API原油库存意外大减，两大因素功不可没；美油8日连阴后稍作喘息，但需求疲软仍难言乐观

　　周三(10月2日)因美国API原油库存意外大减，这使得美油在连续8日收阴后小幅走高。

　　分析人士认为美原油库存意外大减可能是因为近期裂解价差走高，部分炼厂推迟维护。同时随着2020年限硫措施即将实施，加上热带风暴过后美国的原油出口有所回升，因此也消化了部分库存。

　　但是由于需求前景疲软，即使近期世界三大产油国产量均出现了下滑，油价仍总体疲软。

    美国进入炼厂维护期，但API原油库存意外大降，提振油价

　　在本周三API原油库存数据公布前。市场的预估是上周美国原油库存料增加130万桶/日，因美国进入炼厂维护期，可能会导致美国原油需求下降。

　　在过去两周美国炼厂一直在减少产量。根据EIA数据，截至9月30日当周，美国炼厂的产能利用率为89.8%，低于两周前的95.1%。

　　普氏能源预计，因季节性因素影响近期炼厂运营率近下跌0.6%至89.2%。同时普氏能源数据显示，预计有262万桶/日原油蒸馏能力将在10月停产维护，高于9月份152万桶/日。

　　不过周三公布的美国API公布的数据显示，原油库存意外减少592万桶，预期增加129.65万桶。此外，汽油库存增加213万桶，精炼油库存减少174万桶。数据公布后，美油短线快速走高，跌幅收窄至平盘附近。

　　对此知名金融博客零对冲表示，在上周原油库存意外上涨之后，交易员预计石油库存将再次大幅上涨，但API报告意外录得下降592万桶时，美油短暂回升至54美元/桶上方。

　　近期美油裂解价差较高可能使得部分炼厂推迟进入维护期

　　分析人士指出，API原油库存意外下降可能是因为尽管美国进入炼厂维护期，但因炼油毛利较高，可能使得美国部分炼厂推迟进行维护。

　　从数据来看，整个9月的美国炼油毛利有所提高，美国中西部地区截至9月底巴肯页岩油的裂解利润均值为18.44美元/桶，高于8月份的14.86美元/桶。

　　同时美国墨西哥湾沿岸的炼焦利润率也达到了平均13.32美元/桶，高于8月份的11.37美元。

　　美国炼油毛利上升的主要原因是沙特的油田遭遇袭击，导致该国一度产量减半，而随着亚洲炼油活跃期来临，原油短缺导致亚洲原油进口商转向美原油，因此推高裂解价差走高。

　　美国原油出口有所恢复，2020年限硫措施在即也部分刺激了美原油需求

　　尽管此前因伊梅尔达热带低气压使得休斯顿部分港口遭遇关停，从而使得美国原油进出口减少。人口普查数据显示，截至9月26日当周，有6艘油轮在休斯顿卸货，此前一周受热带风暴影响，仅仅有一所停靠。

　　普氏贸易流软件cFlow的数据显示，上周美国原油平均出口量为309万桶/日，高于9月20日当周的290万桶/日。增长的主要原因是对欧洲和拉丁美洲/加勒比地区的出口。

　　随着2020年IMO限硫措施即将实施，近期亚洲对于美原油需求也有所增加，因页岩油是一种优质的低硫原油。

　　周二亚洲收盘时交付的船用燃料燃油价格较普氏平均价格高0.5％，新加坡船用燃料FOB货物评估价飙升至119.68美元/吨，为自普氏开始评估符合IMO要求的船用燃料以来的最高水平他，同时交付的溢价较周一扩大了25.70美元/吨，涨幅27.4％。

　　市场消息人士称，随着IMO 2020临近，预计本季度开始亚洲主要港口对低硫船用燃料的需求将进一步增加。

　　事实上近几周来，日本低硫船用燃料的市场活动逐渐兴起。三井物产和石油公司以及丰田通商将在本月开始供应含硫量0.5％船用燃料。

　　三井物产公司的一位消息人士表示，我们的第一批低硫船用燃料交付将于本周，最迟于10月5日交付。交付量为300-400公吨。丰田通商也将从10月中旬开始在日本供应0.5％的硫磺船用燃料。

　　需求疲软抵消三大产油国产量下降影响

　　近期公布的数据世界最大的三个产油国产量均出现了下滑。

　　其中9月俄罗斯的石油产量从前一个月的1129万桶下降至1124万桶，尽管仍略高于减产协议所规定的上限水平。

　　而美国能源署周一公布的数据显示，由于热带风暴的影响，墨西哥湾近海石油产量下滑，7月美国原油产量下降了27.6万桶/日至1181万桶/日。

　　同时9月OPEC石油产量创下16年来最大降幅，之前沙特阿拉伯能源设施遇袭，导致这个全球最大原油出口国产量减半。沙特阿拉伯的石油产量下降了147万桶/日，至836万桶/日，为有数据统计以来的最大月降幅。

　　不过尽管三大产油国产量均出现大幅回落，这使得美原油结束了8连阴的走势。但是总体而言油价走势依旧疲软，因市场将三国产量下降归结于暂时性因素，从长期看，对于需求疲软的担忧情绪将持续对油价构成压力。

　　周二美国供应管理协会(ISM)的一项调查显示，由于国际贸易局势对出口造成压力，9月美国制造业活动降至十多年来的最低水平。

　　ISM制造业活动指数为47.8，连续第二个月萎缩，低于经济学家的预期50.1。

　　受此影响，油价和美国股市出现了同步回落的走势。

　　对此Ritterbusch and Associates的Jim Ritterbusch认为，负面的ISM制造业数据通过向石油的溢出破坏了股市，随着海外经济疲软逐渐传导至美国，预计今明两年全球石油需求将进一步下调。

　　澳新银行的分析师认为， ISM报告在许多欧洲国家都得到了反映，德国和意大利的制造业PMI尤其疲软。新订单出现了最大幅度的收缩，在国际贸易紧张情绪不断发酵的过程中，人们对以出口为导向的需求感到担忧，这都会在未来演变为对于原油需求的疲软。

　　大华银行(UOB Bank)分析师表示：“美国制造业暴跌的消息创了2009年6月以来的最低水平，引发了人们对石油需求放缓的担忧，而厄瓜多尔退出OPEC的计划加剧了人们对该国可能向世界市场增加原油供应的猜测。”厄瓜多尔能源和不可再生资源部周二表示，厄瓜多尔将于2020年1月1日离开OPEC，这项措施符合国民政府减少公共开支并创造新收入的计划。

　　技术分析

　　尽管因周三凌晨公布的API原油库存意外大减，这使得美原油有所反弹。但总体而言，美油仍承压于关键的上升趋势线下方，走势仍偏向于下行。

　　如果近期美原油不能尽快收至前期密集成交区56.67上方，料油价小幅反弹后将再次被打回，这可能会出现加速回落的走势。这个位置同时还是2018年高点和2019年6月低点所在的61.8%分位。