美就业市场疲软预期持续发酵，金价高位企稳维持多头趋势

　　行情回顾：

　　国际黄金周四(9月4日)震荡收跌，开盘价3563.88美元/盎司，最高价3578.36美元/盎司，最低价3511.41美元/盎司，收盘价3552.80美元/盎司。

　　消息面：

　　美国8月ADP就业人数录得5.4万人，低于市场预期6.5万人，前值为10.4万人；美国至8月30日当周初请失业金人数录得23.7万人，高于市场预期23，前值为22.9。

　　ADP首席经济学家Nela Richardson：今年年初的就业增长强劲，但这种势头已被不确定性所动摇。招聘放缓可能有多种原因，包括劳动力短缺、消费者信心不足以及供应链中断。尽管整体招聘增速环比放缓，休闲娱乐业、酒店业及建筑业表现强劲。8月份薪资涨幅基本持平，在职员工薪资同比增长4.4%，换岗员工薪资同比增长7.1%。

　　美国就业顾问公司Challenger Gray：零售商在8月份宣布裁员83,656人，比去年同期宣布的24,489人增加了242%。零售商正受到关税、通胀和持续的经济不确定性的严重冲击，导致破产和倒闭。如果关税和消费者支出限制持续下去，即将到来的假日购物季可能会出现季节性招聘减少，甚至出现大量裁员。

　　美国企业8月宣布新增就业岗位1494个，为自2009年有数据以来8月份的最低水平。在挑战者公司(Challenger)跟踪的30个行业中，新增招聘主要集中在航空航天与国防、工业产品和零售业。同期宣布的裁员人数同比大幅上升，接近85980人，创下自2020年以来8月份的最高纪录。若剔除疫情影响，这一数字是自2008年8月份以来的最高水平。这进一步印证了劳动力市场正在放缓的态势：许多企业在对经济前景获得更明确信号前，已开始缩减扩张计划。近几个月来，美国招聘活动持续降温，而即将于周五公布的非农报告预计也将显示这一趋势将延续到8月份。

　　美国8月ISM非制造业PMI录得52，高于市场预期50.1，前值为50.1；美国8月标普全球服务业PMI终值录得54.5，低于市场预期55.4，前值为55.4.

　　美国供应管理协会(ISM)服务商业调查委员会主席Steve Miller表示，8月份的服务业PMI数据表现更为强劲，主要得益于商业活动和新订单指数的扩张速度加快。然而，就业指数持续萎缩、积压订单指数降至16年来的最低水平，以及价格指数持续接近70%，这些因素抵消了上述积极信号。企业评论再次普遍提及关税影响，部分企业表示，当前的商业活动和进口行为正试图赶在价格进一步上涨以及应对假日销售旺季高峰之前提前布局。

　　标普全球市场财智首席商业经济学家克里斯·威廉姆森表示，尽管美国服务业PMI终值逊于初值，且低于7月水平，但8月服务业数据仍为今年迄今第二强。加上制造业PMI表现强劲，这些调查结果表明，美国经济第三季度年化增长率有望达到2.4%。与此同时，订单更多反映出夏季客户需求上升，促使服务业提供商越来越多地招聘新员工，制造业也恢复了招聘。然而，当前增长和招聘方面的积极消息，却被对未来发展前景和通胀的担忧所蒙上阴影。调查数据显示，未来几个月经济增长存在一些下行风险，同时通胀存在上行风险，因为进口关税已传导至商品和服务价格。

　　纽约联储主席威廉姆斯表示，他预测“随着时间的推移”降息将“变得合适”，但没有明确说明此类行动的时间或步伐。威廉姆斯周四在为纽约经济俱乐部活动准备的讲话中表示：“展望未来，如果我们的双重使命目标按照我的基线预测继续取得进展，我预计随着时间的推移，将利率转向更中立的立场将是合适的。”威廉姆斯表示，美联储在就业和通胀风险方面正面临“微妙的平衡”。他说：“一方面，我们需要保持劳动力市场平衡，以确保关税的影响不会蔓延到更持久的广泛通胀上升中。另一方面，维持‘过于紧缩的政策太久‘的立场可能会对我们最大就业使命带来风险。”他还表示，到目前为止，关税对通胀的影响没有最初担心的那么严重，不过他补充说，“现在还为时过早，关税的影响需要时间才能完全显现。”

　　高盛预测，若美联储信誉受损，黄金价格可能涨至每盎司近5000美元；高盛建议长期投资黄金，因其是保值手段且不受机构信任影响。

　　世界黄金协会报告称，在8月末强劲反弹推动下，黄金价格一度触及3429美元/盎司，单月上涨4%。截至8月底，黄金今年累计涨幅已达31%。尽管美元大幅走弱，但以所有主要货币计价的黄金均实现上涨。进入9月初，这一积极势头仍在延续。8月金价上涨的主要因素包括：月初美元走软、地缘政治紧张局势持续以及全球黄金ETF资金持续流入。近期，美联储9月降息概率上升也对金价形成支撑。黄金ETF单月净流入达55亿美元，主要来自北美(41亿美元)和欧洲(19亿美元)，而亚洲及其他地区则出现资金流出。

　　地缘局势：

　　法国总统马克龙4日在首都巴黎举行的支持乌克兰“志愿联盟”线上会议结束后宣布，以欧洲国家为主的26国在会上正式承诺向乌克兰部署地面、海上或空中部队作为“保障部队”。他介绍说，作为对乌安全保障的一部分，这些部队“将在未来(俄乌)达成停火或和平协议的框架下部署，不会部署在前线”，目的是确保“乌克兰军队的规模和能力不受限制”。他拒绝披露这支多国部队的规模。泽连斯基对26国同意向乌克兰提供安全保障表示欢迎。

　　乌克兰总统泽连斯基：与美国总统特朗普进行了长时间的详细交谈。我们在今天巴黎自愿联盟会议后进行了通话。欧洲领导人也参加了电话会议。我们讨论了如何推动局势走向真正的和平。我们讨论了不同的选择，最重要的是施加压力，使用强有力的措施，特别是经济措施，迫使冲突结束。和平的关键是剥夺俄罗斯战争机器的资金，剥夺它的资源。我们还谈到了对乌克兰领空的最大限度保护。在和平到来之前，乌克兰人绝不能任由俄罗斯不断的攻击摆布。乌克兰提出了一个保护领空的方案供美国考虑。

　　全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日减少2.29吨，当前持仓量为981.97吨。

　　据CME“美联储观察”：美联储9月维持利率不变的概率为0.6%，降息25个基点的概率为99.4%。美联储10月维持利率不变的概率为0.3%，累计降息25个基点的概率为44.5%，累计降息50个基点的概率为55.3%。

　　今日重点关注：

　　14:00 英国8月Halifax季调后房价指数月率

　　14:00 英国7月季调后零售销售月率

　　14:45 法国7月贸易帐

　　15:00 瑞士8月消费者信心指数

　　17:00 欧元区第二季度GDP年率修正值

　　17:00 欧元区第二季度季调后就业人数季率终值

　　20:30 加拿大8月就业人数

　　20:30 美国8月失业率

　　20:30 美国8月季调后非农就业人口

　　20:30 美国8月平均每小时工资年率

　　20:30 美国8月平均每小时工资月率

　　22:00 美国8月全球供应链压力指数

　　技术面：

　　国际黄金周四扩大回落触底反弹，周四早间金价延续自3578温和回落持续，亚盘时段金价加速走低最低下探3511一线后上演V型反转，进入下午盘欧盘时段金价维持温和上行逐步企稳于3537上方陷入围绕3545区间震荡。美盘时段金价最高上探3558一线后维持高位横盘整理温和收盘。日线录得下影线较长小幅阴线，金价扩大回落仍维持高位整理走势，维持上涨趋势多头持续参考，整体日线移动平均线呈较为规整向上发散排列，维持多头趋势指引参考。小时级别显示，短期金价扩大回落一度触发小时级别RSI超卖表现，当前重返高位高位横盘周期延长带来小时级别RSI均值回归，短期金价仍企稳于小时级别均线支撑位价格上方，小时级别移动平均线呈粘合向上发散迹象，维持偏多震荡指引参考。四小时级别显示，短期扩大回落带来四小时RSI均值回归，重返高位这哦那管理继续加剧四小时均线较为规整向上发散排列，维持多头趋势指引参考。高位横盘整理逐步增加冲高风险，日内谨慎维持逢低多交易思路。

　　日内操作区间：

　　多单：

　　激进3530一线参与，止损3-5个点，获利目标3545上方

　　稳健3490一线参与，止损3-5个点，获利目标3510上方

　　空单：

　　激进3578一线参与，止损3-5个点，获利目标3565下方

　　美就业市场疲软预期持续发酵，金价高位企稳维持多头趋势，日内谨慎维持逢低多交易思路。

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