兴业投资原油周评：多空因素相互制约，国际油价上周区间波动

　　兴业投资原油周评：多空因素相互制约，国际油价上周区间波动

　　2020年7月13日

　　随着美国各地病毒病例的创纪录上升，以及全球多数热点地区的局部封锁，削弱了经济更快复苏的希望，打击了原油需求快速回升的预期，同时美国原油库存增加和OPEC+可能降低减产规模预期，增加了供应过剩的担忧。此外，国际贸易紧张局势，再加上美国酝酿中的政治不确定性，也对这种高风险资产石油构成了压力。不过，EIA和IEA上调原油需求预测，以及新冠疫苗研制取得积极进展和美国石油钻井数续创历史新低，这为油价提供有力支持，国际油价上周受到相互制约的多空因素影响，维持高位区间波动。截至收盘，美国WTI 8月原油期货整周累计下跌0.64%，收报40.10美元/桶，当周最高触及41.06美元/桶，最低跌至38.52美元/桶。布伦特9月原油期货整周累计上涨0.72%，收报43.12美元/桶，当周最高触及43.67美元/桶，最低跌至41.29美元/桶。

　　市场担忧美国等地病例激增可能引发新的封锁措施，这将再次抑制燃料需求。过去两周，美国50个州中有42个州的新增病例数呈上升趋势，美国最近七天平均日增53699例新冠病例。美国国家过敏症和传染病研究所所长、顶级传染病专家福奇日前表示，目前美国疫情反弹形势严峻的各州应当认真考虑重新封锁。此外，全球其他一些地区重新爆发疫情，让人更加有理由预计，未来几个月经济复苏将放缓，进而影响原油需求回升。据挪威雷斯塔能源公司(Rystad)预测，在包括美国在内的几个国家里，第二波疫情已经“越来越明显”;全球石油日需求量可能从目前基本情况估计的8900万桶跌至8650万桶。

　　随着油价收复此前大部分跌势，越来越多的美国原油厂商恢复产量。美国来宝能源(Noble)计划在7月底之前恢复其在第二季度减少的大部分石油产量，成为美国最新的重启已关闭产量的石油生产商。该公司周四表示，它预计七月到2020年年底将恢复大部分削减的产量，这主要得益于高油价和运营成本显著改善。此前，康菲石油公司(COP)于6月表示，预计将从7月开始恢复其在第二季度减产的部分石油产量。

　　此外，随着全球燃料需求有望复苏，OPEC及其俄罗斯领导的盟友表达了降低减产规模的愿望，这也对油价构成下行压力。有消息称，全球原油生产商正考虑退出原油减产协议，目前全球原油日产量约为970万桶。OPEC及其以俄罗斯为首的盟友即OPEC+组织，在沙特近期推动下，将原油日减产额度减少约200万桶。

　　美国主要机构公布的上周原油库存再度增加，不过美国石油钻井数续创历史新低。美国石油学会(API)最新数据显示，截至7月3日当周，API原油库存增加205万桶至5.39亿桶，前值减少820万桶，预期减少340万桶;库欣原油库存增加222万桶，前值增加16.4万桶;汽油库存减少183万桶，前值减少245.9万桶，预期增加9.6万桶;精炼油库存减少84.7万桶，前值增加263.8万桶，预期减少13.2万桶。美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至7月3日当周，美国原油库存增加565.4万桶至5.278亿桶，预期减少318.9万桶，前值减少719.5万桶;汽油库存减少483.9万桶，创3月20日当周以来新低，预期减少21.8万桶，前值增加119.9万桶;精炼油库存增加313.5万桶，预期减少12.7万桶，前值减少59.3万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存增加220.6万桶，连续8周下滑后本周录得增长，且创5月1日当周以来新高，前值减少26.3万桶。此外，上周美国国内原油产量维持在1100万桶/日不变。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至7月10日当周，石油钻井总数减少4座至181座，连续十七周减少，连续第十周创历史新低;天然气钻井总数减少1座，至75座;石油和天然气钻井平台总数减少5座至258座，比去年同期减少了700座。

　　不过，美国能源信息署(EIA)和国际能源机构(IEA)上调原油需求预测为原油多头提供信心。IEA在周五发布的备受关注的月度石油市场报告中，上调了其对2020年石油需求的预测，预计2020年石油日需求量为9210万桶，较上月增加40万桶。此前，EIA也在周二发布的短期能源展望月度报告中，将2020年全球原油需求增速预期上调19万桶/日至-815万桶/日。

　　与此同时，亚洲经济活动仍在加速，加之美国可能出台进一步刺激措施的预期，令原油多头保持乐观。此外，备受推崇的药物瑞德西韦在临床试验中获得了进一步的积极结果，也为风险情绪提供了额外的支持。吉利德科学称，瑞德西韦将新冠死亡风险降低62%，这帮助减轻了市场对美国包括佛罗里达和德克萨斯州等地死亡人数创新高，以及亚洲出现第二波疫情的担忧。

　　展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和和贝克休斯石油活跃钻井数据外，还需留意周二的OPEC短期能源展望月度报告，OPEC月报关注成员国的产量、出口、减产执行情况，全球需求预估、库存，价格预估等重要基本面信息，在供给不断减少的情况下，尤其留意需求和库存的变化。目前来看，报告整体偏向乐观的可能性较大，有望在短线给油价提供支持。但若报告内容比较负面，则需要提防油价的短线回调风险。此外，OPEC及其盟友将定于周三召开会议，重点讨论当前的减产是再延长一个月还是削减规模，这将对市场情绪产生重要影响。美国本周将要公布的经济数据包括：6月政府预算、6月消费者价格指数(CPI)、7月纽约联储制造业指数、6月进出口物价指数、6月工业生产、7月费城联储制造业指数、6月零售销售、每周申请失业金人数、7月NAHB房产市场指数、5月国际资本净流入、6月营建许可和新屋开工及7月密歇根大学消费者信心指数。首先，重点关注美国6月CPI数据。美国5月CPI月率创2008年12月以来最大跌幅，年率跌至2015年9月以来新低。虽然此前物价持续下跌引发了市场对于通货紧缩的担忧，但随着复工复产人们对经济从深度衰退中复苏充满期待。FYCM兴业投资(英国)分析师预计6月CPI将出现企稳回升，整体CPI环比和同比将分别上涨0.5%和0.3%，核心CPI环比和同比分别上涨0.1%和1.1%。而6月零售销售很可能在5月出现创记录以来最大增幅后有所放缓。我们预计，6月整体零售销售将增长4.8%，此前一个月大幅增长17.7%，核心零售销售(扣除汽车销售)料增长4.5%，上月增长12.4%，同时对照组销售将增长3.6%，上月增长11%。而工业生产在5月增长1.4%之后，预计6月将加速增长4.3%。此外，每周初请失业金人数仍是市场关注度较高的经济数据之一;因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值。我们预计截止7月10日当周美国初请失业金人数将降至125万人，此前一周初请失业金人数131.4万人，为连续第14周回落，好于预期的137.5万人，不过连续16周多于100万，显示在经济重启的大背景下仍有大量美国人失去工作。就业数字看上去不错，但美国经济仍有很长一段漫长且颠簸的复苏之路要走。若初请失业金人数在美国新冠感染人数暴涨的情况下再度恶化，这可能会提升市场的避险情绪，对原油等风险资产构成压力。央行动态方面，纽约联储主席威廉姆斯、美联储理事布雷纳德、圣路易斯联邦储备银行行长布拉德、费城联储主席哈克和芝加哥联储主席埃文斯将在不同场合就新冠肺炎的影响、经济前景和美联储的应对措施发表讲话。投资者可以从中了解美联储未来宽松政策的线索。此外，美联储还将公布经济状况褐皮书。随着美国经济出现复苏迹象，美联储放慢宽松政策的步伐，或预示着疫情以来全球大放水阶段即将结束。此外，冠状病毒疫情和国际贸易局势的发展也是时刻影响着投资者的情绪，若二次疫情未得到控制和贸易紧张局势恶化，将对油价产生更多负面影响。

　　技术面上看，美油周图保利加通道收敛，油价在中轨上方发展，14周均线上穿20周均线，后者下行势头趋缓，慢步随机指标再度上扬逼近超买区。K线图收十字星，表明多空双方分歧强烈，市场可能发生转折，因此需警惕本周油价回落。支撑分别位于38.50、37.50、36.40，阻力依次是40.90、42.00、43.50。

　　布油周图保利加通道收敛，油价在中轨上方发展，14周均线上穿20周均线，后者下行势头趋缓，慢步随机指标在超买区走高。K线图收长下影阳线，表明下方买盘兴趣浓厚，不过上行仍受制于近期高位，因此需警惕本周油价回落。支撑分别位于41.90、40.50、39.40，阻力依次是43.90、45.20、46.60。