分析师们在研究了美国商品期货交易委员会(CFTC)的最新数据后表示，市场预期美联储将积极采取行动，以遏制通胀威胁的加剧，这促使一些对冲基金增加了对黄金的看跌押注。
CFTC截至1月18日当周的交易承诺报告显示，基金经理在Comex黄金期货的投机性多头头寸仅增加了510份，至119,807份。与此同时，空头头寸增加了3,027份，至4,8014份。
黄金的净头寸目前为71,793份合约，在调查期间相对没有变化。尽管做空头寸增加，但金价相对稳定，保持在1,800美元上方。
道明证券的大宗商品分析师指出，上周空头头寸的增加是因为10年期国债的收益率开始上升，市场议论暗示美联储可能在年底前开始缩减其臃肿的资产负债表，以及可能在3月份加息50个基点。
不过，道明也指出，看空黄金的投资者似乎被打了个措手不及，因金价已大幅升至1,840美元左右，尽管债券收益率上扬。
“大多数投资者错误地认为，早前的价格涨幅将在FOMC会议召开前被抵消。鉴于近期能源价格大幅上涨，许多市场人士不认为实际利率会上涨到足以推动大规模抛售的程度，因此金价跳升至1,840美元以上。”道明分析师表示。“我们预计下周金价将维持在目前1,830美元水平附近，仓位可能转向多头。”
盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen也指出，由于市场似乎对美国货币政策判断失误，黄金正迎来买盘。
他表示:“最新的走势是对市场做出的反应，在我们看来是错误的，它反映出通胀预期下降，人们相信美联储发出的一连串加息信号将足以遏制通胀。”
上周，黄金市场也出现了背离。尽管基金经理们在做空期货合约，但黄金也重新燃起了基金对黄金ETF的需求。上周五(1月21日)，全球最大的黄金EFT——SPDR Gold Shares(GLD)迎来了27.6吨的资金流入，市值超过16亿美元。
这是自2004年上市以来，以美元计最大的资金流入。
围绕乌克兰的紧张局势日益加剧，可以解释投资者为何购买黄金ETF，因为这些ETF似乎正在催生对黄金作为安全避风港的需求。更重要的是，股市最近几天一直处于压力之下，这使得黄金更具吸引力，”德国商业银行贵金属分析师Daniel Briesmann在周一(1月24日)的一份报告中说。
在黄金正努力吸引新的牛市关注之际，白银市场似乎正在起飞。一些分析师说，银价上涨的部分原因是贱金属出现了新的上涨势头。
分项报告显示，纽约商品交易所白银期货的资金管理投机性多头头寸增加了2,827份，至53,143份。与此同时，空头头寸减少3,087份，至29,427份。
白银的净头寸为23,716份合约，较前一周上涨逾33%。
在调查期间，银价成功地突破了23.50美元。自那以来，白银市场势头强劲，升至24.50美元上方的两个月高点。白银似乎正在24美元略上方找到一些新的支撑。
上周，铜的看涨兴趣也有所增加。
铜分项报告显示，纽约商品期货交易所(Comex)优质铜期货的资金管理投机性总多头仓位增加2,706份，至61,814份。与此同时，空头头寸减少2940份，至34024份
铜的净头寸目前为27,790份合同，比上周增加了25%以上。调查期间，铜价维持在略低于4.40美元的支撑位。
Hansen说:“我们对铜保持乐观的前景，这是由于电气化需求上升、供应紧张，以及有迹象表明中国正在加强政策应对以支持放缓的经济，从而抵消近期的宏观风险，特别是中国陷入困境的房地产行业引发的风险。”
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