周五(11月21日)亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，盘中最高达到4088美元/盎司，最低则为4060美元/盎司。周四(11月20日)现货黄金在剧烈震荡中顽强收稳，收报4077美元/盎司，全天最高冲至4110美元，最低跌至4038美元，波动幅度超过70美元。这波看似平静的横盘，实则暗流涌动——美国迟来的9月非农就业报告彻底打乱了市场节奏，既浇灭了部分降息幻想，又因为失业率意外抬升而重新点燃了鸽派希望。黄金作为最敏感的利率交易品种，再一次站在了风口浪尖。
基本消息面：
就业人数超预期，直接压制金价：市场原本预期9月非农就业人数仅增加5万人，而实际数据显示新增11.9万人，较8月2.2万人的疲弱增幅实现翻倍以上增长，这一超预期表现凸显美国劳动力市场修复力度超出市场预判。通常非农就业人数强劲意味着美国经济基本面偏稳健，会推动美元指数走强，而黄金作为无息资产，在美元走强时吸引力会下降，因此现货黄金价格受到直接的小幅压制。
失业率上升，缓冲利空力度：此次非农数据中失业率从预期的4.3%升至4.4%，这一变量成为缓冲金价下跌的关键因素。失业率上升让市场重新评估美国货币政策路径，认为劳动力市场供需暂处平衡偏向衰退状态，一定程度上削弱了就业人数大增带来的鹰派预期。受此影响，CMEFedWatch利率期货显示的美联储12月降息概率从31.8%小幅下探至27%后又反弹至39%，降息预期的回弹缓解了黄金的下行压力，使得金价未出现大幅暴跌，而是维持区间震荡态势。
地缘政治俄乌冲突方面：当地时间11月20日，乌克兰总统办公室宣布，总统泽连斯基已正式收到美方提交的俄乌冲突和平计划草案。美方评估认为，该方案有望为停滞已久的外交进程带来突破性进展。泽连斯基明确了关乎乌克兰人民核心利益的基本原则，乌美双方达成共识，将围绕计划条款开展进一步协作，致力于达成体面终结冲突的解决方案。
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