8月下旬，美元重新拐头上行，最惹人注目的还有欧元，欧元兑美元再度刺破了1.0的平价水平，刷新了一个月前的新低。那么欧元究竟为何遭遇了如此滑铁卢？
首先,欧央行与美联储在货币政策上的差距，仍在很大程度上决定欧元和美元走势的差异。尽管今年7月欧央行加息了50个基点，但由于美联储今年3月已经开启加息周期，从利率水平来看，欧央行目前的存款利率仍明显低于美联储，而美联储的基准利率已经上升到1.5%-1.75%。如此巨大的利差，必然使得游资更倾向于流向美元，那么欧元相对于美元的弱势就成为必然。
▲欧美已跌破20年以来新低
其次，除了货币政策外，美元自带的避险资产属性也使得它必受资本青睐。这几年的不太平，大家想必都感同身受。从疫情到俄乌局势，每一次市场的恐慌情绪来临时，黄金不一定是宠儿，不过美元几乎每次都会涨。作为美元指数最大的对手盘，虽然不是美元的每次上涨都会让欧美下跌，但是大部分时候还是会拖累欧美走势。
最后，很重要的一点，欧元的走弱和欧元区的经济有相当大的关系。除了前几年英国退欧，令欧元区经济元气大伤之外，今年俄乌冲突更是给了欧洲经济致命一击。除了英国是欧洲主要产油国外，其他欧洲国家对于俄罗斯能源的依赖程度极高。2020年，欧洲的石油、天然气和煤炭对俄罗斯的依存度分别达到29.0%、32.91%和50.2%。
俄乌冲突爆发后，G7开始宣称对俄罗斯能源出口实施制裁。但是对于欧盟来说，制裁真能下得了手吗？现阶段恐怕很难，且不说短期内很难找到合适的替代能源，或者解决办法，就算真的有，付出的代价或者成本预计也会相当高。在地缘局势的影响下，油价和天然气价格已经分别涨到了14年和8年以来的新高，将本就偏高的通胀进一步推升，拖累了经济。可以说，欧盟是对俄制裁的最大受害者。
▲欧盟成为俄乌冲突的最大受害者
欧盟现在已是骑虎难下。本来英国这边还有多余的天然气可以供给欧盟，但是随着能源危机的持续，英国可能也会考虑对欧盟“断供”天然气了。这对于即将进入下半年，要开始提前储备能源的欧盟可谓是灭顶之灾。7月4日，英国经济与商业研究中心发布报告称，今年冬季欧洲经济出现衰退的概率达40%；法国和德国也将2022年经济增长预期下调至2.5%和1.9%。
如果通胀高的源头没法解决，那么欧元区的经济预计将因为加息和能源成本高企而继续遭到拖累。欧元的下行将继续成为一种必然。
2022.8.24
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