花旗集团分析师Aakash Doshi此前撰文表示仍不看好石油，但现在认为，乌克兰局势让做空石油的风险太大。但随着几种大宗商品价格飙升至新高，其他投资者正在加大对能源行业的负面押注。
Doshi上个月预计，到今年下半年，布伦特原油价格将下跌18% - 20%，并在12月的布伦特原油期货上建立了空头头寸，建议投资者以每桶82.39美元的价格卖出布伦特原油。他们写道，他们对这一交易“非常有信心”。该交易的止损价为92美元，周三，随着布伦特原油期货价格飙升至新高，该止损价突破了这个水平，损失了11.5%。
花旗集团仍对石油持悲观态度，但认为乌克兰局势使得目前做空石油的风险太大。
该分析师写道：“虽然我们的市场展望仍不一致，但我们继续预测原油价格在六到九个月内大幅下降，此时机受到俄乌冲突的负面影响，扩大了供应风险，原油期货价格上涨势头缩减。”他说:“鉴于现货油价短期内可能达到每桶125美元，我们暂时不考虑。下个月，可能会有更好的机会再次进行战术或主题上做空能源市场。”
花旗的看跌预测是基于一项研究，这项研究表明，全球产量的增加将让华尔街感到意外，并导致价格下跌。然而，乌克兰冲突加剧了本已存在的供应压力。对俄罗斯不断升级的金融制裁已经导致了石油供应下降，这迫使美国和其他石油消费国释放战略储备。但这些储备不太可能弥补俄罗斯石油产量的下降。
然而，就在花旗退出时，有证据表明，其他投资者正在加大对能源的负面押注。标准普尔全球市场情报公司(S&P Global Market Intelligence)周三发布的一份分析报告显示，卖空者的负面押注增加到了2020年12月以来的最高水平。该分析说，截至2月中旬，在美国所有主要交易所交易的能源类股票的做空头寸上升至3.49%，较11月底上升了近半个百分点。能源是第三大被做空的经济板块，仅次于非必需消费品和医疗保健。
被做空最多的能源股是总部位于圣路易斯的煤炭公司Arch Resources。标准普尔全球市场情报(S&P Global Market Intelligence)的数据显示，该公司的空头头寸达到35%，高于一年前的22%。然而，Arch在周三的时候却伤到了空头。由于煤炭价格飙升，该公司股价上涨了12%。
至于石油，小公司往往会吸引更多卖空者。大型石油公司股票的空头头寸低于标准普尔500指数的平均水平。例如，标准普尔全球市场情报(S&P Global Market Intelligence)的报告称，埃克森美孚(Exxon Mobil)持有的空头头寸不足1.2%。
在当前俄乌冲突的错综复杂的形势下，能源市场多空走向扑朔迷离，难以预料。
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