市场预期转变贵金属承压 白银T+D周四夜盘下跌

　　白银T+D周四(7月25日)夜盘下跌，报3912元/千克，开于3940元/千克，下跌28元/千克。白银T+D周四上涨3元/千克，涨幅0.08%，收3924元/千克，最高报价3954元/千克，最低报价3900元/千克。国际现货白银周四(7月25日)亚市早盘开于16.59美元/盎司，最低下探16.30美元/盎司，最高上涨至16.64美元/盎司，收于16.41美元/盎司，下跌0.19美元，跌幅1.21%。

　　日内公布的美国数据较为强劲，6月耐用品订单数据远超预期，当周初请失业金人数也录得下滑，这些数据落入了美联储的鹰派阵营的观点，他们不希望很快降息。

　　数据显示，美国上周季调后初请失业金人数为20.6万人，低于前值21.6万人和预期21.8万人，显示就业市场仍然强劲；美国6月耐用品订单月率初值为2%，高于前值-1.3%和预期0.7%，表明经济增长动力仍未减少。

　　周四欧洲央行宣布维持利率不变，但未表现出明显的鸽派倾向，目前欧洲央行的存款利率分别为0%，0.25%和-0.4%。官方也未指出低利率将维持多长时间。

　　德国商业银行(Commerzbank)分析师周四(7月25日)发布的展望，预计到2019年底白银价格将升至18美元/盎司并进一步上涨。

　　“白银的环境仍然是积极的，”他们写道。“在突破自2018年中期以来的横向走势之后，白银价格还有进一步的上涨空间。”德商表示，美联储和欧央行预期的降息使白银和黄金都将受益。分析师称，由于白银与黄金相比“被严重低估”，因此白银有“追赶潜力”。

　　德商称：“因此，我们正在修订年度白银预测为18美元/盎司(之前为16.50美元/盎司)。这将使黄金/白银比率达到83，这大致相当于今年年初的水平。”

　　金银比率衡量购买一盎司黄金需要多少盎司白银，较小数字反映白银表现优异，反之亦然。该比率在7月初达到了近94的27年高点。

　　德商表示，这意味着自1992年以来白银相对黄金处于最低水平。德商称，“这可能是市场参与者在黄金价格急剧上涨之后寻找价格较低的替代品的原因之一，白银是一种长期被忽视的贵金属。”

　　德商报告称，该银行指出的这一比例现在约为86，这在历史上仍然是一个“极高水平”。该比率在年初为82，该银行表示多年平均值为63。

　　德商称“白银很可能在明年进一步上涨，主要与黄金同步。我们预计到2020年底银价将为19美元(之前为18美元)。”

　　分析师表示，流入白银支持的交易所交易基金的资金量前所未有。他们指出，彭博跟踪的ETF在7月的前三周半内流入超过1900吨白银，这是6月份的四倍，上个月的流入量略低于470吨，这是近年来新出现的每月统计数据。

　　德商表示，“最近一次，即使是一定规模的月度流入也超过了13年前，当时第一批白银ETF被推出。”分析师指出，之前持有净空头寸的期货投机者最近几周也看好银价。

　　目前从技术上看，白银延续了上周的强劲涨势，预计短期内涨势将会持续，多头在短期技术图表上已占优势，银价已运行在16美元关口上方。白银多头的下一个目标是挑战17美元大关。空头的下一个目标是将价格推低至16美元/盎司下方。第一阻力位是16.70美元，其次是17.00美元。第一支撑位在16.30美元，其次是16.20美元。

　　基本面利好因素： 

　　1.周三(7月24日)公布的美国6月新屋销售年化月率7%，高于前值-7.8%和预期5.1%，数据对美元形成利好；但实际影响不明显。

　　2.周三(7月24日)公布的美国7月Markit服务业PMI初值为52.2，高于前值51.5和预期51.8；美国7月Markit制造业PMI初值为50，低于前值50.6和预期51，2009年9月以来新低。制造业和服务业PMI数据表明美国经济增速年率仅为1.6%，较第二季度显示的1.5%略微上升。数据发布后美元下挫，黄金转涨。

　　3.周二(7月23日)公布的美国全国房地产经纪人协会(NAR)的最新报告，在6月美国成屋销售未达预期后，黄金价格小幅上涨。数据显示，上个月成屋销售下降1.7%，经季节性调整后年化率为527万套，而5月份的年化率为534万套。继5月份上涨2.9%后出现下跌。此前经济学家预计将增加0.2%至535万单位。

　　4.周三(7月17日)公布的美国6月新屋开工年化月率为下跌0.9%，与前值-0.9%一致，低于预期下跌0.7%。对美元形成利空因素，转而支撑黄金。

　　基本面利空因素： 

　　1.周四(7月25日)公布的美国上周季调后初请失业金人数为20.6万人，低于前值21.6万人和预期21.8万人，显示就业市场仍然强劲；美国6月耐用品订单月率初值为2%，高于前值-1.3%和预期0.7%，表明经济增长动力仍未减少。

　　2.周五(7月19日)公布的美国7月密歇根大学消费者信心指数初值为98.4，高于前值98.2低于预期98.8，美国密歇根大学消费调查主管Curtin评论称，消费者信心维持了自2017年初以来的良好水平；消费者将高通胀视作经济增长的威胁。数据对美元形成了一定的提振。

　　3.周四(7月18日)公布的美国7月费城联储制造业指数为21.8，高于前值0.3和预期5，创2018年7月以来新高，这或暗示市场对贸易担忧有所缓解。

　　4.周二(7月16日)公布的美国6月零售销售报告增长0.4%，强于前值0.5%和预期0.2%，推升美元指数上涨，转而压制黄金。评论称，美国6月零售销售增长超预期，表明消费者支出强劲，将有助于减轻商业投资疲软对经济造成的打击；零售销售数据可能对美联储本月进行十年来首次降息的市场预期影响不大

　　周五重点关注 

　　20:30 美国第二季度实际GDP年化季率初值

　　      美国第二季度核心PCE物价指数年率初值

　　20:30 美国第二季度实际个人消费支出季率初值

　　次日01:00 美国至7月26日当周石油钻井总数