纽约商品交易所(COMEX)期金的交易动态与金价波动有千丝万缕的联系。由于期货交易是通过杠杆进行的,因此它们对黄金价格有重大影响。交易者往往会仔细审查COMEX的交割情况,以确保黄金价格正确反映黄金的供给和需求。
此前有分析文章指出,COMEX期金9月初交割的合同数量与该合同未平仓头寸的变化并不匹配。
为了正确解读交割数据,金融博客零对冲再次从芝加哥商品交易所集团(CMEGroup)收集COMEX2020年9月合约的交易量和未平仓数等一系列数据,并加以分析。
值得注意的是,CME在网页上公布的交割数据会滞后一天,这可能是导致混淆的重要因素。举个例子,在CME的交割通知网页上我们可以看到,2020年9月9日的交割总量为243份合同(下图红色框)。
然而,在CME的交易量页面上,2020年9月9日交割的合约为104份(下图红色框)。
这是否表明交割量出现误差?答案可以回到第一张图找到——在2020年9月9日之前的一天,也就是9月8日,正好有104个合同被交割(图中绿框)。这是因为在交割通知报告中的日期是“意向日期”。也就是说,该报告披露的是交割意图,然后在第二天执行交割,并在交易量页面上报告。
因此如果比较9月份每天的交割通知报告和交易量页面的数据会发现,它们仍然是一致的,只是后者滞后了一天。
我们再来用一个表格对比一下每日未平仓合约数、仓位变化、交割量、仓位变化和交割量之间的差异,以及成交量数据。
可以看到,每天的未平仓合约和交割量之间的差值会被成交量抵消。
例如,在2020年8月31日,实际交割的合同数量为1928份,仓位变化为减少1888份。因此两者之间的差是40份合约,这体现在成交量的158份合约中。
由于成交量反映的是新建的头寸,空头和多头都有可能,而仓位如何变化将取决于交易员进入交易之前的头寸,因此成交量可以增加或减少未平仓合约。
至此,零对冲得出了一个结论:上表中每一天的成交量均超过仓位变化与交割量之间的差,因此CME披露的数据不存在欺诈。
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