周三(9月22日)市场将迎来本周极为关键的考验——美联储利率决议，在此之前，交易员保持谨慎。
在周一的市场动荡之后，美联储面临的挑战将是，在承认准备放弃为抗击疫情而实施的宽松政策的同时，做出令人安心的表态。
在周三下午为期两天的会议结束时，美联储将发布一份政策声明，以及季度经济和利率预测。预计美联储主席鲍威尔将在美国东部时间下午2点30分向媒体通报情况。外界普遍预计美联储将表示，它准备宣布将开始缩减每月购买1,200亿美元美国国债和抵押贷款支持证券的规模。
“我认为他们会说已经就缩减购债进行了讨论。我认为他们不会提供任何细节。我认为他们会提供一个框架，让他们可以在11月或12月开始，”贝莱德全球固定收益投资总监Rick Rieder表示。
美联储会议于周二开始。此前，由于担心中国大型房地产开发商恒大(Evergrande)可能崩溃，并在中国境外蔓延，全球市场经历了动荡的一天。标普500指数周一录得5月以来最糟糕的一天。股市周二小幅企稳，投资者希望中国政府能控制局势。
“过去几天市场或中国的价格走势对他们的想法有影响吗？我猜这将会成为讨论的一部分，但我仍然认为他们最终会和我们预测的结果一样，”Rieder说。
他预计，一旦开始缩减购债规模，美联储将以每月100亿美元国债和50亿美元抵押贷款支持证券的速度削减购债规模。
“总的来说，缩减购债规模可能不会对市场产生影响，”Columbia Threadneedle多资产策略主管Anwiti Bahuguna表示。她指出，周三的焦点将主要集中在经济预测和美联储的“点阵图”上。“点阵图”是美联储用来展示央行官员的匿名利率预测的图表。
尽管美联储退出资产购买的举措可能会广为传播，但策略师表示，其利率预期可能是市场的不确定因素。与此密切相关的是美联储对通胀的预期。今年6月，它预测今年的个人消费支出通胀指数为3.4%，2022年将回落至2.1%。
同样在6月的预测中，美联储官员将前两次上调联邦基金目标利率的目标定在2023年，但这种情况可能会发生变化。两名官员曾预计美联储将在2022年首次加息，许多市场专业人士押注加息将在明年年底前进行。
“如果我们只看到两三个成员改变主意，这可能是一个鹰派的意外。(美联储官员)不可能去掉这些点，因此风险是，2022年和2023年出现更多点，市场开始认为加息周期将于明年开始，”Bahuguna说，并指出，这将是对股市不利的“鹰派”信号，并可能导致短期公债利率上升。
她说，今年6月，美联储增加了预测2022年加息的点，这令人意外，表明一些美联储成员认为通胀上升不仅仅是暂时的。如果有更多美联储官员认为通胀会持续下去，那么这种情况可能会再次发生。
鲍威尔一再强调，他认为通胀飙升是暂时的，但美联储内部一些官员反驳了这一观点。
过去三个月，美国消费者价格指数(CPI)一直在5%以上，不过8月份涨幅略有回落。
Rieder预计，美联储不会改变2022年的利率预测，不过它将首次公布2024年的利率预测。他说，这些长期预测往往会发生变化。
“我仍然认为他们可以缩减购债，留下一个窗口，一个选项，让他们在2022年开始加息，”Rieder说，“我确实认为，他们将把缩减购债与利率脱钩，但这将为他们提供在2022年实际能够行动的可能性，前提是就业状况继续改善。但我不认为它们以任何方式、形状或形式传递了这是它们的基本情况。”
Rieder称，美联储将强调结束债券购买计划并不意味着加息，从而使缩减购债计划显得更加鸽派。但债券市场仍将关注加息预期和通胀。
“鲍威尔可能会尽其所能，将缩减和加息的关联区分开来，并使之脱钩，”美国银行美国短期利率策略主管Mark Cabana表示。
“我们认为，他们将对总体经济和通胀预测做出一些适度调整，”Cabana说，“所以我们认为，考虑到近期数据的疲软，今年他们将调低经济增长。考虑到我们所看到的一些粘性，他们将提高通胀率。我们预计2022年仍不会加息，但2024年将加息。我们预计2024年还会有三次额外的加息。”
Rieder一直是美联储逐步缩减宽松政策的支持者。他说，美联储的政策和经济已经不再像以前那样运行。
“我认为这里有一些关键的东西，”他说，“对于我们这代人来说，我们习惯于当数据走软时，货币政策通常是调节的驱动因素……但数据的疲软完全来自供应方面，不受货币政策的影响。”
需求很高，但供应链问题和短缺导致了经济放缓。通过宽松政策刺激经济，美联储增加了这种动力。
市场专家还预计鲍威尔将被问及最近有关美联储官员持有和交易证券的报告。CNBC对官员披露的财务情况进行了深入调查，发现有三人去年持有的资产与美联储正在购买的资产类型相同，其中包括持有市政债券的鲍威尔。波士顿联储主席罗森格伦投资了房地产投资信托基金，达拉斯联储主席卡普兰持有公司债券。这些交易似乎符合美联储的规定，美联储正在进行审查。
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