要预判12月的行情走势，就需要回过头来复盘一下11月的市场。笔者认为11市场分为2段，一段是奥密克戎之前，一段是奥密克戎之后，在奥密克戎之前由于通胀持续走高，市场认为11月美联储铁定“缩减”而直接押注美联储将提前“加息”黄金从1876开始跳水，直接封杀了此前的全部涨幅。
技术上来讲，11月初期可以说9个交易日是在不断的突破新高，带动30周线也跟着向上测试1800，但是也是一个危险的信号，技术上有这阳线怕9，阴线怕6的说法，所以在11月18日也进入了技术方面的盘整周期，不巧的是这个时间拜登跳出来给说了鲍威尔需要连任，导致这个市场预计未来美联储利率会议上将开启“缩减”，甚至出现提前加息的信号，消息过后美元上涨，美债收益率有继续走高迹象。金价将再度向下寻求支撑。
来到11月末，感恩节前后，市场传出奥密克戎毒株的消息，目前已在17个国家及地区出现。援引外媒报道称：该病毒可能是已知风险最高、传播最快的毒株。消息一出给了市场不小的“惊吓”部分国家关闭国境，金融市场首当其冲的是股市暴跌。各国政府一看这不行呀，所以在11月28日世界卫生组织发声：目前尚不清楚奥密克戎毒株是否比其他变异株更具传染性，以及是否会导致更严重的疾病。听到这个消息市场才稳定下来，本周一的美股甚至在拜登言论提振下，股集体收涨。回到我们的黄金，似乎没有任何太大的动作，除了波动率变快以外，浮动空间和短期方向似乎都没有走出来太多。这是为什么呢？笔者认为：这阶段的黄金进入了奥密克戎毒株以及美联储缩表的复杂环境中，更多机构和市场在评估，甚至还处于没有具体思路的阶段。通过这个我们也可以复盘一下黄金走势的复杂性，黄金一直被市场认为是稳定性极强的避险资，但当美联储疯狂放水以后，情况变的复杂了，黄金似乎就是用来配置和调控的，因为我们注意到当股票市场波动过大时，黄金都会不同程度受到影响，而不是以前那样无脑的上涨。同时奥密克戎这类黑天鹅事件发生，黄金似乎避险跳涨的意思都没有。所以当前的黄金价格与全球不确定性存在相关性，但是区别没有之前明显，而逐步变淡。但是可以肯定的是黄金价格变化与美国CPI的相关性要高于与通胀预期的相关性。黄金作为无息资产，实际无风险利率是持有黄金的机会成本。当实际无风险利率上行时，黄金价格承压。实际无风险利率可以简单地分解为名义利率与通胀预期之差，因此黄金价格与通胀呈正相关性。据笔者计算，自2003年以来，黄金价格同比变化与美国CPI同比增速的相关性为0.44，而其与美国10年期TIPS债券隐含的通胀预期的相关系数仅为0.19，因此，黄金长期抵抗的是实际通胀本身而非通胀预期。
所以综合来判断，黄金的避险似乎在被替代，所以我们忽略黑天鹅，按照未来美联储进入来说，黄金似乎很难在突破此前的新高1877的高位了。
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