俄乌或接近达成停火协议，金价高位回落加剧震荡

　　行情回顾：

　　国际黄金周一(12月15日)高位回落维持震荡走势，开盘价4300.23美元/盎司，最高价4350.23美元/盎司，最低价4292.01美元/盎司，收盘价4318.19美元/盎司。

　　消息面：

　　美国纽约州制造业活动在连续两个月强劲增长后，12月份意外出现萎缩，原因是订单量停滞不前，出货量也有所下降。纽约联储的总体商业状况指数下降约23点至-3.9。低于零的读数表明经济活动萎缩，而经济学家的预期中值为10。尽管出现挫折，但由于对订单和出货量的乐观情绪增强，未来六个月的总体前景指数上升了16.6点，达到今年以来的最高水平。订单前景指数也攀升至2022年以来的最高水平。对于在投入价格上涨、需求波动和贸易政策不确定性等因素影响下举步维艰的制造业而言，前景改善无疑是个好消息。

　　美国12月份房屋建筑商信心指数小幅上升至八个月高点，但由于进口关税导致建筑成本上升，建筑活动仍然受到限制。美国12月NAHB房产市场指数本月上升1点至39点，为4月份以来的最高水平。符合经济学家的预期。然而，该指数已连续20个月低于50点的盈亏平衡点。全美住房建筑商协会(NAHB)指出，经济不确定性和潜在购房者因负担能力担忧而持观望态度是导致指数低迷的原因。“市场状况仍然充满挑战，三分之二的建筑商表示他们正在提供激励措施以促使购房者做出决定，”NAHB主席巴迪·休斯表示。“与此同时，建筑商正在努力应对不断上涨的材料和劳动力成本，关税对建筑成本产生了严重影响。”

　　美联储理事米兰再次表示，美联储的政策立场对经济而言过于紧缩，他指出通胀前景良好，而劳动力市场出现了一些预警信号。

　　米兰表示，他预计随着租金涨幅从新冠疫情期间的峰值回落至正常水平，住房通胀将会缓解。他认为，由于劳动力市场降温，服务业通胀不太可能面临上行压力。一些服务业通胀的驱动因素，例如投资组合管理费，反映的是统计上的异常现象，而不是消费者实际感受到的价格变化。谈到劳动力市场，米兰表示：“经验表明，劳动力市场恶化可能发生得很快，而且是非线性的，并且难以逆转。”“部分原因是货币政策存在几个季度的滞后效应，因此，正如我所主张的，更快地放松政策将适当地使我们更接近中性立场。”

　　美联储威廉姆斯表示，美联储上周降息的决定是正确的，但下一步行动尚难判断。威廉姆斯在新泽西州泽西市的一场活动上对记者表示：“我非常支持我们做出的决定”，即把美联储基准利率下调25个基点。展望1月27日至28日的政策会议，他表示：“我们将等待并收集所有相关数据”，目前“还为时过早，无法判断下一次货币政策决定该怎么做”。通过缩表，美联储已基本上将银行准备金水平降至“充足”水平。“我们现在基本上已经达到了这一水平，”威廉姆斯在谈及理论上的充足银行准备金水平时说道。达到这一门槛促使美联储上周重启购债操作，即其所谓的“准备金管理购买”。威廉姆斯指出，银行准备金必须随着银行需求逐步增加。

　　美联储威廉姆斯表示，劳动力市场降温和通胀风险缓解，为美联储上周降息的决定提供了依据。威廉姆斯首次就上周的降息决定公开置评。他表示，他越来越相信物价上涨将继续放缓。储威廉姆斯称，通胀“暂时停留”在美联储的目标之上，但他认为，随着关税的影响在明年被更广泛的经济体系消化，通胀可能会继续下降。与此同时，他表示，虽然就业状况没有急剧恶化，但正在逐步降温，官方数据以及消费者和企业调查都反映了这一点。威廉姆斯表示，综合来看，这些对美联储两大经济目标构成的压力变化，支持了上周的降息决定。

　　波士顿联储主席柯林斯周一表示，通胀前景的变化使她倾向于支持美联储上周的降息决定。柯林斯在一份声明中称：“我支持上周联邦公开市场委员会(FOMC)将联邦基金利率目标区间下调25个基点的决定，尽管对我而言，这是一次艰难的抉择。现有信息表明风险平衡略有变化，通胀出现显著进一步上升的情景似乎可能性有所降低。”在美联储会议之前，柯林斯曾暗示其对通胀的担忧可能使她站在反对降息的一方。她一直持续关注通胀水平过高及其持续时间远超美联储目标的问题。然而，柯林斯此次意外的鸽派立场并未转化为对货币政策前景的新展望。她指出：“对我而言，委员会声明中的前瞻性指引与2024年12月声明措辞保持一致至关重要，而当时声明发布后便暂停了降息进程。”

　　地缘局势：

　　德国政府分享的声明显示：欧洲领导人对美国总统特朗普在乌克兰和平努力方面取得的“重大进展”表示欢迎。欧洲领导人高度赞赏美国、乌克兰与欧洲之间高度一致的立场。领导人一致认为，确保乌克兰的安全、主权和繁荣，对于更广泛的欧洲大西洋安全至关重要。美欧领导人均承诺携手合作，在达成停战协议的背景下，为乌克兰提供强有力的安全保障和经济复苏支持措施。承诺支持乌克兰建设其武装力量，该力量规模应维持在和平时期的80万人水平，以具备遏制冲突和捍卫乌克兰领土的能力。这将包括由欧洲主导的“乌克兰多国部队”的承诺，该部队由意愿联盟框架内各意愿国家的贡献组成，并得到美国的支持。这将包括承诺协助乌克兰军队重建，确保乌克兰领空安全，以及通过在乌克兰境内开展行动等方式，支持更安全的海域。乌克兰安全承诺将包括一项由美国主导、有国际参与的停火监督与核查机制。乌克兰安全保证将包括一项具有法律约束力的承诺，该承诺须经本国程序批准，并承诺在将来发生武装袭击时采取措施恢复和平与安全，措施可能包括武装力量、情报与后勤援助，以及经济和外交行动。承诺包括投资乌克兰未来的繁荣，包括为复苏和重建提供大量资源。承诺包括考虑俄罗斯应就其造成的损害向乌克兰进行赔偿。承诺将大力支持乌克兰加入欧盟。

　　当地时间12月15日，美国总统特朗普表示，当日他与欧洲领导人进行了“非常好的对话”，其中许多对话涉及俄乌冲突，他们对此进行了长时间讨论，事情“似乎进展顺利”。特朗普认为，现在比以往任何时候都更接近达成实现俄乌和平的“和平协议”。特朗普还表示，他与俄罗斯总统普京进行了多次对话，还得到了欧洲领导人的巨大支持，各方均希望结束这场冲突。特朗普表示，必须让乌克兰和俄罗斯达成一致，他认为目前进展顺利，谈话也很有效。

　　全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上一交易日减少1.43吨，当前持仓量为1051.69吨。

　　据CME“美联储观察”：美联储明年1月降息25个基点的概率为24.4%，维持利率不变的概率为75.6%。到明年3月累计降息25个基点的概率为43.5%，维持利率不变的概率为47.5%，累计降息50个基点的概率为9.1%。

　　今日重点关注：

　　15:00 英国10月三个月ILO失业率

　　15:00 英国11月失业率

　　15:00 英国11月失业金申请人数

　　16:15 法国12月制造业PMI初值

　　16:30 德国12月制造业PMI初值

　　17:00 欧元区12月制造业PMI初值

　　17:30 英国12月制造业PMI初值

　　17:30 英国12月服务业PMI初值

　　18:00 德国12月ZEW经济景气指数

　　18:00 欧元区12月ZEW经济景气指数

　　18:00 欧元区10月季调后贸易帐

　　21:30 美国11月失业率

　　21:30 美国11月季调后非农就业人口

　　21:30 美国10月零售销售月率

　　21:30 美国11月平均每小时工资年率

　　21:30 美国11月平均每小时工资月率

　　22:45 美国12月标普全球制造业PMI初值

　　22:45 美国12月标普全球服务业PMI初值

　　23:00 美国9月商业库存月率

　　技术面：

　　国际黄金周一冲高无果维持震荡走势，周一早间金价最低下探4292一线后逐步企稳于4307压力位窄幅整理，亚盘时段金价短线破位上行持续走高逐步企稳于4329压力位窄幅整理，进入下午盘金价延续短线涨势逐步企稳于4345压力位窄幅整理。欧盘时段金价最高上探4350一线后震荡回落。美盘时段金价扩大短线回落幅度震荡下行，周二凌晨金价最低下探4285一线后触底反弹震荡走高，周二凌晨金价最高上探4317一线后小幅回落企稳收盘于4305一线。日线连续两个交易日录得上影线较长小幅阳线，连续冲高遇阻显现高点较强压力位表现，整体日线移动平均线呈较为规整向上发散排列，维持日线级别偏多指引参考，日线级别RSI呈超买表现，日线级别有较强调整需求。小时级别显示，短期金价高位回落企稳于小时级别60日均线支撑位一线，小时级别短期指标呈向下交叉排列，维持小时级别见顶参考。四小时级别MACD呈向下交叉死叉表现，高位回落带来四小时短期指标向下交叉，四小时见顶风险逐步上升。金价冲高无果多头疲态显现，日内谨慎维持逢低多交易思路。

　　日内操作区间：

　　多单：

　　激进4280一线参与，止损3-5个点，获利目标4300上方

　　稳健4245一线参与，止损3-5个点，获利目标4260上方

　　空单：

　　激进4355一线参与，止损3-5个点，获利目标4340下方

　　稳健寻求右侧进场机会做短线参与。

　　俄乌或接近达成停火协议，金价高位回落加剧震荡，日内谨慎维持逢低多交易思路。

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