这对黄金市场意味着什么?
一方面，更高的通胀可能会增加黄金作为通胀对冲工具的需求。另一方面，通胀反弹理论上可能推动美联储采取更强硬的立场，这将对金价产生负面影响。不过，通胀仍非常低，因此美联储不太可能在数月乃至数年内改变其极端温和的立场。美联储短期内不会提高联邦基金利率，结束其零利率政策，因此实际利率将维持在非常低的负利率水平，从而支撑金价(见下图)。
尽管我们预计近期不会爆发高通胀，但通胀率可能已经触底，至少在一段时间内是这样。
鉴于新冠肺炎病例的再次出现，以及消费支出和经济复苏步伐放缓，7月份通胀可能再次回落。然而，真正重要的是，感染数量的增加和多州撤回重新开放的并未影响长期通胀预期，如下图所示。这对黄金市场来说是个好消息，因为通胀预期越高，实际利率就越低。
当然，实际利率有一天会反弹，给金价带来下行压力，这是有风险的。然而，由于市场预期美联储将实施收益率曲线控制，限制利率，这种风险是有限的。正如美联储理事莱尔•布雷纳德上周所言:“或许有一天，增加短期至中期收益率曲线的目标，有助于增强前瞻性指引的可信度，并减轻资产负债表的负担。”
因此，在这样的宏观经济和地缘政治环境下(中美关系再度紧张)，金价一直在上涨，甚至突破了每盎司1800美元，也就不足为奇了。毕竟，即使疫情最终得到控制，经济也可能面临重大阻力，这限制了投资者的风险偏好。例如，美国最大的三家银行本周表示，他们已经为贷款损失拨备了280亿美元。事实上，冠状病毒带来的经济痛苦，包括企业破产和银行问题，仍在继续。重要的是，在经历了一些正常的获利回吐后，金价表现出了回升至每盎司1800美元上方的能力，这表明目前金价下跌被视为买入机会，而且从长期来看，黄金可能进一步向上走。
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