兴业投资：库存增幅低于预期&新冠疫苗疗效，美油飙升20%

　　兴业投资：库存增幅低于预期&新冠疫苗疗效，美油飙升20%

　　2020年4月30日

　　由于一些国家逐步恢复开放，市场预期旅游和休闲行业的燃油需求有望迅速恢复，同时吉利德科技宣布其研发的瑞德西韦药物在治疗新冠肺炎的临床试验中得出了积极的结果，令原油市场备受提振，推动国际油价周三强势上扬，连续第二个交易日收高。此外，美国EIA原油库存增幅低于预期，缓解了全球储备能力不足的担忧，也为油价提供有力支持。截止美国收盘，美国WTI原油6月期货收涨2.68美元，或20.20%，报15.95美元/桶，最高触及16.75美元/桶，最低跌至13.06美元/桶;布伦特原油7月期货收涨1.3美元，或5.63%，报24.39美元/桶，盘中最高触及25.17美元/桶，最低跌至22.68美元/桶。

　　石油市场在需求方面出现了一线希望，一些全球主要经济体推出了缓解冠状病毒封锁的计划，这些措施阻碍了经济增长，进而影响了石油需求的增长前景。全球主要经济体逐步恢复经济开放，将刺激旅游和休闲行业的燃油需求。

　　供应削减的持续迹象无疑将对该行业的价格产生积极影响。最新消息，我们听说挪威将减产。挪威政府周三发布一份官方声明称，“冠状病毒大流行以及在世界大部分地区遏制冠状病毒大流行的努力，对全球经济活动产生了重大影响，因此也对石油需求产生了重大影响。在目前这种前所未有的情况下，与只通过市场机制进行再平衡相比，政府引入的减产将有助于更快地稳定石油市场。”此外，俄罗斯能源部长亚历山大?诺瓦克(Alexander Novak)表示，俄罗斯石油公司即将将产量从2月份的水平削减约19%。此外，今年5月和6月，尼日利亚的原油出口量将达到2016年以来的最低水平。

　　道明证券分析师解释称，能源市场的左尾风险正在缩小，OPEC+减产措施将在几天后正式启动，而市场力量，如持续的低价和库存限制，正在发挥作用，最终导致非OPEC国家的供应大幅下降。同时澳新银行分析师表示，对油价再次出现负增长的严重担忧，已促使指数提供商和ETF调整头寸，以保护自己不受这种可能性的影响，从而降低了被迫清算的风险。在这种情况下，尽管我们预计原油价格反弹仍有一段很长路，但左尾风险可能已经缩窄，足以让市场参与者开始关注机会。CTA仍处于进一步下跌的位置，我们预计这批参与者不会有大量资金流入。

　　与此同时，吉利德科学公司(Gilead Sciences)周三宣布，其药物瑞德西韦(Remdesivir)在治疗新冠肺炎的临床试验中得出了积极的数据。一项冠状病毒药物试验的初步结果显示，至少50%的患者接受了5天剂量的抗病毒药物瑞德西韦治疗后病情有所好转，超过一半的患者在两周内出院。第二次简单试验的前600名患者的结果预计在5月底出炉。

　　美国原油库存增幅低于预期，增强了市场认为围绕全球储备能力不足的担忧有些过头的信心。美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至4月24日当周，美国原油库存增加899.10万桶至5.276亿桶，预期增加1167.8万桶，前值增加1502.2万桶;汽油库存减少366.90万桶，预期增加275.6万桶，前值增加101.7万桶;精炼油库存增加509.20万桶，连续4周增长，预期增加388.8万桶，前值增加787.6万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存增加363.7万桶，连续8周增长，至2017年11月以来最高水平，前值增加477.6万桶。此外，上周美国国内原油产量减少10万桶至1210万桶/日，连续4周下滑。

　　同时，美国财政部长姆努钦接受采访时证实了美国总统特朗普的讲话，即不久将为石油工业提供援助，政府正在试图解决如何储存另外几亿桶石油。

　　此外，最新公布的中国4月份PMI指数表现乐观，也提升了市场乐观情绪。制造业采购经理指数和非制造业商务活动指数均位于荣枯线以上，其中制造业采购经理指数为50.8%，比上月回落1.2%;非制造业商务活动指数为53.2%，比上月上升0.9%，其中建筑业和服务业分别为59.7%和52.1%，比上月上升4.6和0.3%;综合PMI产出指数为53.4%，比上月上升0.4%。截至4月25日，全国采购经理调查企业中，大中型企业复工率为98.5%，较3月调查结果上升1.9%，其中制造业为99.7%，上升1.0%。

　　就在冠状病毒疫情出现缓和迹象之际，贸易紧张局势却正在升温。特朗普在接受路透社采访时表示，与中国的贸易协定受到了冠状病毒的“严重干扰”。美国和中国之间的贸易战从未真正转危为安。2019年12月口头达成的第一阶段协议是建立在不牢固的基础上的，而被特朗普称为中国或武汉病毒的冠状病毒爆发，总是会让美中之间的病态关系变得更加恶化。

　　事实上，就在冠状病毒爆发之前，贸易焦虑似乎有所缓解，然而，这两个竞争对手对价值5000亿美元的商品征收的大量税收仍然存在。两国的经济状况都不太好，但北京不太可能满足特朗普的所有贸易要求，这意味着我们很可能会重新制定贸易协议。如果中国不满足这些要求，特朗普上周威胁称，“我们将终止协议，我们将做我能比任何人做得更好的事情。”

　　美元指数

　　美元指数周三前半日震荡上扬至99.796盘中高点后反转下滑，触及99.427低点，因美国经济数据疲软和美联储暗示推出更多刺激计划助经济重回正轨，令美元承压。此外，抗击冠状病毒疫苗取得良好进展，提升全球各国重新开放经济信心，风险情绪回归也削弱了美元的避险需求。

　　美国经济分析局周三发布的首份预测显示，美国第一季度实际国内生产总值(GDP)折合成年率收缩4.8%。这一数据比市场预期的下降4%还要糟糕。美国经济分析局在其新闻发布会上解释说：“第一季度GDP的下降，部分原因是由于冠状病毒的传播，政府在3月份发布了‘呆在家里’的命令。这导致了需求的迅速变化，企业和学校转向远程工作或取消运营，消费者取消、限制或重新定向了他们的支出。2020年第一季度的国内生产总值估计无法量化冠状病毒大流行的全部经济影响，因为这些影响通常嵌入源数据，无法单独确定。”

　　这是自2014年第一季度GDP下滑1.1%以来首次出现负增长，也是自2008年第四季度金融危机最严重时期GDP下滑8.4%以来的最低水平。GDP数据的下降反映了3月最后两周经济活动的大幅下滑，数百万美国人在这两周内寻求失业救济。该数据将强化分析师的预测，即美国经济已经陷入深度衰退。富国银行分析师认为，二季度美国GDP将收缩20%以上。预期三季度美国经济将出现反弹。

　　白宫首席经济顾问拉里?库德洛周三在接受福克斯商业频道采访时表示，制定有助于经济长期发展的新政策非常重要;预计经济将在2020年下半年“复苏”，并指出吉利德科学公司的瑞德西韦药物疗效报告对经济有积极影响。

　　同时，美国房产经纪协会(NAR)周三公布的数据显示，3月成屋销售合同数量大幅下滑20.8%，因疫情令潜在买家望而却步。美国房产经纪协会NAR首席经济学家Lawrence Yun表示，房地产市场正因新冠病毒导致的停工而饱受折磨，但随着消费者越来越习惯于社交疏远，且随着经济缓慢而安全地恢复，房屋挂牌和购买活动将会恢复，特别是在抵押贷款利率处于历史低位的情况下。

　　今日凌晨2点，美联储如期宣布维持利率不变，但美联储主席鲍威尔表示将竭尽所能，推出更多的刺激计划，帮助经济重归正常。他特别用了一个词那就是“绝对极限”，这令未来的宽松前景更加稳固。道明证券指出，FOMC声明中没有太多新的内容，美联储已经将利率降至低水平区间，宣布了一系列紧急借贷计划和便利工具，当前美联储的注意力转向让这些流动性措施运作起来。此外，声明中没有新的经济预期，但美联储很明显已经意识到经济面临的冲击是前有未有的，对通胀和就业带来的负面影响，以及对经济前景造成的长期威胁。美联储还提到了受损的金融环境，这意味着其金融干预措施还将持续一段时间。

　　随着美国疫情的爆发，每周初请失业金数据也受到投资者密切关注。今晚北京时间20:30，美国将公布初请失业金数据。我们预计4月24日当周初请失业金人数料从上周的422.7万降至350万。在过去的五周内，美国初请失业金数据猛增，累积达到2600万人。上周初请失业金人数连续两周下降，或表明最糟糕的情况已经过去。

　　技术分析

　　美国原油

　　日图：保利加通道收敛，油价向中轨回升;14和20日均线看跌;随机指标走高。

　　4小时图：保利加通道趋平，油价向上轨靠近;14均线试图上测20均线;随机指标调整后再度走高。

　　1小时图：保利加通道上扬，油价靠近上轨发展;14和20小时均线看涨;随机指标自超买区回撤。

　　综述：预计日内油价将在13.05-18.20区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注4月27日高点17.90，突破后将上探4月23日高点18.20，然后是4月16日低点19.40和4月17日高点20.00，以及4月15日高点20.85和4月21日高点22.55;而下方支持留意4月30日低点15.60，跌破将下探意意4月28日高点13.80，然后是4月29日低点13.05和4月27日低点11.90，以及4月28日低点10.05和4月21日低点6.60。

　　布伦特原油

　　日图：保利加通道收敛，油价向中轨回升;14和20日均线下行势头趋缓;随机指标走高。

　　4小时图：保利加通道扩散，油价升穿上轨;14和20均线看涨;随机指标调整后继续走高。

　　1小时图：保利加通道扩散，油价在上轨上方发展;14和20小时均线看涨;随机指标自超买区回撤。

　　综述：预计日内油价将在23.85-28.25区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注意4月21日高点26.50，突破将上探4月15日低点27.15，然后是4月20日高点28.25和4月16日高点29.00，以及4月15日高点30.30和4月9日低点32.20;而下方支持留意4月20日低点25.30，跌破将下探4月30日低点24.40，然后是4月29日高点23.85和4月24日高点22.60，以及4月28日高点21.25和4月29日低点20.45。

　　周四关注：

　　美国每周申请失业金人数

　　美国3月个人消费支出(PCE)物价指数

　　美国3月个人收入与支出

　　美国4月芝加哥采购经理人指数(PMI)