatch)

  考虑到这个样本中只有十几个危机,表中显示的百分比与50%的差异不大。这意味着,我们最好的猜测是,危机过后黄金的走势在很大程度上取决于抛硬币的结果。

  黄金是股市的对冲工具

  当我们从一个完全不同的角度来看这个问题时,同样的结论也会出现。杜克大学金融学教授Campbell Harvey和前TCW Group大宗商品投资组合经理Claude Erb在2013年的一篇论文中提出了这一替代方向。他们的想法是把重点放在标普500指数下跌的那几个月,根据的理论是,这几个月将包括地缘政治危机导致金融压力的那几个月。他们发现,黄金在这几个月的表现是涨跌持平的。
    (图源:MarketWatch)

  上图显示了自1973年以来股市和黄金的月度收益的联合分布。值得注意的是,在标普500指数下跌的那几个月里,金价下跌的次数几乎和上涨的次数相差不大(分别为18%和22%)。正如Harvey和Erb指出的那样,这让人们对黄金作为“避险资产”的可靠性产生了严重怀疑。

  你可能还有其他理由押注黄金。但如果你的理由是对冲乌克兰的地缘政治紧张局势,你可能需要重新考虑。

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责任编辑:gold

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