黄金成本就在那里 “底”将砸“本”吗?

　　至从八月份以来，金价持续大跌。上周五非农日，黄金更是打破了1200关口。金价遭遇滑铁卢，不仅仅是给市场投资者，也给金矿商敲响了警钟。面对黄金的下跌，近期市场上一直都在传黄金价格将再度跌破了成本价，那么黄金成本是如何计算的？

　　● 开采成本法

　　目前国际黄金价格成本常用的计算方法。这种方法仅仅计算了维持一个金矿正常运营的最基本的费用，例如：采矿、加工、精炼等，最后以金矿的总产量除以上述费用而得到每盎司黄金的开采成本。但该方法明显低估了黄金的真实和全面的生产成本。

　　● AISC计算法

　　AISC旨在提供与黄金生产相关的更透明的成本指标，让投资者、政府、当地社区和其他利益相关者了解黄金开采的经济学。AISC包括一般办公支出、矿产开发和生产中的资本使用等，创造出了一个公司经营效率的基准。(2014年1月1日起黄金生产成本按新标准统计)。

　　● 黄金平均成本价

　　据市场调查数据显示，全球多家大型企业数据显示目前黄金的平均开采成本达到了1201美元/盎司。因此，1200美元/盎司成为了世界公认的黄金平均成本价。

　　国际主要黄金生产商的成本价究竟是多少？

　　高盛曾近发布的一份报告对全球25家黄金生产企业的成本作了统计。在这25家企业里边有9家企业生产成本超过了1150美元，大概占到36%的比例，同时有4家企业的生产成本已经超过了1300美元，也就是说金价现在已经跌破一些中小型企业的成本价，尤其是品位较低的金矿。

　　此外野村控股、德意志银行、巴克莱以及汇丰银行也纷纷对黄金生产成本做了预测。当然不同机构的报告对于成本预测也都有所差异，但前三家机构包括高盛所预测的平均成本价都在1100-1300美元之间。汇丰银行所预测的成本要偏低一些，其预计金矿企业生产黄金的成本是每盎司500-900美元(99元-179元/克)，最高不超过每盎司1250美元(248元/克)。

　　由于企业规模不同、矿品味不同，生产成本也会存在很大差异，国际主要矿商最低生产成本仅为两三百美元，高的也有1300、1400甚至更高。因此近期伦敦现货金跌破1200美元/盎司的低点，已经非常接近甚至跌破了一些企业的黄金产成本。

　　为了进一步分析黄金矿商所能承受的金价底限，我们对全球最大的12个黄金矿商的生产成本做了统计分析。

　　这12名矿商2012年的产金量大概2900万盎司，大约905吨，去年全球矿产金的总产量是2837吨，大概占32%的比重。其中最大的三家公司Barrick Gold Corp(加拿大)、Newmont Mining Corp(美国)、AngloGold Ashanti Ltd(南非)差不多就占一半。在这12家矿商中有两家成本超过了1000美元，其中就包括AngloGold Ashanti，还有两家十分接近1000美元。同时包括巴里克黄金在内的5家公司边际成本超过了1000美元，加拿大黄金公司尽管目前现金成本很低，但是边际成本却达到1370美元。亚马纳黄金公司边际成本更是高达1443美元。

　　图: 全球主要的12家黄金生产企业生产成本

　　


　　资料来源:Bloomberg、中期研究院

　　从现在看来全球主要矿商里面有一半边际成本在1100以上，而且有30%边际成本在1200美元以上。所以说长期看来金价(1216.3，6.95，0.57%)还有下跌空间，但是在1100-1200之间支撑很强，未来应该很难跌破这一区间，更不要说再出现几百美元的金价。金价跌到边际生产成本附近将获支撑，低于这一价位很多生产企业将产生负的现金流，导致生产停滞，影响供应，并进而推高金价。

　　资料来源：国际期货 新浪财经

责任编辑：半东三土