现金为王！波动性飚升！现货黄金连续两周收跌！下周需紧盯这一关键数据！

　　周五(3月20日)，金价强势上涨，因投资者担心冠状病毒对经济造成冲击，避险买盘抵消了对现金的追捧，但由于投资者抛售黄金以满足其他资产的保证金要求，黄金价格连续第二周下跌。

　　美国股市录得2008年10月以来表现最糟糕的一周，道指和标普500指数周五下跌超过4%，道指和标普500指数周五下跌超过4%，因纽约州和加州实施严格的限制措施，以遏制疫情蔓延，这加剧人们对经济受损的担忧。

　　Kitco高级市场分析师Jim Wyckoff撰文对此表示：贵金属价格正在上涨，因为在市场最近受到“尽你所能卖出”交易员心态的打击后，越来越有信心的买家正在进场。本周早些时候，抛售心态也在许多其它市场蔓延。本周晚些时候的黄金和白银买盘可能是避险需求，在近期大幅下跌后，期货市场也可能出现空头回补。

　　多国央行紧急降息，全球宽松程度加深

　　为应对不断蔓延的疫情对于经济的负面影响，全球央行加大了宽松的力度，以美联储为首的多国央行实施降息并恢复了资产购买。

　　美联储：北京时间周一(3月16日)美联储紧急将利率降至近零水准，重启公债购买计划，并推出危机工具箱中的其他工具，与其他央行一道努力应对不断升级的疫情，以在全球经济继续下行的情况下提供支撑。

　　美联储将利率下调至0%-0.25%的目标区间，并表示未来几周将至少将资产负债表扩大7000亿美元。

　　新西兰联储：北京时间周一03:00新西兰联储也紧急降息75个基点至0.25%，不过新西兰联储主席奥尔称，目前没有考虑实施负利率。

　　日本央行：同时日本央行也将利率决议提前至周一举行，尽管维持利率不变，但是将ETF的购买规模扩大一倍至12万亿日元。

　　英国央行：周四英国央行也紧急降息15点，将利率下调至0.1%，这是该行在一周多一点的时间内第二次紧急降息，并承诺增加2000亿英镑购债计划。英国央行的九名利率制定者一致投票赞成下调利率，还一致投票决定重新开始购买公债和公司债。资产购买总额将增至6450亿英镑。

　　南非央行：南非央行降息100个基点至5.25%，以应对疫情影响，降息幅度为2012年以来最大。马来西亚央行称，将从3月20日开始下调法定存款准备金率100个基点至2.00%

　　新西兰央行：新西兰央行宣布紧急措施，包括对银行的定期贷款、市场干预、与美联储达成至多300亿美元的美元互换协议，支持受疫情影响的经济。欧洲央行则出台7500亿欧元的购债计划。该计划将一直延续到2020年底，并将包含符合现有购债计划条件的所有资产类别。

　　小编提示：尽管各国出台了一系列大规模的刺激措施，但是未能有效化解市场的疑虑。现在分析师担忧的问题，疫情的持续发酵以及各国持续的政策刺激是否会加剧原本就已经十分庞大的负收益资产规模。

　　在2020年年初的时候，全球负收益资产的规模收窄至11万亿美元，较之2019年峰值17万亿美元出现了大幅的回落，但是随着疫情蔓延，在2月负收益资产规模已经升至了14万亿美元。

　　随着全球各国不断扩大支出，可能会导致全球负收益资产规模进一步扩大。

　　Cross Border Capital资本分析师表示，美联储资产负债表可能上升至6万亿美元。“特别是，美联储同时作为美国和国际的贷款机构，它需要同时扩大美国银行的储备和允许外国银行使用其反向回购协议，这意味着美联储的资产负债表必须跃升至更高水平，即使可能高达6万亿美元，可能还不够。”

　　“在2008年，量化宽松通过恢复风险偏好和鼓励银行放贷发挥了作用”，该分析师表示：“现在它将再次发挥作用。一旦尘埃落定，预计资金将会重新涌入黄金和风险资产。”

　　世界黄金协会：黄金想回归避险需满足三个条件

　　

　　世界黄金协会(WGC)最新发表的报告称，尽管最近几天黄金ETF录得资金流出，但今年以来仍为正流入。展望未来，WGC指经济增长放慢将影响黄金消费需求，黄金可能仍维持高波动性。

　　不过该协会指出，只有在市场风险水平高、全球广泛实际负利率和量化宽松政策下，将支持黄金作为避风港的投资需求。

　　WGC表示，黄金的表现与其作为消费品和投资资产的独特性质交织，亦与经济扩张、风险与不确定性、机会成本等因素有着相互作用。

　　报告称，在市场高波动性下，金价可能会经历更多波动，但高风险和较低机会成本相结合的环境的长期影响，将可支撑对黄金的投资需求。WGC并预期，各国央行总体上仍会是净黄金买家，即使速度可能与过去两年不同。

　　另一方面，报告料消费者对黄金的需求则可能显着减弱。由于旅游及人口流动的限制无疑将影响其他地区。但是从历史上看，在不确定性期间的投资流动，往往可抵销消费市场的疲弱表现。

　　全球经济下行压力加大

　　受疫情逐渐蔓延的影响，全球经济下行的压力进一步加大。本周一公布的3月份纽约联储制造业指数创历史最大降幅，成为疫情将严重冲击美国生产商和经济的最早迹象之一。

　　同时周一美国总统特朗普敦促美国人暂停大部分社交活动15天，并不要进行超过10人的集体活动，这是一项旨在防止疫情在美国扩散的新努力。

　　特朗普还警告说，可能出现经济衰退。目前，大多数市场观察人士都在为美国经济滑向衰退的可能性做准备，但他们说，现在要全面了解经济衰退的程度还为时过早。

　　凯投宏观经济学家表示，经济下滑和政府支出增加可能相当于GDP的10％至15％。这家英国研究公司还预计，2020年全球经济将下降5％。　　

　　对新冠病毒疫情造成经济下行的担忧加剧，给市场造成沉重打击。贵金属也被拖入了更广泛的市场抛售大潮之中，部分投资者抛售贵金属变现，以满足其他市场的追缴保证金通知。

　　在目前这样的艰难时期，黄金是天然的避险资产，但分析师警告称，短期内金价可能继续横盘整理，因任何现货买盘都将被专业卖盘所抵消，以筹集现金。

　　上图显示：黄金的未平仓合约数量已跌至七个多月来的最低水平。金价下跌之际，衡量黄金波动性的指标飙升至多年高点。

　　德国商业银行分析师Daniel Briesemann在一份报告中表示:“在当前的市场环境下，黄金并没有真正做到保值。”

　　道明证券大宗商品策略主管Bart Melek称，波动性大涨促使跟踪动量的大宗商品交易顾问退出黄金市场。

　　本周三，美国参议院通过了应对冠状病毒大流行的第二项主要法案，白宫经济顾问Larry Kudlow表示，政府可能将股权作为援助计划的一部分。欧洲央行推出了规模7,500亿欧元(合8,110亿美元)的额外紧急债券购买计划。

　　寻求避险的投资者已将目光从黄金转向美元。

　　澳洲联邦银行分析师Vivek Dhar称，尽管包括欧洲央行紧急购债计划在内的刺激措施/降息举措通常对金价有利，但认为任何支撑都将是短暂的。随着全球市场风险加剧，人们明显倾向于选择美元而非黄金，这应会在短期内压低金价。

　　 下周“数据潮”来袭、这一数据备受期待

　　美国下周将公布2月耐用品订单、个人收支、第四季度GDP终值等数据，每周初请失业金人数也将受到瞩目。此前公布的数据显示，美国2月零售销售创下一年来最大降幅，工厂产值升幅微弱，显示经济在疫情冲击到来前已显疲态。

　　定于下周四公布的美国上周初请失业金人数报告是下周最受期待的数据。随着疫情迫使企业裁员，美国最近一周初请失业金人数激增至两年高点，高盛预计截至3月21日一周的初请失业金人数可能超过200万。

　　荷兰国际集团(ING)首席国际经济学家James Knightley说：“昨天的初请失业金人数增加了7万人，达到28.1万人，增幅为33%，但下周可能会出现更大幅度的增长。”

　　“假设初请失业金人数较上周平均增加七倍，这意味着初请失业金人数将增加200万人。相比之下，1982年10月初的最高纪录是69.5万人，而2009年3月底的全球金融危机峰值是66.5万人，”Knightley补充道。

　　另外值得注意的是：特朗普政府正在敦促国会在周一结束之前采取行动，投票通过逾万亿美元的刺激方案，以给遭到疫情严重打击的企业和个人提供帮助。

　　对于黄金后市，各方观点

　　AxiCorp首席市场策略师Stephen Innes在一份报告中称，尽管黄金一直在对金融市场的波动做出反应，有时还能从刺激措施中获得支撑，但“随着流动性和市场参与度持续下滑，黄金之路并不平坦。”

　　“我不太确定这在很大程度上是市场的作用，还是因为许多黄金交易商都在家中工作。”持续的刺激措施可能导致全球负收益资产飙升，中长期利多黄金。

　　Aberdeen Standard Investments的ETF主管Steve Dunn表示，在美股暴跌进入熊市后，整个市场情绪意味着价格还会继续走低，短期黄金也将因此承压。预计未来几个月金价将在1525至1575美元/盎司的震荡区域内。

　　荷兰银行(ABN Amro)高级贵金属策略师Georgette Boele指出，未来黄金还会出现更多的疲软。对第二季度金价预测为1300美元/盎司(此前为1450美元/盎司)。

　　高盛分析师Jeffrey Currie称：“我们没有预料到会有如此严重的流动性问题或油价下跌带来如此严重的需求冲击。这意味着在短期内，金价在试图寻找新的平衡时可能会保持波动。随着时间的流逝，与流动性相关的抛售将会缓解，‘恐惧’驱动的需求可能会开始占主导地位。”

　　Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible指出，1500美元水准仍是下周金价的临界点。

　　根据Kitco周五(3月20日)公布的每周黄金调查，华尔街和美国普通投资者都预计下周金价将开始回升。

　　不过，Adrian Day资产管理公司董事长兼首席执行官Adrian Day表示，“我认为金价早该反弹了。”他的观点也得到了其他华尔街人士的认同。不过，Day补充说，这在很大程度上将取决于未来形势的发展。新冠病毒仍在蔓延，各国政府和央行行长正忙于制定措施，以限制其对经济的影响。

　　13位市场专业人士参与了此次华尔街调查。有9位专业人士(69%)预计下周金价将上涨。没有专业人士看空，不过有4位专业人士(31%)持中性态度，预测黄金会横向波动。

　　与此同时，针对普通投资者的一项在线民调显示，有1163人参与了投票。共有589名受访者(51%)预计下周金价将上涨。另有365人(31%)持看空观点，209人(18%)持中性观点。

　　技术面上，根据中金在线特约分析师王鹏点金的观点：黄金本周维持在区间运行，在区间1450-1550走震荡，周线收阴线。从本周的走势看，1450附近支撑有企稳的迹象，企稳1450短期大概率会走B浪反弹，B浪反弹幅度在50%-61.8%，大家可以自己去推算反弹目标。因此下周初以1480为防守继续看反弹，低多为主，等B浪反弹接近尾声时在考虑布局空。