游戏驿站(GameStop)股票的任何回调都可能促使遭受损失，面临风险的包括以近期高点或保证金购买股票，以及使用期权交易策略的投资者。分析师称，股票下跌将使得卖空者寻求通过寻找具有吸引力的退出点来获利，下跌同时也会吸引新的做空者，以期待在价格下跌的任何势头上跳跃。如果随着股票的下跌而出现新的空头，那将加剧抛售，因为长期持有者试图退出头寸以实现利润。
先来看看游戏驿站的股价，上周曾出现大幅上涨的景象后，美国时间2月1日收盘下跌31.50%，收于225美元。相较于1月28日的高点483美元，降幅已经超过一半达到53%。
哪些投资者将面临风险？
许多美国股票分析师都担心，部分投资新手或经验不足的投资者如果在股价达到顶峰时买进股票，可能会面临亏损。特别脆弱的还有那些以保证金购买股票者，他们都是利用从经纪人那里借来的资金购买额外股份。该策略能在股价上涨时增加收益，但在下跌时放大亏损，特别是在经纪人发出“追加保证金”要求客户增加资金或面临强制出售以使账户资产回到所需水平上。股票市场的自我监管机构金融业监管局(Financial Industry Regulatory Authority)已经表明，经纪人在进行追加保证金交易时无需通知客户，尽管多数情况下出于礼貌会给予知会。
31岁金融分析师赖利·亚当斯(Riley Adams)在其金融博客称，如果投资者是在晚些时候以保证金买进股票，那现在他们肯定会面临风险。
盈透证券主席托马斯·彼得菲(Thomas Peterffy)预测，其投资平台的120万个账户中有约50%是保证金账户。他表示，有成千上万的追加保证金通知在经典的一天内发生，上周这比率显然有增加。他说道：“大约有27,000个账户在游戏驿站中有某些头寸，许多清算的头寸是做空游戏驿站的交易者所拥有。”
券商德美利(TD Ameritrade)和罗宾汉(Robinhood)的代表都拒绝透露有关有多少客户以保证金交易游戏驿站的细节，但罗宾汉此前限制其平台购买股票。这场摊牌也已经引起了金融监管机构、立法者和白宫的审查，他们担心可能的市场操纵。罗宾汉首席执行官弗拉德·特内夫(Vlad Tenev)有望在美国出庭作证众议院委员会于2月18日发表讲话，援引知情人士的话报道。
期权交易对投资者意味着什么？
游戏驿站的股票期权押注推动股票惊人反弹，投资者正在衡量他们可能在多大程度上加剧跌势。部分市场观察家表示，伽玛压缩(gamma squeeze)是游戏驿站大幅反弹的主要推动力，在该市场中，已经向投资者出售大量看涨期权的做市商，通过购买标的股票来平衡头寸。
从理论上来讲，股票的急剧下跌可能会促使那些同样的做市商抛售股票，这有可能将加速股价下跌。这是去年9月发生的事情，此前投资者大量购买了与技术相关的公司，像是亚马逊的看涨期权，这些持仓量的减少推动了纳斯达克的大幅下跌。
但萨斯奎哈纳金融集团衍生产品策略联席主管克里斯托弗·墨菲(Christopher Murphy)表示，目前看来，游戏驿站认购的未平仓合约并未显着增加，因为这些合约的许多买家在同一天进行了交易。
根据Trade Alert的数据，在游戏驿站的看跌期权中，还有更多的合同尚未达成。另个主要风险将是出售这些看跌期权的市场参与者，他们认为如果游戏驿站的股价大幅下跌至低于目标水平，则其股价不会跌破特定水平。墨菲继续分析道：“但由于期权价格已经占了股票的巨大波动，因此做空期权的人损失可能不会像您想象的那样多。总体而言，游戏驿站期权现在在下个月的每日移动价格中约为27%，而在一月初时约为8.5%。”
另一方面，如果在期权到期前股价未达到目标价，则坚持要求头寸继续获得游戏驿站股票收益的投资者，可能会损失全部投资。
卖空交易的意义何在？
S3 Partners预测分析常务董事杜萨尼夫斯基(Ihor Dusaniwsky)说，游戏驿站股票的下跌将使得卖空者寻求通过具有吸引力的退出点来获利。卖空者卖出借来的股票，押注价格会下跌，而后股票能以较低价格回购。他表示：“与此同时，下滑可能会吸引新的做空者，以期在价格下跌的任何势头上跳跃。由于空头弥补了他们的赌注，在过去一周中，空头的游戏驿站股票数量下降了一半。如果随着股票的下跌而出现新的空头，这将加剧抛售，因为长期持有者试图退出头寸以实现利润。”
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