尽管美股持续上涨，但投资者对这轮涨势能否延续的担忧正在升温。随着人工智能(AI)投资风险不断增加，看空美国股市的资金正在迅速增加，空头押注规模已达到历史最高水平。
(截图来源：彭博社)
自3月底以来，标普500指数累计上涨18%。数据显示，标普500指数成分股的卖空比例目前接近流通股的3.79%，创下S3 Partners LLC自2010年开始统计以来的最高纪录。 与此同时，覆盖整个美国股市的罗素3000指数成分股中，卖空比例近期已经升至6.3%，同样刷新历史峰值。 虽然今年以来做空美股整体并不是一笔赚钱的交易，但空头投资者依然坚持自己的判断。随着人工智能领域巨额投资回报的不确定性增加，以及中国科技竞争带来的压力，市场对AI热潮的质疑正在加剧。 上周，由于投资者担忧AI相关支出过高以及中国竞争加剧，标普500指数下跌了1.6%。 S3 Partners预测分析主管伊霍尔·杜萨尼夫斯基(Ihor Dusaniwsky)表示：“做空交易正在增加，被做空的股票范围也在扩大。” 四年牛市压制空头，如今悲观情绪重新抬头 过去近四年的美股上涨行情让空头投资者长期承压，大量投资者甚至不得不用增加多头仓位来对冲看跌头寸。 S3 Partners数据显示，目前投资者持有的多头仓位规模约为空头仓位的两倍。 然而，空头持续增加仓位，显示市场对于未来走势的担忧正在积累——尤其是在今年6月之前，美股几乎一路上涨，投资者的悲观情绪长期被压制。 Reynolds Strategy LLC数据显示，纽约证券交易所上市股票的空头比例自今年2月以来持续上升，并在6月底达到流通股总量的9%，创历史纪录。 相比之下： 2008年全球金融危机期间，该比例约为5%； 新冠疫情冲击期间，约为6%。 该机构首席市场策略师布莱恩·雷诺兹(Brian Reynolds)表示：“空头兴趣最近几乎呈现垂直式增长。” 多空力量对峙，美股进入关键阶段 不过，雷诺兹认为，目前高企的空头情绪可能被投资者持续买入股票的力量抵消。 多空双方力量拉锯，使得美股过去一个月基本横盘震荡，同时也消化了一部分市场投机泡沫，为未来上涨创造空间。 他在给客户的报告中表示：“我们仍然相信，散户投资者未来将继续推动股市创出新高，而企业回购将在市场下跌时加速，从而帮助股票价格从低点反弹。” 与此同时，对冲基金近期却正在采取相反操作。 高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)数据显示，基金正在快速回补美国个股空头仓位，速度达到三个月以来最快水平。 部分“最热门空头股”已让做空者赚翻 虽然整体来看，今年平均做空交易仍未盈利，但部分被大量做空的股票却给投资者带来了丰厚回报。 Bespoke Investment Group数据显示，罗素3000指数中空头比例最高的一批股票——包括： Hertz Global Holdings(赫兹租车) Eos Energy Enterprises Once Upon a Farm Dave & Buster’s Entertainment 今年平均下跌约15%。 相比之下，罗素3000指数中其他股票平均上涨近21%。 目前，罗素3000指数今年累计上涨约9.3%。 其中，赫兹成为空头最大赢家之一： 该公司股价今年暴跌约65%，约79%的流通股已被卖空。 AI巨头也成为空头目标 空头押注并不仅集中在小型公司，美国市值最大的科技股同样成为目标。 数据显示，今年标普500指数上涨9.3%，但美元规模最大的空头仓位集中在： “七巨头”科技公司； 美光科技(Micron Technology)； 博通(Broadcom)等芯片企业。 市场人士认为，投资者正在押注AI投资周期可能出现降温。 SpaceX成最大例外：空头押注250亿美元 部分股票的空头比例甚至达到极端水平。 在周五股价下跌前，SpaceX(Space Exploration Technologies Corp.)曾是美国市场第九大被做空股票。 数据显示： 针对SpaceX的做空押注规模约250亿美元； 占其流通股比例接近29%； 空头今年按市值计算已获得约28%的收益，约48亿美元。 华尔街警告：AI支出和芯片狂潮正在制造怀疑 Themis Trading LLC股票交易主管约瑟夫·萨鲁齐(Joseph Saluzzi)表示：“空头比例上升，是投资者担忧情绪增强的信号。” 他指出：“AI投资支出以及半导体板块的大幅上涨，正在增加投资者的怀疑。” 不过，他也认为，目前整体市场的恐慌情绪仍然有限。 未来几周，市场将密切关注： 企业财报季表现； 地缘政治风险； AI投资回报情况。 这些因素可能决定美股下一阶段方向。 总结： 美股表面的繁荣背后，正在出现越来越强烈的分歧。一边是AI浪潮推动科技股创新高，另一边则是华尔街空头押注达到历史峰值。 当“做空美股”成为越来越多投资者的选择时，市场真正担心的问题已经浮现： AI还能继续推动这轮牛市，还是正在孕育下一场泡沫破裂？
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