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预警!金银比尚未见顶,未来十年或继续攀升

2020-04-20 13:32:44 来源:图表家 作者:佚名

  


伴随黄金与白银之比触及历史高位,不少评论暗示这一比率现已接近顶部。不过,分析师JeremyRobson不同意这种观点,他认为,至少在未来10年内,它还会继续攀升。

  金银比在今年3月18日触及125.89的高位,目前已回落至110附近。Robson表示,随着时间推移,该比率很可能会重新测试并突破近期高点,然后继续走高。

  他从黄金和白银的用途着手进行了分析。

  如下图所示,美国45%的白银用于摄影和电气领域,还有24%用于能源使用、钎焊和焊接、化学生产、镜面生产和医药领域。因此,共有69%用于工业。只有31%用于饰品和银币(流通中的白银)。

接着看黄金,其工业用途仅占37%,但有58%用于金币和珠宝首饰(流通中的黄金)。  

  考虑到工业用途的占比,白银对经济强弱的敏感度超过黄金。美国最近一轮经济周期是现代经济史上最弱的一次。2008年至2018年实际潜在GDP增速为1.6%。这是自二战前以来最低的10年增长率。因此,在经济疲软的背景下,金银比的表现符合预期。该比率正在稳步上升。如果在当前衰退过后经济表现依然疲弱,Robson预计金银比将继续上升。

  根据Hoisington投资管理公司3月份的报告,他们的结论是,尽管美国政府和美联储目前推出了大规模印钞和刺激措施,但经济增长和通胀仍将保持疲弱。Robson表示他完全同意这种分析。

  经济增长在二战期间达到峰值,此后稳步下滑。自二战以来,平均增长率每10年下降0.7%。由于美国政府和美联储坚持要救助所有行业和企业,生产力将持续低迷。这是因为实力较弱的企业不会被淘汰,从而无法让资本由弱向强重新配置。

下图是过去十年来美国经济的人口增长情况:

2019年的增长率为0.6%。鉴于人口和生产力增长迟缓,美国经济增速势必会保持疲软。

  综上所述,Robson认为,就投资(非交易)目的而言,很显然,如果金银比持续攀升,黄金的长期表现将超过白银。

  他表示:“如果你喜欢用贵金属来分散投资组合,你应该买入黄金而不是白银。短期内金银比很有可能走低,那是个不错的交易,但如果你是投资者的话,这并不是一个好的选择。而且很明显,金矿商的表现会优于银矿商。”

  “不要想当然地认为,仅仅因为金银比例达到了高点而且现在正在下降,就意味着情况将会逆转,”他指出。“在可预见的未来,我们正处于低增长的环境中,金银比也会相应地发生变化。”

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责任编辑:gold

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