兴业投资：受供需缺口提振，国际油价再创13个月新高

　　兴业投资：受供需缺口提振，国际油价再创13个月新高

　　2021年2月18日

　　国际油价周三继续受到积极的宏观背景的广泛支撑，续创去年1月初以来新高。疫苗推广工作继续进行，对新冠肺炎封锁限制措施解除后经济快速复苏的预期日益增强，以及美国财政刺激措施和全球各国央行正在实施的宽松政策将进一步加速经济复苏，进而提升原油需求前景，同时供应方面的趋紧也提升了油价。截止美国收盘，美国WTI原油3月期货收涨1.69美元，或2.81%，报61.75美元/桶，最高触及61.76美元/桶，最低跌至59.42美元/桶;布伦特原油4月期货收涨1.27美元，或2.0%，报64.81美元/桶，盘中最高触及64.91美元/桶，最低跌至62.70美元/桶。

　　近期原油市场的主要话题仍然是美国南部意外的冰冻期的影响。美国中部严寒暴雪天气后遗症仍在延续，导致能源供应持续紧张，且供暖需求居高不下。重灾区德克萨斯州此前已过下令禁止跨州外运天然气，令能源危机局面变得雪上加霜。根据美国石油生产状况的最新数据，美国每天1100万桶的石油产量，其中400万桶已停产，世界最大炼油中心之一的美国大幅削减了产量，同时向海外运送原油的水路本周大部分时间陷入中断。过去这种天气干扰很大程度上只影响美国，现在无疑变成了全球性问题。另据报道，二叠盆地的产量下降了80%。路透社援引行业专家的话说，产量可能会中断数日，甚至数周。

　　与此同时，焦点也集中在OPEC+;沙特能源部长在美国市场开盘前发表了讲话。总的来说，他的讲话基调听起来相对温和。他称，不确定性仍然很高，我们必须非常谨慎，现在宣布战胜冠状病毒还为时过早。然而，他并不认为我们现在的状况比去年好得多。关于OPEC+的下一步行动，他警告称，不要试图“预测不可预测的情况”。在他的评论之后，油价创下了13个月以来的新高，但值得注意的是，最近华尔街日报援引顾问沙特阿拉伯的报道称，该国计划在未来几个月扩大石油产量。据《华尔街日报》报道，沙特计划在下一次OPEC+会议上正式宣布取消100万桶/日的自愿减产(这与市场预期一致)，这是显示出沙特对油价反弹的信心。问题是，其他OPEC+成员国是希望维持目前的产量水平，还是像沙特那样趁着油价上涨的机会而扩大产量。

　　虽然重要石油进口国印度的能源部长呼吁OPEC及其盟友增加产能平抑油价，但这反而令投资者进一步研判出油市已处于供不应求状态。印度石油部长Dharmendra Pradhan周三表示，不断上涨的油价打击了需求，损害了脆弱的全球经济复苏，并敦促OPEC+减缓减产。“高油价可能会增加通胀压力，” Pradhan补充说，并指出高油价也会影响发展中国家的需求增长。

　　由于全球经济活动复苏强于预期(或至少，新冠肺炎第三波的经济打击没有预期的那么严重)，加上沙特和OPEC+的减产，全球库存最近一直在下降。美国的原油生产中断也会对全球库存造成进一步压力，尽管本周三的API数据是在深度冻结的影响之前收集的。美国石油学会(API)最新数据显示，截至2月12日当周，API原油库存减少580万桶至4.68亿桶，前值减少350万桶，预期减少217.5万桶;库欣原油库存减少300万桶，前值减少137.8万桶;汽油库存增加390万桶，前值增加481万桶，预期增加137.5 万桶;精炼油库存减少350万桶，前值减少48.7万桶，预期减少177.5万桶。

　　在其他地方，沙特阿拉伯和利比亚的原油生产受限，加上俄罗斯对能源出口的限制，使得原油供应受到抑制，也支撑了油价。

　　此外，随着新冠肺炎疫苗接种数量的增加，对经济复苏的预期不断增强，需求方面的推动作用不断增强。另一个积极的方面是，强烈的相关证据表明，美国1.9美元的新冠肺炎刺激计划最早将于下月出炉。

　　然而，值得注意的是，过去两天美元的上涨大多被石油多头所忽视(他们通常会在美元上涨时撤退)，因多头仍对全球能源需求前景予以看好，尤其是在当前全球疫情进一步趋于缓解的背景下。

　　接下来，投资者将密切关注今晚出炉的美国能源信息署(EIA)石油库存数据以判断油市供需的进一步变化，该数据因本周一美国假日而推迟一日发布。目前市场预计截至2月12日当周原油库存将减少217.5万桶，前一周意外减少664.4万桶。若库存进一步下滑，将表明原油市场状况比预期更为紧张(美国的需求似乎比预期的要好)，这将提振油价进一步走高。

　　美元指数

　　美元指数周三大幅高开并略微调整后再度走高，触及91.018的一周新高，因美国零售销售和工业生产远超预期，印证了经济正在从疫情冲击中进一步恢复的状况，与此同时生产者物价指数(PPI)大幅走强也显示美国经济“再通胀”进程。同时在美国国内加速普及注射疫苗进而加速经济复苏的背景下，美债收益率进一步回升，也支撑了美元指数。

　　美国人口普查局周三公布的数据显示，美国1月份零售销售飙升5.3%，远超市场预期的增长1%，12月份数据为下跌1%。此外，2020年11月至2021年1月期间的总销售额同比增长4.6%。与2020年12月相比，零售业销售额增长5.1%，比去年同期增长10.8%。

　　美国劳工统计局公布的数据显示，美国1月生产者价格指数(PPI)从去年12月的0.3%飙升至1.3%。按年率计算，PPI从此前的0.8%上升至1.7%，远高于市场预期的0.9%。而核心PPI年率自2019年10月以来首次跃升至2%，分析师预期为1.1%。

　　美联储周三公布数据显示，美国1月份工业生产环比增长0.9%，好于市场预期的0.5%，12月数据为1.3%。制造业产出增长了1.0%，与过去五个月的平均增幅大致相同。工业部门的产能利用率在1月份增长了0.7%，达到75.6%，比长期(1972-2020年)的平均水平低4.0%。1月美国工业产出月率强劲上升的主要原因在关键制造业强劲，采矿业也出现上升。尽管由于新增新冠病毒病例可能会出现减少，制造商缺勤情况可能会减少，但全国大部分地区的芯片短缺且冬季天气严寒料将打压制造业。预期美国工业生产在下个月或今后两个月会维持停滞，但随着生产量将跟随需求，预期今年工业生产将维持强劲。

　　里奇蒙德联储主席巴尔金周三表示，总体来说“我很乐观”;预计今年三季度末会有更多的企业回归正常的经营环境;预计接种疫苗的人群从年中开始有很多被压抑的需求;疫苗分发问题和病毒变种带来前景风险;2021年将有三分之二的时间是充满希望的，尤其是对消费者而言;目前对经济最重要的刺激措施是对公众健康的信心;目前我们仍处于受疫情影响的经济中，因此支持失业福利和其他援助是有帮助的。

　　波士顿联储主席罗森格伦称，下半年的经济形势将有所好转;劳动力市场仍然在困境中;预计通胀数据将在将在今年随着时间推移有所改善;预计在未来一两年内，通胀无法持续保持在2%左右;相信美国劳动力市场在未来两年内会改善，特别是考虑到协调一致的财政努力;市场的某些部分确实存在“泡沫”，但在经济接近充分就业之前，人们对金融稳定性的担忧较少。

　　美联储公布的会议纪要显示，美联储官员在1月份的政策会议上认为，缩减大规模资产购买计划的条件在一段时间内难以实现。美联储1月政策会议纪要称，鉴于经济距离这些目标尚远，与会者判断，可能需要一些时间才能取得进一步的实质性进展。多名与会者指出，很重要的一点是，在断定已经取得充分的实质性进展，从而有理由调整购买步伐之前，委员会要提前很长时间明确地与市场沟通其对于朝着长期目标所取得进展的评估。

　　技术分析

　　美国原油

　　日图：保利加通道上扬，油价紧随上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标在超买区走高。

　　4小时图：保利加通道扩散，油价升穿上轨;14和20均线看涨;随机指标在超买区走高。

　　1小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20小时均线看涨;随机指标走低。

　　综述：预计日内油价将在50.30-63.60区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2月18日高点62.20，突破后将上探2020年1月6日低点62.60，然后是2020年1月3日高点63.05和2020年1月5日低点63.60，以及2020年1月3日高点64.05和2020年1月6日高点64.70;而下方支持留意2月15日高点60.90，跌破将下探2月16日高点60.30，然后是2月17日低点59.50和2月16日低点59.30，以及2月10日高点58.80和2月10日低点58.00。

　　布伦特原油

　　日图：保利加通道上扬，油价紧随上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标在超买区走高。

　　4小时图：保利加通道扩散，油价升穿上轨;14和20均线看涨;随机指标在超买区走高。

　　1小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20小时均线看涨;随机指标自超买区回撤。

　　综述：预计日内油价将在63.65-66.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2月18日高点65.50，突破将上探2020年1月20日高点65.70，然后是2019年12月24日低点66.30和2019年12月31日高点66.90，以及2020年1月7日低点67.60和2020年1月6日低点68.20;而下方支持留意2020年1月9日低点64.55，跌破将下探2月15日高点63.70，然后是2月17日低点62.70和2月10日高点61.65，以及2月9日高点61.25和2月11日低点60.75。

　　周四关注：

　　美国1月进出口物价指数

　　美国2月费城联储制造业指数

　　美国1月新屋开工年化

　　美国1月营建许可月

　　美国每周申请失业金人数

　　美国EIA每周原油库存变动

　　美联储理事布雷纳德发表讲话

　　亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话