周一(7月13日)，受工厂重新开工和投资者对贵金属需求飙升的推动，白银价格一路攀升，现货白银日涨幅高达2.09%至19.071美元/盎司。纽约白银期货上涨3.8%，至19.709美元/盎司，创下2016年9月以来的最高结算价。银价自3月中旬跌至谷底以来已飙升68%，超过黄金和标普500指数。
(3月18日以来白银，标普500和黄金走势图，来源：Factset)
投资需求方面，近几个月来，受各国央行和政府在一起期间为提振经济增长而采取的非常规措施的鼓舞，投资者纷纷抢购贵金属。由于短期利率下降以及美联储购买一系列债券，许多债券市场的收益率下降，降低了持有贵金属的机会成本。
由于投资者购买贵金属的一个流行方式是通过交易所交易基金(ETF)，ETF的数据在一定程度上可以反映投资者的需求。据FactSet数据，黑石(BlackRock)旗下最大的白银ETF iShares Silver Trust管理的资产今年增加了近24.5亿美元，至97.2亿美元。GoldSeek.com总裁兼首席执行长Peter Spina说，仅在过去几个月，通过ETF购买的实物白银就达到了历史最高水平。“在白银历史上，我们从未见过在如此短的时间内出现如此旺盛的需求。”
根据白银协会(Silver Institute)最近的一份报告，截至6月30日，全球白银交易所交易产品(ETPs)的白银持有量达到“9.25亿盎司的历史新高，大约相当于14个月的白银供应量。”报告称，ETP在2020年上半年的增长为1.96亿盎司，“轻松超越” 2009年创下的最高年增长1.49亿盎司。
工业需求方面，白银价格也受益于美国、中国和其他国家工厂重开。银在制造太阳能电池板、医疗设备和消费电子产品等方面有广泛的工业应用。因此，当经济增长加速时，价格通常会上涨，这是白银和黄金的关键区别。
美国银行(Bank of America)大宗商品策略师Michael Widmer表示：“商业需求和投资者需求是飞行的两个引擎。这将推高白银价格。”
荷兰银行(ABN Amro Bank)资深贵金属策略师Georgette Boele说，随着金价稳步走高，一些投资者转而买入白银。他预计银价今年年底将略高于目前水平，达到20美元/盎司，但预计未来几个月将出现波动。“它比黄金的波动更不稳定，”他说。“白银市场要小得多，所以当你采取行动时，它对市场的影响通常会更大。”
供给方面，疫情还扰乱了世界主要产银地区拉丁美洲的矿山，这进一步推高了白银价格。这也使得向需求旺盛的地区运输白银变得困难。上周由于员工中爆发了疫情，总部位于伦敦的Hochschild Mining PLC停止了其位于秘鲁南部的Inmaculada金银矿的运营。但Boele表示，世界并不存在白银耗尽的危险。与只有少数几个国家大量生产的钯或铂不同，白银在拉丁美洲以及中国、澳大利亚和俄罗斯都有开采。
从技术面上看，根据周线图显示，在今年2月下旬，白银期货价格上涨至18.92美元/盎司的高位，之后因避险状况导致其崩溃。到3月中旬，迅速跌至11.74美元/盎司的低点，跌幅高达37.9％。纽约商品交易所(COMEX)白银期货市场未平仓多头仓位总数从2月24日的244,705份下降至5月初的131,830份的低点，跌幅超过46％。价格大幅下跌导致持有投机性多头头寸的市场参与者争相退出。到3月底，未平仓多头仓位已低于140,000份。随后，白银经历了V型复苏。价格在7月初升至2020年的新高，自2019年9月以来首次超过19美元/盎司。
上周末，9月到期的白银期货收于19.053美元/盎司。价格动能和相对强度指标均上涨，并在日线图上趋向超卖区域。COMEX白银期货市场未平仓多头仓位总数上涨至175,732，这是白银期货市场看涨价格走势的建设性信号。同时，每日历史波动率从3月的100％以上下降到7月10日的22.2％。价格方差返回到接近长期平均值的水平。事实证明，第一季度的低点开启了第二季度和第三季度初白银的上涨趋势。
(白银期货周线图，来源：Seeking Alpha)
月线图突出显示白银价格19.54美元/盎司水平有小阻力位，但最重要的阻力位是2016年7月高点21.095美元/盎司。突破2016年这一水平可能对白银市场来说是一个重大事件。追随趋势的多头可能会在2016年峰值上方进入市场。所以白银的技术面在21.095美元/盎司上方强势看涨。下一个目标是2013年8月高点25.12美元/盎司。
因此，白银具有巨大的上涨潜力。价格走势表明新的历史高点即将到来。由于持仓量的显著减少(上周末仍低于17.6万的合约水平)，买家有足够的空间重返白银市场。
(白银期货月线图，来源：Seeking Alpha)
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