黄金告别2021年悲惨走势后，2022年初喜迎上涨行情，但刚出现难得的转捩点，ETF机构却大唱空，表示短线股市更具有吸引力。分析师也强调，通胀与货币政策之间的调节，将会成为影响走势的关键。另外，加密资产涨跌与崛起，将成为关键指标。
黄金上涨行情似乎迎来转捩点，此前由于新冠疫情，全球主要央行采取空前的货币宽松政策，担心货币贬值的投资者纷纷购买黄金，但2021年黄金ETF出现6年来首次资金流出。美国等国家开始加息和缩减量化宽松，此前因担心货币增加引发严重通货膨胀而购买黄金的趋势正在偏离轨迹。
2021年除了经济转向复苏之外，由于认为美联储等主要央行将採取货币紧缩政策来应对通货膨胀，猜测未来实际利率将会上升的观点扩大。除了不付息的黄金的投资吸引力下降外，避险需求也正在减少。销售代表性黄金ETF SPDR Gold Share的State Street Global Advisors杉原正记指出，“在喜欢做短线的投资者看来，股票比黄金更有吸引力”。
日经中文网提到，即便如此，黄金期货价格仍然达到1800美元以上的历史高位。2021年底，黄金ETF融资余额达到2091亿美元，也就是3570吨，规模保持在仅次于2020年的历史第二高水平。
其中原因是对于主要央行能否控制通货膨胀，市场的看法存在分歧。如果成功消除通货膨胀，那么货币价值就会得到保全，这将成为金价下跌的主要原因。相反，如果失败将会导致货币价值下降，预计黄金价格将会上涨。
以前黄金是传统的抵御通货膨胀的资产，现在却出现了竞争对手，那就是加密资产。其中的典型代表比特币也被称为“数字黄金”，可通过程序确定发行上限，因此能够和黄金一样保持稀缺性。
当前有观点认为，2021年通货膨胀担忧加剧，市场分析师丰岛逸夫提到，资金流向了比特币等虚拟货币。数字资产管理公司Coin Shares的数据显示，2021年流入虚拟货币等数字资产的资金达到93亿美元，比2020年增加36%。
但是，对于将比特币视为与黄金一样可以抵御通货膨胀的资产，也有观点持怀疑态度。不少观点猜测美联储将会加紧採取货币紧缩政策，在这种情况下，比特币价格目前跌至4万美元左右，比价格最高时下跌40%。而黄金则保持坚挺。黄金价格下跌时，认为是上涨行情中暂时下跌调整而购买的动向十分活跃。
东海东京调查中心的中村贵司指出，“在美联储加息和资产缩水导致避险情绪增强的情况下，资金可能会从比特币流向黄金”。
世界黄金协会报告表示，短期金价可能受到央行货币政策的牵动，但历史经验显示升息对金价的影响仍然有限。报告表示，今年金价的逆风主要将是来自于升息以及强势美元，但包括持续高涨的通胀、疫情以及地缘政治等因素所造成的市场震荡，以及来自央行与金饰市场的强劲需求等，可能会抵销黄金市场的负面因素。
根据该协会的数据显示，2021年12月黄金ETF出现3亿美元的净流出，单月流出明显，全年流出资金达到91亿美元。按黄金重量计算，达到173吨，规模为2013年以来最大。对冲基金经纪人等短期投资者纷纷率先进行抛售。
而观察黄金ETF，之所以能夠在2020年之前融到大量資金的原因主要有2个。一是为了规避风险，被视为“安全资产”的黄金需求增强。2017年美国前总统特朗普就任以后，地缘政治风险意识提高。2016至2018年，由于美国联邦储备委员会(FRB)采取货币紧缩政策等原因，黄金价格大幅上涨，资金持续流入ETF，2020年新冠疫情导致避险情绪高涨，黄金ETF的资金净流入达到487亿美元，创下历史最高纪录。
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