周五(1月29日)欧市盘初，现货黄金一波急涨站上1850美元/盎司，现涨0.48%。随着对疫苗接种和经济重启的乐观情绪升温，最近几个月市场对黄金的热情大幅降温，导致金价在过去几天不断刷新新低。
过去几天黄金一直交投于1850美元附近，50日均线和200日均线形成新的死亡交叉，令投资者质疑跌势还要持续多久。金价的下一个支撑位为1760美元，差不多是2020年11月低点的位置。若跌破这一水平，金价将跌向下一个支撑位1615美元，即1157-2074美元上升区间的50%斐波那契回档位。
若金价真的跌至1615美元，则意味着从目前水平再跌13%，这是一个很大的跌幅。但是，对于多头来说，在这一位置不应该继续抛售，而应该选择持有，因为投资者开始意识到一些国家在2021年将面对很多困境，预期金价中期能出现另一波反弹。
2021年黄金的驱动因素
利空因素
我们认为，短期内金价的两个主要看跌因素是对疫苗接种的乐观情绪升温和美元走强。尽管2020年美元疲软刺激风险资产上涨，但我们认为，2021年不确定性的上升将再次开始变得重要，市场对美元类传统避险资产的需求将增加，相对降低黄金的吸引力。
金价的另一个利空因素是对未来12个月通缩的担忧升温。两个主要ST领先指标显示，未来12-18个月内美国经济更有可能遭遇通缩。在过去的25年，货币流通速度和单位劳动力成本是12-18月内美国核心CPI的领先指标。
利多因素
另一方面，我们也看到，美国实际利率和负收益率债券总额等传统黄金驱动因素已经显示出一些看涨的信号。美国5年期债券收益率再次下滑，黄金上涨。
美国负收益率债券总额可以衡量市场压力，也是过去5年金价的强烈驱动因素。最近几天金价出现下滑，过去两个月负收益率债券数量维持在17万亿美元左右。
黄金价格和全球资金流动之间有着强大联系。预计各国央行将在未来两年保持极为宽松的政策，投资者更倾向将购买美元作为保值的最后手段，更愿意选择黄金，从而支撑金价。
此外，我们也不能忽视通胀压力在中期(12个月或以上) 开始令投资者感到意外的可能性。M2的大幅增长历史上和CPI上行同步。因此，黄金很可能出现上涨，如果中期全球经济遭遇通缩冲击的话。
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