昨天(6月26日)，奥地利发售了逾10亿欧元的“世纪”债券，期限为100年，而收益率仅略高于1%，让不少人倍感震惊。
然而，考虑到目前债券市场的情况，出现这样的超低收益率也不奇怪。毕竟现在负收益债券的规模已经达到空前的13万亿美元，因此只要出现收益率为正的债券，投资者便会蜂拥而至。
不过，由央行宽松的货币政策引发的这波抢购潮很有可能会带来一场市场灾难。
有外媒评论表示，目前债券市场已经形成了近万亿美元的泡沫，这样的规模近几十年来还从未出现过。由于投资者大量购买低收益率债券，未来债券收益率即便出现轻微的波动，也会对市场带来巨大的震荡。
债券的久期(duration)是用加权平均数的形式计算出的债券平均到期时间，用于衡量债券对利率变动的敏感性。目前，主权债券的久期已经达到历史新高。
也就是说，如果本周末的G20峰会取得良好成果，或者出现其他可能推高通货膨胀或刺激增长的因素，即便很小，都可能会导致长期债券收益率大涨，从而令风险价值出现巨大波动。
因此，对于投资者而言，长期债券就成了一颗定时炸弹。BrownAdvisory固定收益负责人ThomasGraff便表示，长期收益债券已经不是最好的选择，投资者应该减少对长期风险的敞口。
不过，太平洋投资管理公司(PIMCO)、东方汇理(Amundi)和隆奥投资管理公司(LombardOdier)等债券巨头则认为长期债券收益率在短期内不会出现太大的涨幅。
此外，期限溢价，也就是投资者购买长期债券时要求对时间风险做出的补偿，已经降至历史新低，这表明市场坚信低息低通胀的时代已经到来。正因如此，上周，2064年到期的瑞士国债的要价收益率已经低于零。
此外，全球各国的国债收益率也普遍大跌。
由于债券久期已经达到了8.32年的新高，如果利率出现1个基点的变动，国债价值就会出现240亿美元的变动。也就是说，国债收益率上升1个百分点，就会带来2.4万亿美元的损失。如果各国监管机构要求银行补偿这些损失，那么这足以带来一场新的金融危机。
不过目前暂时还没有可能引发危机的“灰天鹅”事件，因为在债台高筑的压力下，全球经济增速十分低迷。事实上，债务越多，利率就应当越低。
但是在世界走向低通胀时代的过程中，有一个风险可能会扭转各国央行的鸽派态度，这一风险就是全球经济紧张关系得到缓解。PIMCO的一名投资组合经理表示：
“目前我们对近期的状况保持中立的态度，因为不确定性还很多。如果出现积极的变化，那么美联储可能会按兵不动。”
隆奥的态度则更加实际，该公司表示，即使通胀出现短暂上升，最后也会回归到通缩的状态，因此国债收益率一旦出现涨势，那就是买入的时机。同时，该公司还认为未来几乎所有央行都会采取宽松政策。
东方汇理则发出警告表示，央行无力刺激增长可能会最终引发抛售，其首席投资官说：
“市场随时都有可能开始质疑央行财政政策的有效性，也可能开始担心信用风险，这会推高国债收益率。”
不过，正如摩根大通所说，一旦央行失去对市场的控制，股市便会经历大跌。那么到时候，投资者手中的大笔资金还能投向哪个市场呢？不外乎就是债券、黄金和加密货币。
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