近几个月来，经济预期持续恶化，衰退风险加大。黄金价格在衰退中表现如何。著名黄金分析师施托弗尔的回答是“很好”。事实上，在整个衰退周期中，无论是相对于美元还是欧元，在每一个阶段，金价都出现了显著的上涨。上世纪70年代美国经济衰退期间，黄金以美元计价的平均涨幅为20.8%。
黄金的出色表现不应令人惊讶。毕竟，投资者在危机时期购买黄金是为了避险，同时预期货币和财政刺激措施对于黄金来说也具有利多作用，此外购买黄金也会起到对冲通胀的作用。因此，人们应该预期金价将录得大幅上涨，并在未来起到对冲经济衰退的作用。
事实上，可能到来的下一次经济衰退可能对黄金更有利。这是因为全球债务更高，而未来可期的货币政策选择更加宽松，实际利率更低。上两次经济衰退导致美联储降息超过500个基点，但联邦基金利率目前仅为2.00-2.25，使得美国央行没有充分的降息空间。这意味着，要么央行无能为力，要么将利率降至零以下，要么恢复量化宽松，甚至推出新的非常规货币政策。预计更极端的货币政策想法将支撑金价。
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