大田环球贵金属：现货黄金走势分析操作建议2018-3-26

　　上周五国际现货黄金于1328.5开盘，开盘后金价直线拉升上破上周四1336.5高点后经调整持续上行，整体呈现震荡拉升走势，晚间创下日内1350新高位，金价强势尽显。由于美国特朗普总统向全世界发起贸易战影响，在未得到有效解决方法之前，未来避险情绪持续升温，黄金多头走势延续。

　　中国强势回应美国贸易战挑衅

　　美国宣布针对中国知识产权侵权，对600亿美元中国出口商品加收特别关税。美国可能寻求进一步限制中国在美国的收购交易，美国将在WTO挑战中国在许可证方面的做法。特朗普将要求，贸易官员在未来15天里公布总统签署的名单备忘录，该名单包含可能会被上调关税的产品。特朗普将指示财政部于60天之内提供行动建议，以解决对中国在美投资的担忧。

　　中国外交部发言人华春莹就“特朗普宣布对华贸易限制措施”等问题做出回应。华春莹表示，美方有关人士错判形势；来而不往非礼也，我们会奉陪到底，不要捡了芝麻丢西瓜。华春莹还表示，美方无视中方加强知识产权保护的事实，无视世贸组织规则，无视广大业界的呼声，一意孤行，这是典型的单边主义和贸易保护主义，中方坚决反对。美方此举不利于中国利益，不利于美方利益，不利于全球利益，开了一个非常恶劣的先例。任何情况下，中方都不会坐视自身合法权益受到损害，我们已经做好充分准备，坚决捍卫自身合法利益。关于301调查，中方已经多次明确表明立场，中方不希望打贸易战，但绝不害怕贸易战，我们有信心、有能力应对任何挑战。希望美方慎重决策，不要把双边经贸关系拖入险境。美方有关人士的话显然是有些“夜郎自大”，错判了形势，也完全低估了中方捍卫自身合法利益的决心和能力，以及美方为其任性妄为必须付出的代价。

　　为了应对美国咄咄逼人的贸易战攻势，我国商务部发布了针对美国进口钢铁和铝产品232措施的中止减让产品清单并征求公众意见，拟对自美进口部分产品加征关税，以平衡因美国对进口钢铁和铝产品加征关税给中方利益造成的损失。据悉，该清单暂定包含7类、128个税项产品，按2017年统计，涉及美对华约30亿美元出口。

　　中美贸易战国内的哪些行业将受到影响，应如何应对？

　　中国对美出口的较大面积行业和产品将受到制裁。其中，电信科技、机电产品、家具玩具、纺织服装、贱金属及制品、鞋靴伞等轻工产品、塑料橡胶、化工、医疗设备等商品可能受到的影响最大。近年来中国的高新技术进一步发展，在高压输电、高铁、可替代能源汽车和超级计算等领域都处于优势地位。但就中国的高新技术产业而言，在现阶段还需要广阔的海外市场，如果此次中美贸易战进一步发酵，中国的高新技术行业将受到一定的冲击和影响，至于对其他行业的影响如何，还需要进一步等待美国完整名单的公布。2017年，中国就试图通过与美国签署经贸大单、扩大进口范围、加大国内市场开放等措施缓和与美摩擦，但尚未达到预期效果。随着中国产业升级的推进，与美国在高端制造领域竞争日趋激烈，已经开始影响美国的对华战略。我们认为，美国对华的战略目标中，除了切实减少美国对华贸易逆差外，更重要的还是限制中国在国家战略主导下的产业升级。当前美国贸易保护主义抬头，可能是在试图复制1980年代对日本开展的贸易战。而中国与美国的出口结构差异较大，中美产品不形成直接竞争。与此同时，与日本不同的是，中国自身有巨大的内需市场，这是我们最重要的筹码。美国对华贸易战的真正目的应该是逼迫中国开放更多的市场，在技术转移和美资准入门槛方面做出让步。

　　对于美国的贸易保护姿态，中国主要有两个方向的应对策略的选择：一是采取反制措施，比如对美国的某些进口商品征收关税，这将导致双边贸易”交易成本”提升，对两国增长均弊大于利，同时推升通胀水平，尤其是美国通胀。双方贸易存在互补性，采取贸易保护主义措施对双方都不利。二是较为”积极”地应对，即扩大开放、提升进口需求。从改革开放的经验来看，扩大开放政策在中长期有利用产业国际竞争力的提升，促生国内”龙头”。也不排除中国通过进口“腾挪”来减小中美之间的贸易摩擦，但是对中国从其他国家进口有负面影响。面对特朗普政府咄咄逼人的贸易保护政策，中国有必要开展”有理、有利、有节”的斗争，给予坚决的反击。在具体反制行业或产品的选择上，鉴于美国的农产品、运输设备(飞机、汽车)、服贸等出口对中国市场的依赖程度高，中国可以对这些产品提出反倾销调查或提高关税。当然，在中美经济贸易关系日益紧密的情况下，两国都承受不了全面贸易战带来的较大规模损失，未来有必要管控好贸易战的烈度，避免全面的贸易战。在着手布局并实施反击措施的同时，中国可以顺势提出未来几年平衡中美贸易的计划方案，具体可以采取三种方式：一是按照供给侧结构性改革政策要求，主动降低严重产能过剩行业的出口量。二是对超低附加值商品征收或调高出口税，以遏制该类商品的”倾销”意图、控制出口金额。三是针对中美贸易中存在的结构性顺差，通过扩大高科技产品进口实现进口总额提升。考虑到特朗普希望迅速见到成效，如果我方产品清单列得得当，扩大美国对中国出口高科技产品的可能性是存在的。

　　此外，中国应当在货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架下，充分考虑贸易冲突升级带来的影响，在保持稳健中性主基调不变的基础上，通过”松紧适度”的货币政策，加大力度支持受贸易冲突影响显着的实体产业，同时积极做好贸易冲突加剧情景下的流动性管理与金融风险防范，必要时可以短期内明显增加流动性或小幅度降准。中国还应当坚持人民币汇率基本稳定的主基调不变，并结合中美贸易关系的演变情景，运用好汇率调节手段，同时要进一步做好资本流动管理，谨防资本异常流动造成剧烈冲击。

　　今日关注：法国第四季度GDP数据；美国2月芝加哥联储全国活动指数；加拿大当周全国经济信心指数；美国3月达拉斯联储商业活动指数

　　利好：贸易战影响持续发酵

　　利空：经济数据依然向好