国信期货20230419日报：金银维持震荡，原油震荡调整，纯碱大幅下跌

　　讯——贵金属：美元指数上行 金银暂时维持震荡

　　  周三，黄金白银期货震荡偏弱。截至14:30，沪金主力合约AU2306暂报443.78元/克，上涨0.12%，沪银主力合约AG2306暂报5589元/千克，下跌0.59%。

　　  圣路易斯联储主席布拉德支持进一步加息至5.5%-5.75%，并表示强劲的劳动力市场将支持消费。美元指数日间底部反弹，金银暂时承压震荡。随着上周经济数据密集验证美国3月通胀回落、经济衰退预期，衰退预期交易暂缓，金银进一步上行暂时缺乏驱动。市场预期5月加息25bp概率约80%，预期降息时间推后至9月。短期内金银或暂维持震荡，但加息末期贵金属将同时受到金融属性和避险属性的提振，长线驱动贵金属上涨的衰退预期、美联储加息步入尾声和央行购金未改变。

　　  操作上建议，逢回调买入为主。

    原油：油价短期维持震荡调整

　　  周三国内原油价格继续小幅震荡调整。投资者担心美国美联储可能在5月加息，这可能会抑制经济复苏的希望。伊拉克联邦政府和库尔德斯坦地区半自治政府已经解决了恢复伊拉克北部从土耳其港口杰伊汉向国际市场出口石油所必需的技术问题。美国石油学会数据显示，上周美国原油和汽油、馏分油库存全下降。截止4月14日当周，美国商业原油库存减少268万桶，汽油库存减少102万桶，馏分油库存减少190万桶。？4月18日中国国家统计局发布的数据显示，中国2023年一季度国内生产总值(GDP)284997亿元，同比增长4.5%，超出市场预期的4%，国民经济企稳回升，开局良好。技术面，油价短期维持震荡调整。操作建议：震荡偏空思路短线操作。

　　铁矿石：政策压制 弱势下跌

　　  周三铁矿石震荡回落，反弹结束继续下跌。发改委发文对铁矿石的炒作打压，盘面应声回落。3月地产数据弱势，市场情绪较弱。供需端看，进入旺季后供需仍强，但是黑色终端需求开始走弱，钢材价格弱势，负反馈驱动预期主导盘面。短期反弹持续力度不足，中线逢高做空。

　　玻璃：供需强势 延续上行

　　  周三玻璃盘面延续强势，尾盘在情绪影响下有所回落。玻璃供需情况持续走好，地产竣工端同比继续走强，需求乐观，厂内库存高位继续下滑，供应端则难以有效回升，中期上行延续。玻璃当前已经全线盈利，盘面震荡增加，操作上建议逢低做多。

　　螺纹钢：地产新开工继续回落 期螺震荡回落

　　  周三期螺震荡回落。昨日国家统计局最新一期粗钢产量、地产、基建数据出炉，粗钢产量1-3月累计同比增长6%，显示供给恢复，但螺纹钢需求直接影响因素地产新开工同比继续下降至负19%，基建增速也有所回落。月度需求数据与近期的表需、成交互相印证，期螺供增需减格局延续。建议轻仓沽空为主。

　　铁合金：等待高估 等待沽空

　　  锰硅：周三锰硅期货震荡上行。 Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率(产能利用率)全国57.65%，较上周减4.92%；日均产量30040吨，减1440吨。五大钢种硅锰(周需求)：146564吨，环比上周增0.1%。锰硅明显减产，需求小增，但原料疲弱。暂时观望为主。

　　  硅铁：周三硅铁期货高开高走。市场青海硅铁夏季错峰限电文件流出，但尚未执行。目前硅铁减产后处于低位。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率(产能利用率)全国34.94%，较上期降0.45%；日均产量14370吨，较上期增150吨。五大钢种硅铁(周需求)：24827.5吨，环比上周增0.39。但比从前期1.7万吨日均产量至今产量出现明显下降。硅铁迅速减产稳价，建议观望为主。

　　PTA：日内高开低走

　　  周三TA2309收跌0.94%。卓创数据，下周货源报盘参考期货2305升水30元/吨自提、递盘参考升水20元/吨自提，参考商谈6345-6395元/吨自提，PTA主力供应商递盘一口价4月19日-28日货源不低于6380元/吨自提，4月19日-5月17日货源参考期货2309升水390元/吨自提。供应商继续托盘现货，但聚酯工厂预期降负，下游需求边际走弱，且油价回调拖累成本，PTA日内高开低走，关注聚酯减产情况，建议单边暂观望。

　　纯碱：远兴投产预期加强 纯碱大幅下跌

　　  周二纯碱主力合约2309冲高震荡，尾盘大幅下跌，报收2317，下跌2.11%。

　　  情绪面上，远兴天然碱产能投产预期加强，远月合约贴水幅度扩大。

　　  基本面看，供给端，近期纯碱厂家整体开工负荷保持高位，货源供给量充足；需求端，下游拿货积极性尚未出现拐点，压价情绪仍明显。下游浮法玻璃及光伏玻璃市场行情均出现一定好转，重碱用量预计将呈现稳中有升态势。轻碱下游仍然相对疲软，轻碱市场或持续承压。库存端，纯碱厂家新单接单一般，库存有所增加。短期纯碱现货市场难见明显好转。

　　  展望后市，纯碱近月合约或窄幅整理为主，远月合约预计将在远兴产能投产、碱厂夏季检修以及浮法玻璃新增点火产线等因素的博弈中呈现震荡行情，市场观望情绪较浓。

　　  操作建议：震荡思路，短线操作

　　聚烯烃：盘面走势分化

　　  周三塑料2309收涨0.39%。现货局部上调，工厂接货意向不高，成交侧重商谈，卓创数据，线性华北报价8280-8380元/吨，华东报价8220-8450元/吨，华南报价8150-8400元/吨。

　　  周三PP2309收跌0.46%。现货窄幅波动，下游采购积极性欠佳，高价跟进乏力，卓创数据，拉丝华北报价7550-7630元/吨，华东报价7550-7680元/吨，华南报价7680-7800元/吨。

　　  近期供应相对平稳，下游工厂维持刚需，早间两油延续去库，但高价跟进仍不足，盘面延续低位震荡运行，关注需求跟进情况。建议逢低可试多但不宜追高。

　　橡胶：胶价短期或维持震荡反弹

　　  周三沪胶继续震荡反弹。现货方面，卓创资讯数据显示，上海市场天然橡胶价格重心跟随盘面上涨50-100元/吨，但下游买盘表现一般，主流参考价格如下所示：21年全乳价格为114450-11500元/吨，越南3L/混合胶价格为11350-11400元/吨，元/吨附近，实单具体商谈。由于白粉病以及高温降雨偏少影响，云南产区原料产出偏少，短期国内新胶供应增量有限，对市场存在一定支撑，青岛港口库存虽然仍然在增加，但是东南亚产区逐步进入停割期，新增产量供应进一步减少。当前国内轮胎企业产能维持常规释放，整体发货有所放缓。轮胎出口订单表现较好，短期轮胎企业开工有望延续高位。五一假期临近，不排除部分轮胎企业有减停产预期。技术面，胶价短期或震荡反弹。操作建议：可短多操作。

　　苹果：产地行情良好 苹果延续强势

　　  周三，苹果期货延续上涨。主力合约AP2310盘内拉升，随后保持高位震荡，较上一交易日逾2%，增仓2万手，持仓14万手。主产区山东行情表现良好，价格平稳运行，目前客商数量较多，主要集中在优质产区，采购积极性尚可；西北产区交易稳定，陕北低价货源交易基本结束。四月份是苹果的传统销售旺季，市场需求有所恢复，关注库存消化进度及产区天气情况，操作建议暂时观望。

　　花生：供需双弱 花生冲高动力或不足

　　  周三，花生期货小幅上涨，主力合约PK2310宽幅震荡，较上一交易日涨0.4%左右，持仓14万手。盘面受苏丹局势影响有所上涨，但持续性仍要结合供需情况进行判断。油厂压榨利润仍处亏损状态，下游需求整体偏淡。产区高价变化不大，据卓创资讯，河南驻马店白沙花生通货米收购价格约11200-11600元/吨。关注下游需求恢复及苏丹进口情况，操作建议暂时观望。

　　玉米:现货大致稳定 期货小幅下跌

　　  周三主玉米期货下跌，主力C2307合约较上日结算价跌0.36%，暂报2732元。现货方面，据汇易网，北港玉米二等收购2680-2730元/吨，较昨日持平，广东蛇口新粮散船2840-2860元/吨，集装箱一级玉米报价2900-2920元/吨，东北玉米收购价格继续反弹10-20元，黑龙江深加工新玉米主流收购2500-2600元/吨，吉林深加工玉米主流收购2600-2700元/吨，内蒙古玉米主流收购2600-2750元/吨，辽宁玉米主流收购2670-2700元/吨。对于后市来看，国内基层余粮不多，粮源大多转移到贸易商手中，挺价销售心理升温，进口方面，二季度进口玉米到港量预计有所减少，南方港口谷物库存连续下降，整体供应压力有减轻迹象；需求方面，国内深加工企业亏损，开机率下降，养殖端生猪养殖利润持续亏损，饲料需求预期不佳，加之小麦对玉米性价比显现，饲料企业维持刚需备货为主，大幅做高库存动力不足。总体来看，国内玉米供需面边际改善，但亦不具备较强的向上的驱动，同时，由于北半球进入新季播种期，未来播种面积、天气等炒作风险上升，预计玉米震荡偏强运行。

　　生猪: 政策预期升温 生猪强劲上涨

　　  周三生猪继续反弹，主力LH2307合约暂报16640元，较上日结算价大致涨2.31%。现货方面，据汇易网，河南报价14.2元/公斤-14.7元/公斤，较昨日小涨0.2元/公斤；山东报价14.9元/公斤-15.5元/公斤，较昨日小涨0.2元/公斤。近日猪粮比价连续下跌，市场对政策调控预期升温，加之今日新闻报道发改委将考虑冻猪肉收储事宜，盘面再次受到提振。往后来看，按照仔猪出生数据推算，4-5月理论出栏量仍处于增加状态，6-7月环比或有所减少，8月之后继续增加。需求来看，最近一周鲜销率下降明显，冻品库存上升，终端走货对高价有一定抵触，表明支撑有限。综合来看，整体供需面仍显宽松，尤其是冻品库存上升及宰后均重维持高位，均表明行业供需改善仍不明显。对于期货而言，从仔猪出生数据及仔猪价格在2-3月的上涨来看，6、7月理论出栏量环比减少的可信度仍较高，但须提防行业过度预期下，冻品库存及大猪压栏在时间维度上的重新分配对彼时实际供应的补充，这可能削弱LH2307上涨空间。操作上，LH2307合约总体以逢低买入为主，价差方面适度参考LH7-9月正套。

　　豆类：现货大幅下调 连粕震荡回落

　　  周三连粕市场震荡下挫，将本周的涨幅吞噬，尤其是现货月合约跌幅明显，国内部分地区油厂开工回升给现货市场带来压力。国际方面，CBOT大豆电子盘震荡收低。当前美豆市场消息面匮乏，美元的走强，大宗商品集体回落。随着美豆春播的开展，天气市即将展开。国内方面，中国粮油商务网报价显示 ，国内豆粕现货下调报价，其中华南地区豆粕价格下调250元/吨，当地油厂开工回升让豆粕现货承压回落，市场预期20日以后全国油厂开工率可能会有明显提高，这让前期偏紧豆粕现货得到缓和。连粕M2305合约多头集中离场，M2309合约则面临较强的现货抛压，盘面增仓下行。期价跌破3500整数关口，下方支撑在3400一线。关注油厂开工的进展，短期豆粕市场再度回归到供给压力的行情中。短线偏空操作为宜。

　　油脂：棕榈油相对坚挺 豆油、菜油震荡回落

　　   周三油脂期货呈现差异化走势，棕榈油相对坚挺，豆油、菜油高位回落。汇易网报价显示，江苏豆油价格相对稳定，当地市场主流豆油报价8750元/吨-8850元/吨，较上一交易日上午盘面持平。广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价7890元/吨-7990元/吨，较上一交易日上午盘面小涨50元/吨。江苏张家港菜油价格小幅上扬，当地市场主流菜油报价9180元/吨-9280元/吨，较上一交易日上午盘面上涨100元/吨。

　　   周三BMD毛棕榈油期货在狭窄的区间内横盘整理，基准合约小幅上涨，这也是连续第三日走高。市场继续关注黑海动向。下周俄罗斯外交部长拉夫罗夫将和联合国秘书长古特雷斯讨论黑海谷物协议。此前俄罗斯表示，如果西方没有消除俄罗斯谷物和化肥出口的障碍，俄罗斯可能不会续签5月18日到期的这项协议。国内方面，随着国内油厂开工的回升，豆油供给端承压，期价率先回落，而棕榈油则因马棕油相对坚挺，国内进口量偏小而获得支撑，菜油预期开工也将跟随豆油出现回升而承压。油脂市场走势再度分化，豆油、菜油与棕榈油价差继续缩小。短期油脂在供给压力下震荡维持弱势震荡行情，其走势与豆粕呈现此消彼长的情况，短线操作快进快出。

　　镍：沪镍冲高，预计短期震荡走势

　　  周三沪镍主力合约持续夜盘大涨之势，收盘于195910元/吨，上涨4.20%，接近20万元重要关口；持仓量增加7942手。宏观层面，近期公布的一系列我国核心经济数据好于预期，使得市场乐观情绪有所提升，整体提振有色大盘。基本面，由于菲律宾近期矿价下跌较多，挺价心理走强。精炼镍现货价格上涨，市场成交尚可。镍铁看多情绪变强，挺价意愿明显。不锈钢成交有所回暖；合金电镀端部分企业进行小幅采货，需求回暖仍需一定时间。新能源领域，硫酸镍价格再度走弱，三元电池端仍处被动去库阶段，车企销量四月初无明显好转。库存端，LME、国内库存均持续历史地位运行。宏观、低库存支撑镍价，基本面使得镍价承压，多空因素交织下预计镍价震荡走势，操作上建议短线思路为主。