周五(11月30日)亚市早盘，美联储主席鲍威尔发表鸽派讲话后，美元遭受重挫，黄金价格大幅飙升。现货黄金早盘交投于1225美元/盎司下方，现位于1224美元/盎司附近。市场将鲍威尔的讲话解读为鸽派，但市场永远是对的吗？Sunshine Profits的分析师Arkadiusz Sieron表示，随着美联储12月加息，明年可能再加息几次，黄金多头“开香槟”庆祝还不到时候。
略低于中性利率
鲍威尔此前在纽约经济俱乐部发表了题为“美联储监测金融稳定的框架”的演讲。大多数分析师认为这次演讲偏向鸽派。为什么？关键原因是鲍威尔认为利率接近中性：
“按历史标准衡量，利率仍然很低，而且它们仍然低于对经济中性水平的广泛估计范围 -即既不加速也不放缓增长。”
事实上，这似乎是自10月以来的重大措辞变化，当时鲍威尔认为联邦基金利率距中性水平还有一段路要走。 10月3日，在华盛顿的活动上与主持人Judy Woodruff的问答环节中，鲍威尔说：
“利率仍然是宽松的，但我们正逐渐转向一个中性的水平。我们可能会超越中性，但在这一点上，我们离中性还有很长一段路要走。”
然而，分析师从鲍威尔的演讲中省略了不太鸽派的部分。首先，美联储主席发表讲话时指出美国几乎实现了最大就业和物价稳定的目标：
“国会赋予美联储促进充分就业和价格稳定的任务。我很高兴地说，我们的经济现在接近这两个目标。失业率为3.7%，为49年以来的最低点，许多其他劳动力市场强弱指标均达到或接近历史最高水平。通货膨胀接近我们2%的目标。经济正以每年约3%的速度增长，远高于其长期趋势的大多数估计。”
解释地详细一点的话，失业率处于49年来的最低点，通胀高于2%的目标，而国内生产总值增长率高于潜力，联邦基金利率仅为2.2%，绝对不接近中性水平。如下图所示，描绘了一段时间内的政策利率。按历史标准衡量，利率处于极低的水平。
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