永坤金禄周报：非农数据好于预期，金价先抑后扬

　　永坤金禄周报：非农数据好于预期，金价先抑后扬

　　一、行情综述

　　上周现货黄金开盘于1291美元/盎司，最高触及1297.03，最低到达1280.70，收盘于1291.30，跌幅0.05%，现货白银开盘于15.13美元/盎司，最高触及15.22，最低到达14.88，收盘于15.08，跌幅0.18%，上金所黄金TD开盘于282.25元/克，最高触及283，最低到达281.11，收盘于282.29，涨幅0.46%，上金所白银TD开盘于3522元/千克，最高触及3560，最低到3518，收盘于3550，涨幅1.14%，美国5月原油合约收63.26美元/桶，涨幅5.12%，离岸人民币兑美元收6.7107，美元指数收97.34，涨幅0.16%，道琼斯指数收26424.99，涨幅1.91%

　　二、上周数据回顾及展望

　　(1)ETF数据以及CFTC持仓(持续更新中)

　　全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上周减少22.59吨，当前持仓量为761.67吨。

　　全球最大白银ETF--iSharesSilverTrust持仓较上周减少4.16吨，当前持仓量为9616.18吨。

　　截止至2019年04月02日当周，美国商品期货交易委员会CFTC商品类非商业持仓报告显示，CFTC黄金投机性多头净仓位减少25382张，现为94556张。CFTC黄金套保类(天然空头)净持仓减少33204张，现为118230张。暂时未看到多头主动介入迹象。

　　(2)贵金属利多因素

　　美国2月零售销售月率(%)前值：0.2，预期：0.2，今值-0.2

　　美国3月ADP就业人数(万)前值19.7，预期17.5，今值12.9

　　美国3月平均每小时工资年率(%)前值3.4，预期3.4，今值3.2

　　(3)贵金属利空因素

　　美国3月季调后非农就业人口变动(万)前值2.0，预期17.7，今值19.6

　　美国3月ISM非制造业指数前值: 59.7 ， 预期: 58 今值: 56.1

　　美国3月ISM制造业指数 55.3，预期 54.5，前值 54.2。

　　美国3月ISM制造业物价支付指数 54.3，预期 52.5，前值 49.4。

　　美国1月商业库存环比 0.8%，预期 0.5%，前值 0.6%。美国2月营建支出环比 1%，预期 -0.2%，前值 1.3%。

　　欧元区3月Markit服务业PMI终值53.3，预期52.7，初值52.7，上月为52.8。

　　欧元区3月Markit综合PMI终值51.6，预期51.3，初值51.3，上月为51.9。

　　英国3月服务业PMI前值: 51.3 ， 预期: 50.9 今值: 48.9。

　　英国3月综合PMI前值: 51.5 ， 预期: 51.1 今值: 50。

　　(4)国际政经方面

　　据新浪财经报道称，周四(4月4日)晚间，欧洲央行公布了3月货币政策会议纪要，一些决策者对长期负利率的副作用表示担忧，包括银行的利润和金融稳定。

　　同时欧央行公布了3月货币政策会议纪要，一些决策者对长期负利率的副作用表示担忧，包括银行的利润和金融稳定。

　　在3月份以后，这个问题成为人们关注的焦点，欧洲央行行长德拉基表示，欧洲央行将研究如何减轻影响的方法。

　　纪要显示，人们担心，随着时间的推移，长期负利率的影响可能会压低银行的息差和盈利能力，从长远来看，会对银行中介和金融稳定产生负面影响。

　　2019年底利率前瞻指引符合下半年经济增长的预期，基础观点是经济增速将在今年晚些时候稳健回升，部分欧洲央行官员建议将利率前瞻指引延长到2020年第一季度。

　　当时，官员们在充满不确定性的情况下下调了对经济的前景，并指出他们预计今年晚些时候增长将无法实现的风险。此外，经济处于疲软状态，所处时长尚不清楚。

　　虽然对长期通胀预期的疲弱趋势表达了“一些担忧”，但委员会认为通胀预期脱锚的风险看起来很低。

　　政策制定者表示，不断恶化的前景证明了新一轮银行长期融资的合理性，同时保留了具体条款，并指出委员们同意定向长期再融资操作(TLTRO)的细节需要更多的反馈。

　　在3月份的会议上讨论了更加激进的刺激措施，央行官员称若有必要将再次调整货币政策。

　　据经济参考报报道称，为提振经济，美国总统特朗普日前再度敦促美国联邦储备委员会(美联储)降息。种种迹象显示，特朗普将提名两位与自己意见一致的候选人担任美联储理事，美联储独立性受到前所未有的挑战。与此同时，受美联储和自身经济减速影响，全球主要央行也将进一步夯实宽松基调。

　　据新华社报道称，彼得森国际经济研究所非常驻高级研究员、美国财政部前首席经济学家凯伦·戴南2日说，美国2019年GDP增幅将较2018年下滑0.7个百分点至2.2%，2020年进一步降至1.8%。戴南认为，与6个月前相比，眼下对全球经济的预测更加悲观。总体而言，由于近几个月以来全球金融环境较2018年更为收紧，全球经济增长率下滑已成为总体趋势。同时，美国财政刺激措施效果消退也对全球经济造成拖累。

　　部分官员讲话

　　美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(2020年票委)：不确定美国经济转向下行，还是数据仅仅是噪音而已。美联储已经完全误解了充分就业为何物。(美债收益率曲线表明，)美联储(在作出货币政策行动上)追逐经济数据是错误的。美联储的独立性会促成更好的(货币)政策。美联储专注于数据和国会山赋予的(实现充分就业和维持物价稳定)目标。我们都完全尊崇美联储的独立性。

　　国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德周二表示，在贸易紧张情势升温和金融环境趋紧之际，全球经济增长已丧失动能。

　　(5)风险点：油价快速上涨

　　(6)贵金属总结以及展望：

　　上周行情总体呈现为，贵金属波动区间缩窄至千三下方运行，市场短兵相接，但又没有外力去打破这种潜在平衡，一则非美本身数据不强，美国制造业以及就业数据不差，推升美元强势，导致市场对于避险需求不够热烈，但细致观察下来，美国数据总体上还是在走弱，虽然就业数据在累高优化，但薪资水平还未跟上来，跟时薪年率4%的目标仍相去甚远，零售数据出现弱化，市场上对于美国衰退的声音不绝于耳，当然联储官员还在假装克制，发表相对独立性的言论，仿佛美国本身数据走弱只是由于全球经济裂变影响而已，但投资者并非一味屁股决定脑袋，美元强势背后的支撑逻辑仍在不断接受拷问。此外，全球最大黄金ETF持仓以及CFTC的资金流向偏向空域，市场在非农后降息概率锐减至52.6%之际，贵金属操作上短线振荡格局难以直接切换至多头思维，战术上保持灵活即可。本周还需留意欧洲央行利率决议，德拉吉新闻发布会等的指引，在3月份的议息会议上，德拉基已经充分地表达了其对于欧元区经济展望的担忧以及在年内暂缓提升欧元区利率的想法。按此推理，本次决议及声明继续强化上次的立场可能性比较大，或影响有限。

　　(7)本周关注欧洲央行利率决议，德拉吉新闻发布会

　　三、技术面

　　1、美元指数