美非农就业数据高于预期，金价大幅走低加剧震荡

　　行情回顾：

　　国际黄金周四(7月3日)震荡收跌，开盘价3340.95美元/盎司，最高价3365.74美元/盎司，最低价3311.54美元/盎司，收盘价3328.00美元/盎司。

　　消息面：

　　美国6月季调后非农就业人口录得14.7万人，高于市场预期11万人，前值为13.9万人；美国6月失业率录得4.1%，低于市场预期4.3%，前值为4.2%；美国6月平均每小时工资年率录得3.7%，低于市场预期3.9%，前值为3.9%；美国6月平均每小时工资月率录得0.2%，低于市场预期0.3%，前值为0.4%。

　　评论称，美国6月非农就业人数意外增长14.7万，这不仅高于5月的14.4万新增岗位，也大幅超越经济学家普遍预测的11万，显示美国劳动力市场成功抵御了特朗普政府贸易和移民政策带来的不确定性。这一意外强劲的数据将减轻美联储的降息压力，尽管特朗普多次公开呼吁该行采取降息行动。美联储主席鲍威尔本周表态称，7月降息“仍在考虑范围内”，这似乎扭转了他此前“维持利率不变至秋季”的立场。

　　分析称，该报告表明劳动力市场保持稳定，这可能使美联储将重启降息的时间推迟至9月。尽管就业增长超预期，但增速正在放缓，主要反映出招聘活动疲软。裁员仍然相当低，在新冠大流行期间和之后，雇主普遍囤积工人，因为他们很难找到劳动力。包括首次申请失业救济人数和领取失业金人数在内的多项指标显示，在经历了保护经济免于衰退的强劲表现后，劳动力市场正显现疲态。当时美联储为对抗高通胀大幅收紧货币政策。

　　美联储博斯蒂克周四表示，美国通胀高企可能会持续一段时期，这可能会渗透到消费者心理中，企业可能需要一年或更长时间来适应贸易和其他政策正在发生的变化。这暗示了在降息前需要保持耐心的理由。他说：“主要的结论是，价格和更广泛的经济对美国贸易和其他即将出台的政策的调整，以及地缘政治的发展，不会像标准教科书模型所暗示的那样，是短暂而简单的一次性价格变化。”“相反，这看起来越来越像是一个可能需要一年或更长时间才能完全结束的过程。”“如果我是对的，那么美国经济可能会经历更长时间的高通胀。”博斯蒂克称，“我预计物价不会大幅飙升，而是稳步上升”，这可能渗入消费者通胀预期，给美联储带来更大挑战。他还表示，周四公布的非农数据显示，新增就业岗位超过预期，失业率小幅降至4.1%，“劳动力市场状况总体上保持健康”，尚未显示出可能需要先发制人降息的恶化迹象。他表示，目前就业、经济增长和通胀方向的高度不确定性“不是货币政策重大转变的时候”，他认为FOMC目前的观望态度仍是适当的。

　　标普全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson：考虑到6月份制造业增长的改善，服务业PMI表明，第二季度经济以接近1.5%的合理年化增长率增长，自4月份的停滞以来，势头有所改善。6月份，美国服务业PMI报告了可喜的持续增长和招聘增加，但也报告了价格压力上升，所有这些都可能给政策制定者施加压力，要求他们对进一步放松货币政策保持谨慎。然而，在总体数据之下，我们看到了一些令人担忧的疲软迹象，尤其是在出口和面向消费者的服务提供商活动下降方面，这抑制了经济扩张的整体步伐。

　　惠誉高级总监Richard Francis表示，惠誉长期以来一直在基准财政预测中预期大幅减税，而该法案的通过不会显著改变我们的基准。我们预计，明年美国政府总赤字将升至GDP的7%以上，到2026年债务比将接近GDP的120%。

　　国际货币基金组织(IMF)警告称，即将通过的特朗普税法案可能会使未来几年减少财政赤字和债务负担的任务更加复杂。IMF发言人Julie Kozack表示，美国需要逐步减少公共借贷，从而开始大幅削减债务相对于GDP的比例，这也是衡量债务可持续性的重要标准。Kozack表示：“该案似乎与中期减少债务的目标相悖。”IMF通常将“中期”定义为三到五年。根据国会预算办公室数据，该法案将使赤字增加3.3万亿美元。

　　贸易局势：

　　特朗普表示，美国最早可能于周五(当地时间4日)开始向贸易伙伴发送信函，单方面设定关税税率，而7月9日是谈判的最后期限。特朗普当地时间周四称：“我们可能会开始发送一些信函，大概从明天开始，或许每天给不同国家发10封，告知他们与美国开展贸易需要支付的关税。”特朗普周二表示，他不考虑推迟下周的截止日期。当被问及是否可能延长谈判时，美国财政部长贝森特周四早些时候表示，特朗普将做出最终决定。

　　美国财长贝森特表示，预计7月9日前将有大量贸易协议达成。预计约有100个国家将获得至少10%的对等关税。将宣布多项贸易协议。特朗普将决定是否将与贸易伙伴的谈判延长至7月9日的最后期限之后。我们目前处于非常高的实际利率水平。如果美联储此次会议不降息，或许九月份的降息幅度会更大。总体而言，就业报告数据表现良好。预计到9月劳动节前，局势将会迎来起飞。

　　地缘局势：

　　据两位知情人士透露，美国中东问题特使威特科夫计划下周在奥斯陆会见伊朗外长阿拉格齐，重启核谈判。消息人士称，最终日期尚未确定，两国都没有公开确认会议。但如果成真，这将是自特朗普上个月下令对伊朗核设施进行前所未有的军事打击以来的首次直接会谈。消息人士透露，在以色列和伊朗为期12天的战争期间和之后，威特科夫和阿拉格齐一直在直接接触，这场战争以美国斡旋的停火告终。

　　全球最大的黄金ETF

　　SPDR Gold Trust持仓量为947.66吨，较前一个交易日不变。

　　据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为95.3%，降息25个基点的概率为4.7%。美联储9月维持利率不变的概率为33%，累计降息25个基点的概率为64%，累计降息50个基点的概率为3%。

　　今日重点关注：

　　14:45 法国5月工业产出月率

　　15:00 瑞士6月季调后失业率

　　17:00 欧元区5月PPI月率

　　技术面：

　　国际黄金周四破位下行震荡收跌，周四早间金价最高上探3365一线后快速回落，亚盘时段金价最低下探3341一线后震荡走高，进入下午盘金价最高上探3363一线后震荡回落，欧盘时段金价维持震荡下行逐步企稳于3344上方。美盘时段随着美非农就业数据公布金价自3350一线加速下探，美盘金价最低下探3311一线后扩大反弹形成3338一线回踩走势。周五凌晨金价逐步陷入3322-3334收窄区间整理。日线录得阴线，短期金价企稳于日线60日均线一线，整体日线移动平均线呈收窄表现，维持震荡趋势指引参考。小时级别显示，短期金价破位下行再度形成小时级别60日均线向下突破走势，小时级别移动平均线呈向下交叉发散，维持短期偏空指引参考。四小时级别显示，当前金价企稳于四小时40日均线支撑位价格上方，逐步陷入短期支撑位整理走势，四小时短期指标呈向下交叉维持四小时级别见顶参考。美非农就业数据引发金价短线破位下行，继续加剧震荡走势，日内谨慎维持偏震荡交易思路。

　　日内操作区间：

　　多单：

　　激进3309一线参与，止损3-5个点，获利目标3320上方

　　稳健3290一线参与，质素那-5个点，获利目标3306上方

　　空单：

　　激进3343一线参与，止损3-5个点，获利目标3325下方

　　稳健3365一线参与，止损3-5个点，获利目标3340下方

　　美非农就业数据高于预期，金价大幅走低加剧震荡，日内谨慎维持偏震荡交易思路。

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