金荣中国:美经济数据强化降息预期，金价触底反弹加剧高位震荡

　　行情回顾：

　　国际黄金周四(9月11日)触底反弹震荡收跌，开盘价3644.44美元/盎司，最高价3649.66美元/盎司，最低价3612.77美元/盎司，收盘价3633.10美元/盎司。

　　消息面：

　　美国8月未季调CPI年率录得2.9%，为1月以来新高。美国8月季调后CPI月率录得0.4%，为1月以来新高。美国至9月6日当周初请失业金人数录得26.3万人，高于市场预期23.5万人，前值为23.6万人。

　　评论称，美国上周初请失业金人数激增至近四年来最高水平，表明在招聘急剧放缓的背景下，裁员活动可能正在增加。根据美国劳工部的数据，截至9月6日当周，初请失业金人数录得26.3万人，为自2021年10月以来的最高水平。四周均值上升至24.05万人，为自6月以来的最高水平。在节假日周围，初请数据可能会有波动，本周公布的数据范围覆盖了劳动节周末。得州的初请失业金人数增幅最大，其次是密歇根州，其余州的初请人数有所下滑。

　　机构分析师表示，除了住房和食品以外，航空票价也是主要的通胀影响因素之一，航空指数继7月份上涨4.0%后，本月上涨5.9%。此外，在易受关税影响的进口类别上，家居用品价格本月上涨0.1%，为3月份以来的最低水平；家用电器价格上涨0.4%，为6月份以来的最高水平。上述数据信号并不统一。服装上涨了0.5%，是自2月份以来的最大涨幅，可以看出，价格在加速上涨。然而，视频和音频产品上涨0.5%，是自5月份以来的最小涨幅。至少从这些进口类别来看，通胀压力并没有全面加速。

　　惠誉评级首席经济学家布赖恩·科尔顿表示，有迹象表明关税正逐渐传导至消费者价格：“这种传导是缓慢的——事实上非常缓慢——但确实在发生。美国8月份核心商品价格环比上涨0.3%，高于6月和7月的0.2%；同比上涨1.5%，为2023年5月以来的最快增速。汽车价格再次上涨，在某些衡量指标下涨幅相当快。不过，由于服务业价格有所回落，整体核心通胀同比保持在3.1%，环比为0.3%。这将让美联储放心，9月降息不会在其价格稳定使命上承担过度风险。”

　　SignatureFD分析师Tony Welch表示，高于预期的初请失业金人数对市场的影响大于意料中的8月通胀。“CPI没有朝着正确的方向发展，”他说，因为接近3%的通胀率离美联储2%的目标渐行渐远。Welch补充称，昨日疲软的PPI显示，生产商可能正在消化关税成本。“他们没有足够的经济实力来转嫁这些成本。”但美国劳动力市场并没有崩溃，这使得美联储下周可能降息25个基点，而不是一些预测人士认为的50个基点。Welch表示：“目前的疲软程度足以支持降息25个基点，可能不会更多。”

　　Annex

　　Wealth Management首席经济学家Brian Jacobsen表示：“今天这份通胀报告没什么新内容，至少不足以指导美联储下周的行动。住房通胀依然是服务业通胀的主要推动力，但我们知道美联储基本忽视这一部分。商品价格的通缩已转为通胀，但只是温和上升，而非烈火燎原。退休人员会开始更关注通胀数据，因为社会保障福利与第三季度的价格变动挂钩。目前看来，2026年的生活成本调整约为2.7%。这说明退休人员非常需要关注美国劳工统计局数据的可靠性。如果政治动机导致官方读数被人为压低，那么对很多人来说，这将产生实实在在的金钱影响。这也表明，美国政府若想通过放任通胀来摆脱债务困境，将会非常困难，因为越来越多的政府支出会随着通胀自动增加。”

　　国际货币基金组织(IMF)表示，美国经济在多年保持韧性之后，正显现出一些压力迹象，国内需求正在放缓，就业增长也在减速。IMF发言人朱莉·科扎克周四表示，通胀正朝着美联储2%的目标迈进，但仍存在一些可能推高通胀的风险，主要来自特朗普政府对进口商品加征的关税。她指出，美国本周早些时候公布的就业数据下修幅度“比历史平均水平略大”。IMF工作人员将在11月对美国经济进行例行审查时，与美方官员一同评估这些数据及其修订情况。

　　地缘局势：

　　以色列总理内塔尼亚胡批准在耶路撒冷以东和约旦河西岸犹太人定居点马阿勒阿杜明之间的“E1区”建造3401套住房的计划。内塔尼亚胡发表声明称，以色列东部边界将是约旦河谷，而不是马阿勒阿杜明。他称，“始于加沙的一切也将在加沙结束，我们将击败哈马斯，巴勒斯坦国将不复存在”。在“E1区”扩建犹太人定居点将把约旦河西岸划分为南北两个区域，并使得东耶路撒冷、伯利恒和拉姆安拉的巴勒斯坦区域无法连成一片，令耶路撒冷和马阿勒阿杜明之间形成连续的犹太人社区。这一计划不仅在国际社会遭到反对，也在以色列国内引发激烈争议。

　　全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日减少2.01吨，当前持仓量为977.95吨。

　　据CME“美联储观察”：美联储9月降息25个基点的概率为93.9%，降息50个基点的概率为6.1%。美联储10月累计降息25个基点的概率为7.6%，累计降息50个基点的概率为86.8%，累计降息75个基点的概率为5.6%。

　　今日重点关注：

　　14:00 德国8月CPI月率终值

　　14:00 英国7月三个月GDP月率

　　14:00 英国7月制造业产出月率

　　14:00 英国7月季调后商品贸易帐

　　14:00 英国7月工业产出月率

　　14:45 法国8月CPI月率终值

　　22:00 美国9月一年期通胀率预期初值

　　22:00 美国9月密歇根大学消费者信心指数初值

　　技术面：

　　国际黄金周四触底反弹震荡收跌，周四早间金价自3635一线震荡走高，亚盘时段金价最高上探3649一线后快速走低，进入下午盘金价维持震荡下行，欧盘时段金价延续短线震荡走低最低下探3614一线后逐步企稳。美盘时段金价扩大日内跌幅最低下探3612一线后快速走高上探3643一线，美盘金价加剧短线震荡走势，周五凌晨金价最高上探3642一线后小幅回落震荡收盘于3634一线。日线录得下影线较长小幅阴线，短期金价陷入高位震荡走势，整体日线移动平均线成较为规整向上发散排列，维持日线级别偏多指引参考。小时级别显示，短期金价扩大跌幅一度形成小时级别RSI超卖触发，当前反弹逐步企稳于小时级别60日均线一线，整体小时级别均线呈粘合收窄表现，维持震荡趋势指引参考。四小时级别显示，短期金价震荡回落形成四小时20日均线向下突破走势，当前金价承压于四小时20日均线一线，四小时短期指标呈向下交叉排列，形成阶段性见顶表现。短线回落并未体现空头增强表现，维持中长期上涨趋势参考，围绕短线震荡做逢低多交易思路。

　　日内操作区间：

　　多单：

　　激进3623一线参与，止损3-5个点，获利目标3635上方

　　稳健3610一线参与，止损3-5个点，获利目标3625上方

　　空单：

　　激进3674一线参与，止损3-5个点，获利目标3655下方

　　美经济数据强化降息预期，金价触底反弹加剧高位震荡，日内谨慎维持逢低多交易思路。

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