截至2025年11月，国际金价在4063美元/盎司附近震荡，较年初上涨18.2%。黄金正处于"美元信用弱化+供需缺口扩大+地缘风险常态化"的三重驱动周期中。尽管短期受美元反弹和机构调仓影响存在回调压力，但中长期上涨逻辑稳固。预计2025年底金价区间为4000-4200美元/盎司，2026年突破4800美元概率达75%，2025-2027年全球黄金供需累计缺口将扩大至5000吨，成为支撑金价的核心基本面因素。
短期来看最关键因素依然是美联储货币政策，美联储已开启了降息周期，并在 9 月、10 月两次降息，12 月降息概率高达 68%(25 个基点)，2025 年累计降息预计 75 个基点。
技术方面区间波动：预计在3900-4150 美元 / 盎司区间震荡，关键点位：
支撑位：4040-4050 美元、4000 美元(心理关口)、3985 美元(周线 MA10)
阻力位：4100 美元(整数关口)、4130-4150 美元
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