兴业投资原油周评：供应减少&乐观情绪，国际油价上周飙升近10%

　　兴业投资原油周评：供应减少&乐观情绪，国际油价上周飙升近10%

　　2020年10月12日

　　由于飓风“德尔塔”袭击墨西哥湾石油生产和挪威罢工导致供应减少，以及OPEC+表示可能改变放松减产力度的计划，再加上市场对美国将推出新一轮刺激方案的预期升温，市场风险情绪回暖，也给原油等风险资产上涨提供动能，国际油价上周一度飙升逾10%。不过欧美国家新冠疫情恶化，打击了原油需求前景，以及挪威结束罢工、利比亚重启最大油田生产和页岩油气开采活动出现回升迹象，供需过剩忧虑重燃，令油价回吐了部分涨幅。截至收盘，美国WTI 11月原油期货整周累计上涨7.81%，收报40.18美元/桶，当周最高触及41.44美元/桶，最低跌至37.24美元/桶。布伦特12月原油期货整周累计上涨9.36%，收报42.75美元/桶，当周最高触及43.54美元/桶，最低跌至39.40美元/桶。

　　三级飓风“德尔塔”横扫美国墨西哥湾沿海，给该地域能源生产造成了15年来最严重的打击，导致该地区近92%的石油(约150万桶的日产量)和近三分之二的天然气生产中断。Lipow Oil Associates总裁Andrew Lipow称：“飓风德尔塔是一个影响原油供应的事件，若墨西哥湾的所有生产都停止了，我们可能会因此损失500多万桶原油。”

　　与此同时，挪威石油工人罢工导致该国约8%的产能关停，且市场一度担忧北海可能会有更多的生产中断，影响到挪威约四分之一的石油和天然气生产，这也为油价上涨提供了支持。不过，在周五石油公司劳工官员与国家任命的调解员调解后，挪威石油工人结束罢工，令油价在周五回吐了部分涨幅。

　　由于今年冬天冠状病毒病例可能增加，全球原油需求前景恶化，可能会促使OPEC改变放松减产力度的计划，缓解了供给过剩的担忧，为油价提供支持。据媒体报道，沙特阿拉伯和俄罗斯正在考虑推迟原定于明年初的增产计划。沙特高级石油顾问表示，沙特阿拉伯正考虑取消OPEC明年年初逐步提高石油产量的计划。全球许多地方冠状病毒病例增加以及利比亚原油重返市场等因素，令其重新考虑增产计划。摩根大通表示，在11月30日召开的下一次OPEC+会议上，沙特有可能进一步减产。同时俄罗斯能源部长诺瓦克也表示：“我们需要合作，以创造正常的市场环境。”

　　另外，特朗普的相关言行令市场对美国出台新一轮财政刺激的预期升温，这也是油价大涨的另一个推动因素。特朗普周二一度叫停了与民主党人关于经济援助计划的会谈，但稍后表示，与国会旨在进一步缓解新冠疫情影响的谈判已经重启，很有可能达成协议。美国财政部长姆努钦周五与众议院议长佩洛西进行了会谈，提出白宫1.8万亿美元的刺激方案。特朗普表示，他希望达成的刺激协议比民主党提议的规模还要更大。

　　然而，随着欧美疫情继续蔓延，印度感染人数逼近美国，全球单日新冠确诊病例超过35万，多地出台措施严控疫情扩散，令市场对原油需求前景的担忧挥之不去，油价上涨空间受限。因封锁措施会影响到人们的出行和旅游，这将使得原油的需求大幅下降。

　　此外，利比亚国家石油公司周末在一份声明中称，该国最大的沙拉拉油田已解除不可抗力。此决定是在利比亚长期内战达成停火协议之后做出的，截至目前东部许多油田和港口已经重新启动。沙拉拉油田位于利比亚西部，满负荷生产的原油日产量约为30万桶。加之此前利比亚此前已经恢复30万桶的产量，这使利比亚每天的总产量翻倍，达到约60万桶。利比亚重启其最大油田，在主要产油国联盟试图遏制全球供应之际，这为OPEC+增添新的问题。

　　美国主要机构公布的上周原油库存意外增加，且美国钻探商连续第四周增加石油、天然气钻井，表明石油钻井数已经触底。美国石油学会(API)最新数据显示，截至10月2日当周，API原油库存增加95.1万桶至4.944亿桶，前值减少83.1万桶，预期增加40万桶;库欣原油库存增加74.9，前值增加161万桶;汽油库存减少86.7万桶，前值增加162.3万桶，预期减少90 万桶;精炼油库存增加103.3万桶，前值减少342.4万桶，预期减少140万桶。美国能源信息管理局(EIA)最新数据显示，截至10月2日当周，美国原油库存增加50.1万桶至4.957亿桶，连续3周下滑后再度录得增长，预期减少120万桶，前值减少198.9万桶;汽油库存减少143.5万桶，降至2019年11月以来最低，预期减少50万桶，前值增加68.30万桶;精炼油库存减少96.20万桶，连续3周下滑，预期减少110万桶，前值减少318.40万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存增加47万桶，连续3周增长，前值增加178.50万桶。此外，上周美国国内原油产量增加30万桶至1100万桶/日。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至10月9日当周，石油钻井总数增加4座至193座，为6月12日当周以来最高水平，预期为190座;天然气钻井总数减少1座至为73座，预期为74座;石油和天然气钻井平台总数增加3座，至269座，预期为266座。

　　展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和和贝克休斯石油活跃钻井数据外，还需留意周二的OPEC(OPEC)和周三的国际能源署(IEA)月度石油报告，OPEC月报的看点集中在减产协议的执行情况，IEA月报则关注全球原油需求展望。投资者可以从各机构的月度展望报告中了解供给、需求和库存的最新状况和变化，如果报告内容比较负面，则需要提防油价的短线回调风险。反之，则有望给油价提供一定的支撑。此外，周四(10月15日) OPEC及包括俄罗斯在内的盟友将召开联合联合技术委员会(JTC)会议，以评估产油国减产的执行率状况。美国本周将要公布的经济数据包括：9月消费者物价指数(CPI)、9月生产者物价指数(PPI)、每周申请失业金人数、10月纽约联储制造业指数、10月费城联储制造业指数、9月进出口物价指数、9月零售销售、9月工业生产、10月密歇根大学消费者信心指数初值、8月国际资本净流入。其中需重点关注的是美国CPI数据，尽管美联储目前更关注美国就业数据，市场更关注财政刺激。美国8月核心CPI数据表现略超预期，核心CPI同比上涨1.7%，预期和前值为1.6%，环比上涨0.4%，预期为0.2%和前值为0.6%;8月整体CPI同比上涨1.30%，预期为1.2%，前值为1%，环比上涨0.40%，预期为0.3%，前值为0.6%。疫情对美国通胀的需求冲击主要体现在大宗商品和非必需品消费上，必需品消费通胀在疫情期间需求仍在上升。FYCM兴业投资(英国)分析师预计9月核心CPI环比和同比分别为0.2%和1.7%，整体CPI环比和同比分别为0.2%和1.4%，若数据好预期将给美元提供一些支撑。周四的每周申请失业金人数也是市场关注度较高的经济数据之一;因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值，尤其是美联储调整政策框架后，市场对就业市场的关注度显著提升。最新数据显示，截至10月2日的当周，美国首次申请失业救济的人数为84万人，略低于市场预期的82万，上周数据由83.7万上修为84.9万。截至9月25日当周，续请失业救济金人数为1097.6万，比前一周修正后的水平减少了100.3万。初请失业金人数和续请失业金人数再次下降，但仍处于历史高位。在前一周初请失业金人数上修后，从技术上讲，这是初请失业金人数的放缓，但就业市场显然面临压力。六个多月来，每周有80多万人申请失业救济。换个角度想想，即使在2007-09年金融危机最严重的时候，申请失业救济的人数也只有66.5万。劳动力市场复苏步履蹒跚，且最近新增病例数上升，这给国会和白宫带来了巨大压力，要求他们祭出新一轮救助计划。9月零售销售数据将是本周市场最为关注的经济数据，该数据与非农就业报告一起俗称为“恐怖数据”的经济指标，主要是因为该数据直接反映美国居民的消费变化，反映美国经济活力的变化，在金融市场的影响力较大，因而受到普遍关注。由于数百万美国人领取的失业救济金减少，美国8月消费者支出放缓，不包括汽车、汽油、建筑材料和食品服务在内的零售销售对照组意外下降0.1%，7月份该数据增幅由1.4%下修为0.9%，这进一步证明，美国从疫情衰退中复苏的经济步履蹒跚。我们预计9月零售销售环比增幅将由上月的0.6%放缓至0.5%，更是远低于7月的0.9和6月的8.4%，核心零售销售(扣除汽车销售)增幅也将由上月的0.7%放缓至0.5%，也远低于7月的1.3%和6月的8.3%，同时对照组销售增幅也将由-0.1%加速至0.5%，低于7月的0.9%和6月的6%。若9月零售销售数据表现疲弱，可能会加大美国政府推出财政刺激的压力，将令美元面临进一步下行风险。此外，美国10月密歇根大学消费者信心指数初值，这是美国密歇根大学研究人员对消费者关于个人财务状况和国家经济状况的看法进行定期调查并进行的相应评估，是消费者支出的领先指标，投资者也需要重点关注，这反应了市场情绪的变化，对市场有一定的影响。央行动态方面，美联储副主席克拉里达、美联储理事夸尔斯、达拉斯联储主席卡普兰、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利、纽约联储主席威廉姆斯将在不同场合发表讲话。投资者可以从中了解美联储未来宽松政策的线索。美联储已经制定了宽松的刺激性货币政策路线，而且至少接下来的几年不太可能有太大改变。但决策者的最近公开讲话出现了鲜明的对比，对于美国经济需要多久时间才会摆脱疫情造成的危机，他们的看法截然不同。此外，美国新财政刺激计划、冠状病毒疫情、国际贸易局势的发展和美国大选的相关动态消息也是时刻影响着投资者的情绪，若二次疫情未得到控制和贸易紧张局势恶化，将对油价产生更多负面影响。

　　技术面上看，美油周图保利加通道收敛，油价在中轨附近徘徊，14周和20周均线转为持平，慢步随机指标走高。K线图收上影大实体阳线，表明上行面临压力，预计本周油价或震荡走低。支撑分别位于39.00、37.80、36.60，阻力依次是41.40、42.50、43.40。

　　布油周图保利加通道收敛，油价在中轨附近徘徊，14周和20周均线转为持平，慢步随机指标走高。K线图收上影大实体阳线，表明上行面临压力，预计本周油价或震荡走低。支撑分别位于41.80、40.70、39.40，阻力依次是43.50、44.50、46.00。