眼下,美联储的资产负债表正在快速膨胀,随着提前加息的口子被撕开,市场正在关注缩减的时机和规模。
美联储上月承认存在通胀压力,但认为这是由于经济重新开放造成的暂时性因素。
不过,央行提出了在2022年底或2023年初提高短期利率的可能性。因此,现在正是观察美联储大幅扩张的资产负债表的好时机。
大幅增长:在2020年初新冠肺炎大流行爆发后,美联储加快了资产购买步伐。截至6月30日,其资产负债表规模为8.1万亿美元,几乎是2019年底4.2万亿美元的两倍。
对美国国债的胃口:截至6月30日,美联储持有的美国国债为5.2万亿美元,而2019年底为2.3万亿美元。增长主要是由长期政府证券驱动的——国库券和债券从2万亿美元增长到4.4万亿美元。同期,抵押贷款支持证券持有量增加了65%,至2.3万亿美元。
主要持有量:根据SIFMA提供的数据,截至第一季度末,美联储持有约22%的未偿国债。2008年,这一比例约为6%。
在大萧条期间实施了各种量化宽松计划后,这一比例在2014年接近20%,之后在接下来的五年里有所下降。
保持耐心:从2015年到2017年10月,美联储的资产减少了250亿美元,至4.5万亿美元,几乎可忽略不计,到2019年8月减至3.8万亿美元。
与此同时,10年期美国国债收益率在2018年达到超过3%的峰值,之后回落至缩减购债前的水平。截至7月9日,10年期国债收益率为1.36%。
(以上图片来源于SIFMA)
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