摩根士丹利本周在一份报告中说，标准普尔500指数出现至多20%的回调的几率将取决于第三季度收益增长放缓或下滑的幅度。
以Michael Wilson为首的策略师在给客户的一份报告中写道:“我们对经济减速加剧的信心正在增强，但时机更加不确定。”
策略师称之为“冰”的路径，是指如果企业获利向上修正放缓，且高频宏观数据恶化，就会出现这种情况。他们称之为“火”的上行场景，是一种更为乐观的前景，如果随着美国经济升温，美联储开始收紧宽松政策。
在美联储宣布将最终收紧货币政策后，市场走上了“火”这一路径。他们说，现在他们正在等待“冰”这一情形的时间和大小，这将决定周期中期过渡何时结束。
“我们的火与冰论题正在上演，”他们说。“在经济和盈利的中期过渡期间，增长减速是正常的。然而，这一次增长的减速可能比正常情况下更大。”
这些策略师表示，标准普尔500指数近几周来波动较大，因其赶上了波动和滚动修正的步伐，并补充称这是预料之中的。
他们表示:“标准普尔500指数自9月初以来更加飘忽不定的行为，与美联储更加积极地转向缩减资产购买规模的举措同时发生。”“虽然今年平均股价已经经历了10-20%的回调，但标准普尔500指数却没有这样做，至少到目前为止是这样。”
分析师们指出，标准普尔500指数已从近期高点回调了约6%。
“截至今日，基于之前的周期中期过渡，评级下调已完成一半左右，”策略师称。“这次修正是10%、20%还是已经结束，将取决于未来几个月收益修正的情况。”
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