近几日银价持续走高，这与Orchid预期一致，白银在一定程度上追赶黄金，因为市场参与者开始意识到，白银相对于黄金而言较为便宜，在贵金属市场普涨的背景下，进行一些轮换操作可能会带来更好的风险回报。
如果欧央行的温和言论导致美元走强，白银容易受到一些获利回吐的冲击，美联储进入了7月31日FOMC会议前的静默期，而美国政府压低美元汇率的言论似乎越来越没影响力了。
Orchid预计8月份银价将再度面临上行压力，尽管季节性因素并不有利，因为美联储的宽松周期应该会压低美元和美国实际利率，从而刺激对白银的货币需求。
7月9日至16日，投机性净买盘达1909吨，占未平仓买盘的5%，主要由空头回补(1229吨)和新买盘(679吨)推动。
尽管自年初以来，投机者大幅增加了其在Comex白银上的净多头敞口(4858吨，占OI-未平仓合约的14%)。
事实上，白银净多头持仓只占OI的16%，远远低于2017年4月创下的61%的历史高点。这意味着Comex的投机性白银买盘的可能性仍然很大。
ETF投资者在截至7月19日的一周内大幅增持白银，据Orchid估计，ETF投资者上周累计买入503吨白银，创下2016年3月以来最大单周净买入量。这也标志着资本连续第八周流入。
本月迄今为止，ETF投资者已累计买入约980吨白银，这可能是自2010年11月以来白银月度买盘最多的一次。2010年11月ETF投资者累计买入约1400吨白银。另外，ETF投资者净买入白银962吨，约占年度实物需求的7%，白银ETF的持有量目前正处于2018年5月以来的最高水平，如下图所示：
白银ETF的资金流动往往滞后于价格市场走势，这主要是因为散户投资者往往依赖于白银价格的波动来评估他们看涨观点的合理性。
鉴于白银现货价格自6月以来的明显反弹，白银ETF投资者已确信，在白银表现明显逊于黄金之后，银价很可能在年底前继续大幅上涨。
宏观面分析
Orchid认为，在本月剩余时间内，白银可能很容易受到美元走强的影响。由于美联储现在进入静默期，美元不太可能从美联储的言论中获益。此外，正如美国银行的图表所示，特朗普政府似乎越来越无法仅凭言辞来压低美元。
尽管欧央行行长德拉吉不太可能在周四改变货币政策立场，但他可能会发出9月份采取宽松货币政策的信号。总体而言，Orchid认为欧元可能面临压力，这会推高美元，从而导致欧元兑美元进一步看跌。
季节性分析
历史表明，7月份白银市场大概率看涨。
在1998/2018年期间，
7月份白银现货价格平均上涨1.4%。本月迄今，Comex白银已经上涨了7%，因此进一步上涨空间可能有限。
总的来说，考虑到美联储和欧央行的宽松货币政策，白银将延续上涨趋势。
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