INE原油收盘上涨，市场对俄罗斯原油供应中断的担忧升温

　　周三(4月27日)上海原油价格收盘上涨34.9元，涨幅5.54%。主力合约2206终盘收于664.7元/桶，涨34.9元/桶。油价收盘上涨，整体依然维持在震荡区间中，俄罗斯中断波兰的原油供应，市场对俄罗斯原油在欧洲其他地方供应中断的预期升温，这给油价带来了支持。

    期货合约和成交情况一览    交易综述与交易策略    (INE原油日线图)

　　交易逻辑：IMF下调全球经济增长预期，且疫情担忧和能源储备的释放给油价压力。俄罗斯原油出口受阻，欧佩克不愿意增产等因素支持油价。油价整体维持区间震荡的格局。

　　技术面来看，油价维持震荡，但当前价格仍然运行在长期均线上方，主要技术指标都偏向多头。投资者以逢低吸纳为主。

　　阻力位：INE原油692.0，美油106.46

　　支撑位：INE原油610.0，美油93.84

　　中国及海外消息

　　俄罗斯将切断向波兰的天然气供应，引发市场忧虑

　　据外媒报道，俄罗斯将在周三切断向波兰的天然气供应，这一消息表明莫斯科与欧洲各国在关键能源供应问题上的紧张关系出现重大升级；

　　波兰的主要天然气公司PGNiG表示，俄罗斯天然气工业股份公司通知，从欧洲中部时间周三早上8点(北京时间14点)起，俄罗斯将停止对波兰的所有天然气供应。受此影响，纽约商业交易所(NYMEX)超低硫柴油期货上涨9.2%，结算价报每加仑4.47美元，创下纪录收盘高位。

　　现在的焦点转向其他欧洲国家，尤其是德国，该国也严重依赖俄罗斯的天然气。此前，德国经济部长Robert Habeck表示，德国已经减少对俄罗斯石油的依赖，因此禁运俄罗斯石油对于德国来说影响将变得“可控”。俄罗斯石油在德国石油进口总量中所占比重已从俄罗斯入侵乌克兰前的35%降至12%左右。据一位知情人士透露，意大利政府正在密切关注局势，不过目前的评估是，还没有出现可能切断意大利天然气供应的直接风险。

　　供应结构生变支撑国际原油价格居高不下

　　俄乌冲突引发的油气市场新格局和新趋势很难在短期逆转，预计将继续支撑油价保持强势。不过，油价在当前水平会持续多久，仍然受到石油输出国组织(欧佩克)和美国供应走势、新冠肺炎疫情、宏观经济周期以及应对气候变化政策等因素的共同影响。

　　俄乌冲突引发西方国家对俄罗斯油气行业进行打压，已经令俄罗斯原油生产出现明显下降，预计对上游生产的冲击还将进一步显现。俄罗斯目前原油和天然气凝析液产量约为1000万桶/日，仅次于美国和沙特。俄罗斯原油出口量仅次于沙特，包括原油在内的石油产品出口量则为全球首位。

　　美国和加拿大已经对俄罗斯实施石油禁运，英国宣布将在今年年底结束从俄罗斯进口石油。虽然欧盟还在讨论对俄罗斯的油气制裁措施，但企业主动回避或撤出俄罗斯业务已经令俄石油产量出现较大幅度下降。国际能源署在4月份石油市场报告中预计，俄罗斯原油供应将在4月份减少150万桶/日，5月份俄罗斯油田停产规模预计将达到约300万桶/日。

　　由于对西方国家进行销售越来越困难，俄罗斯开始加大向亚太和其他市场的销售。受制于运输条件和西方国家的施压，俄罗斯的石油出口将显著萎缩。俄罗斯原油供应的减少和制裁措施正导致石油贸易效率出现损失。即使俄乌冲突结束，由冲突带来的生产和贸易结构变化将对油气价格形成持续影响。

　　欧盟能源专员：欧盟对俄罗斯的第六轮制裁计划预计很快就会出台

　　欧盟经济委员真蒂洛尼：欧盟的目标是到2022年底将对俄罗斯石油和天然气的依赖减少三分之二，到2027年底实现零依赖。

　　德国执政党呼吁德国计划尽快完全停止来自俄罗斯的所有能源供应，在停止俄罗斯能源供应后，将所有俄罗斯银行全面排除在环球银行金融电信协会SWIFT体系之外。

　　欧盟内部关于将石油禁运纳入对俄罗斯制裁计划的谈判可能会引发市场对全球供应愈发紧张的担忧。德国领导人提醒，由于供应短缺将加剧通胀，此举可能会对欧盟经济造成毁灭性后果。尽管3月下旬出现短暂反弹，但俄罗斯乌拉尔原油对布伦特原油的折价已从2月1日的平价扩大至4月21日的负31.15美元。这表明交易商就禁用俄罗斯石油对通胀和能源安全可能受到的影响感到担忧。2022年乌拉尔原油交易的成交额或超过1200亿美元。

　　美石油供应将增加 100 万桶每日

　　美国能源部长周一表示，美国的石油和天然气产量正在上升，并将继续上升，以弥补俄罗斯入侵乌克兰后市场上减少的 100-150 万桶石油/日供应。

　　美国能源部长格兰霍姆对表示，美国石油供应将增加约 100 万桶/日，这首先来自于美国总统拜登从 5 月开始、持续六个月创纪录释放战略石油储备。

　　拜登政府预计，未来几个月国内石油产量也将增加，这有助于稳定原油和汽油价格。格兰霍姆在谈到供应释放对油价的影响时表示 : 这可能是价格趋于平稳的原因之一。

　　格兰霍姆说，如果欧洲禁止进口俄罗斯原油，全球和美国国内石油市场可能会做出反应。她说，" 如果他们真的决定实施某种形式的禁令或类似的中等程度的禁令，那么毫无疑问将对油价产生影响，因为这将使市场供应进一步减少。

　　美国启用超级油轮向欧洲输送原油，抢占此前俄罗斯能源所占市场

　　随着欧洲日益依赖美国能源，以弥补俄乌冲突造成的供应中断，六年多来首次出现由超级油轮将美国原油运往西班牙的现象。跟踪数据显示，4月中旬，超级油轮Solana号将其200万桶原油中的一部分运往西班牙毕尔巴鄂港，随后在德国威廉港和荷兰鹿特丹港卸货。Solana号在驶往欧洲之前，在墨西哥湾接收了美国原油。

　　从历史上看，运往欧洲的美国原油绝大多数都是由容量在60万至100万桶之间的中小型油轮完成的，而非通过容量达200万桶的超级油轮，后者在长距离航线上更受欢迎，例如从美国到亚洲。欧洲极其依赖俄罗斯原油，数据显示，2021年，俄罗斯占欧盟石油进口的27%。但在俄乌冲突升级之后，欧洲买家日益避开俄罗斯石油，并转向美国原油以填补这一供应缺口。

　　不过，由于内部意见始终得不到统一，欧盟直到现在也未能出台俄罗斯石油禁令。近期，欧盟方面表示，将很快提出对俄罗斯的第六套制裁方案，其中包括“某种形式的石油禁运”，措施可能包括逐步淘汰俄罗斯石油，或对超过一定价格上限的出口产品征收关税。

　　法国道达尔能源罕见地将阿布扎比原油运往欧洲

　　据交易商和周一的一份航运报告称，法国道达尔能源旗下一家航运公司罕见地临时租用了一艘油轮，于 5 月初将阿布扎比的原油运往欧洲。

　　航运报告显示，道达尔能源的航运公司 CSSSA 租下了 Moscow Spirit 号苏伊士型油轮，将于5月1-3日、按60点的世界油船费率从阿联酋的 Jebel Dhanna 港装载 100 万桶阿布扎比穆尔班原油运往英国。

　　在莫斯科和乌克兰冲突下，俄罗斯称之为 " 特别行动 "，之后，欧洲买家都不再买俄罗斯石油，中东原油前往欧洲的套利窗口由此打开。交易商表示，由于欧盟准备对俄罗斯石油进口实施更多制裁，预计未来几个月将有更多阿布扎比原油船货运往欧洲，可能会将一些供应从亚洲分流出去。

　　印度石油天然气公司从俄罗斯远东地区运送原油计划受阻

　　消息人士称，印度石油天然气公司(ONGC)寻找船只从俄罗斯远东地区运送70万桶原油的计划受阻。

　　据报道，航运界人士表示，在俄罗斯对乌克兰发起“特别军事行动”后，美国、英国、欧盟和加拿大对俄罗斯施加了严厉制裁，包括制裁俄罗斯最大航运公司SCF集团(Sovcomflot)，导致该公司更难获得保险和再保险。同时，由于考虑到潜在声誉风险，航运公司也不太愿意在亚洲运输俄罗斯石油。

　　上个月，ONGC在出口Sokol原油的招标中没有收到任何标书。因此，ONGC向印度国有炼油厂印度斯坦石油公司(HPCL)和巴拉特石油公司(BPCL)各出售了一批石油。据航运界人士称，BPCL的部分计划在下月初从韩国丽水港起运，HPCL的部分将在5月底起运。

　　机构和分析师观点

　　世行：预计2022年能源价格将上涨超50%，原油每桶100美元

　　当地时间26日，世界银行在最新一期《大宗商品市场展望》报告中表示，乌克兰局势给大宗商品市场造成重大冲击，全球贸易、生产和消费模式因此发生的变化将使全球价格一直到2024年底都保持在历史高位。

　　世行表示，过去两年能源价格出现了自1973年石油危机以来的最大涨幅。食品类大宗商品(俄乌两国均为主要生产国)和化肥(以天然气作为生产投入品)的价格涨幅也是2008年以来最大的。

　　世界银行公平增长、金融与制度副行长Indermit Gill表示：总的来说，这意味着我们正面临上世纪70年代以来规模最大的大宗商品冲击。和那时一样，食品、燃料和化肥贸易限制的激增进一步加剧了冲击。这种情况使滞胀的可能性提高。政策制定者应当抓住一切机会促进国内经济增长，避免采取可能损害全球经济的行动。

　　世行表示，预计2022年能源价格将上涨50%以上，随后在2023年和2024年回落；包括农业和金属在内的非能源价格预计2022年上涨近20%，此后几年也将回落。

　　尽管如此，预计大宗商品价格仍将长期保持高位，远高于最近五年的平均水平。如果乌克兰局势持久或各方对俄制裁加码，则价格水平可能会比目前预测的更高，波动程度更大。同时，由于地缘政治冲突导致贸易和生产中断，预计2022年布伦特原油平均价格为每桶100美元，是2013年以来的最高水平，比2021年提高40%以上。预计2023年将回落至92美元——仍远高于每桶60美元的五年平均水平。

　　国泰君安期货研报原油:反弹持续性存疑，暂时观望

　　内外盘油价企稳反弹，继续收回跌幅。随着俄罗斯宣布将停止对波兰的天然气供应，海外天然气、柴油等发电燃料价格再次大涨，带动原油企稳走强。我们观点与此前不变，未来一周仍有再次下行的风险。短期建议观望，不宜追多。一旦市场对俄乌冲突短期升级的预期被证伪，盘面则很有可能复制2021年11月的走势释放流动性收紧下的下行压力。尤其是在欧盟22日发布指导文件称“在不违反制裁规定的同时使用卢布向俄罗斯支付天然气费用是可行的”，很可能让市场短期交易俄罗斯原油以卢布结算的方式再度大幅恢复出口的利空

　　这种回调一旦触发，很有可能迅速降低通胀预期，并在美联储激进缩表态度并未转变之时促成实际利率的进一步走强，强化油价的下行驱动。因此，在近日这一系统性回调风险初步释放后，4月剩余交易日依旧需警惕这种下行驱动的形成，油价在美元指数突破102后短线或仍有下跌可能。

　　当然，客观而言当前原油市场供应依旧紧缺，海外天然气价格高企、柴油裂解高位就是最好的印证。我们也不认为整个二季度油价均价会出现大幅回落，低库存、低供应下大概率保持在高位，在二季度的大部分时间里也依旧需要长期防范油价的上行风险。如果油价在4月剩余交易日里如期出现阶段性回调，趋势策略上看则将是二季度逢低多单边、月间正套的潜在机会

　　摩根大通警告油价或飙至185美元

　　在“遮羞布”撕开后 ，欧盟成员国内部对是否禁运俄罗斯石油的争执彻底白热化。波兰、荷兰等国坚定的要求彻底执行禁令，而德国则以“将损害国家利益”及“新禁令推高油价可能会反过来增加俄罗斯收入”为由强烈反对。目前，设置“俄罗斯石油支付上限”、“对俄罗斯石油收关税”以及“逐步替换”的议题被提上了日程。

　　摩根大通分析师Natasha Kaneva在最新的报告中警告称，若欧洲对俄罗斯的原油采取“全面且迅速的禁令”，原油及成品油供应端的损失量或超400万桶/日。届时，布伦特原油有可能飙升65%至185美元/桶。不过，若欧盟采取同禁运俄罗斯煤炭类似的做法，在约四个月内逐步淘汰俄罗斯的原油供给，摩根大通认为原油市场价格尚有望不被显著扰乱。

　　银河期货原油：短期原油价格预计维持高位震荡

　　地缘方面，俄罗斯驱逐三名瑞典外交官。英国宣布免除乌克兰进口商品关税，并禁止向俄出口部分技术类产品。德国、波兰将批准向乌克兰运送坦克，荷兰将向乌克兰提供榴弹炮。俄乌谈判进展缓慢，战争仍在持续。昨日晚间，俄罗斯已暂停向波兰供应天然气。波兰方面没有被告知暂停的原因。盘中欧洲天然气一度大涨，原油价格反弹。德国经济部长表示，德国已经减少了对俄罗斯石油的依赖，足以使全面禁运可控，这可能为整个欧洲禁运奠定基础，进而大幅改变原油贸易格局。昨日盘中油价跟随美股震荡走弱，晚间俄乌冲突引发新一轮制裁与断供事件，美股继续走弱，油价大幅反弹。短期原油价格预计维持高位震荡，主要驱动源自地缘事件，中期供应端增长缓慢，需求端有中国疫情改善及海外出行旺季待验证，油价中枢高位运行，操作上建议观望