今晚可热闹了，又是初请又是进口物价指数又是欧央行利率决议又是恐怖数据，而且明天还休市，相当于市场要把明天的波动都放在今天，光想象一下你就知道今天晚上是个什么情况了，今天这个前瞻只针对零售销售，把这里面最重要的一件事分析透彻就够了，免得蜻蜓点水什么都讲了但什么都没讲透。
为什么说零售销售最重要，当然不是因为它是四星数据，而是因为市场因为高通胀而引发的经济衰退担忧从零售销售身上能够得到直观的答案，正如我们此前所说的那样，物价上涨不可怕，可怕的是消费者因为物价太高而缩减开支，减少消费就相当于减少了经济活动，那经济肯定是好不了，而物价高企期间，消费者还能积极消费，配合当前美联储开启的紧缩节奏，经济软着陆也不是不可能的事，因此，我们今天就来看看美国3月的消费者到底有没有继续用钱来支持美国经济。
花钱的前提是有钱，不然只用爱发电肯定是不太行，那美国家庭从2020年开始就开始享受政府补贴，各种支票拿着，并且去年有一段时间很明显美国公民储蓄意愿变高，按照正常道理来说，现在口袋里应该是有钱的，但实际上呢？
看到这个曲线你就知道现在美国家庭的财务状况有多糟糕了，2020年前，储蓄率常年位于10%之下，偶尔有点波动也很正常，2020年的救济金到底给了多少你们也看到了，储蓄率一度飙升到34%左右，当时的消费者出手相当大方，5月重启经济之后一顿买买买，把零售数据推高至17.7%，经济一片繁荣，随后经过一年的消费，储蓄率回到了20%之下。
然后老拜头接任，万亿规模的刺激再次滋润了消费者的户头，储蓄率回到27%，为了回馈老拜头的慷慨，零售销售数据经历了一年的低迷后重新回到9.8%的高位，经济再次逢春，不过这时通胀开始抬头，从2.6%跃升至4.2%之后就一发不可收拾了，一直到这周二，年率达到8.5%，而在这一年中，零售销售数据就没有再出现大的起色，而储蓄率也开始下坡，从去年4月的12.6%一路回到了6.3%。
这就是过去两年，储蓄情况、零售销售和通胀之间的关系，做成动图应该会更加直观一些，但很可惜，我不会做(我努力学)，你们靠想象力自由发挥一下吧，事情发展到最后你们应该明白我想说什么了，消费者目前虽然不至于说没钱了，但肯定也没那么富裕，而且又有各种贷款需要偿还，房车贷、助学贷款、信用卡，即便是现在收入还可以，也架不住通胀高，实际薪资不涨反降，美联储又在背后加了一波息，日子过得肯定是不如去年好。
从图表中可以看到，消费信贷规模有一种规律，就是上个月借的多了这个月就少借点，而且这里面也有一个V型反转，这个时间点就是20年3月美国暂停经济的那个月，消费信贷规模降到了-60%之下，然后同样是重启经济，该借钱消费的就又开始了。
需要你重点关注尾端的曲线上扬，2022年1月的信贷规模是89.3亿，而2月直接就增长到418亿了，而且2月没有任何节假日和消费日，稀松平常的一个月，人们借的钱反而更多了，是1月的4倍还多，与此同时，你会发现在信贷规模上升的时候，零售销售数据并没有发生质的变化，这也就意味着人们2月增加的负债并不都是用来买买买，那钱去哪了？我估计应该有一部分是用新债偿还了旧债，另一部分下面会提到。
零售销售数据中耐久财占35%，非耐久财占65%，说人话就是像汽车家具家用电器这些耐用品占比较小，而像衣服食品这些消耗品占比较大，分项数据中，2月零售的表现实在是差强人意，比较亮眼的都是和服务业相关的品类，而商品销售情况大部分都十分疲软：
结合美国3月ISM制造业和非制造业PMI的表现来看，制造业恐怕还是很拉跨，而非制造业则有望继续维持强势，人们的支出偏好也从商品更加倾斜于服务业，油价高企也并没有阻止人们外出的需求，有项调查显示人们宁愿缩减其他方面的开支也要出去旅行，那很明显加油站这一项还是能独占鳌头，而且当人们出行需求很高时，服饰、餐饮店、食品饮料、休闲运动这些相关产业也都能够被带动起来，鉴于3月非制造业大幅高于2月数据，因此我们可以先行预判这些分项都可以优于前次表现。
制造业我真懒得看，不过我在看汽车销量时发现了一条消息，据LMC统计，美国3月汽车平均销量增长至46400辆，虽然低于去年同期水平，但已经是近七个月内最高的平均水平，这是个好消息，这意味着当汽车销量上来的时候，汽车相关产品的销售情况也会创下一个不错的表现，本来每年3月都是美国汽车销售旺季，今年虽然库存不足和产业链中断的问题造成车企折扣较低，但上面的销量数据表明了消费者还是在3月出现了定向的支出，难道2月信贷规模上涨是因为3月要买车？
也不是没有这种可能，如果真是这样的话，3月的零售销售数据超过2月应该是没有问题了，而市场给到的0.6%的预期虽然看起来是很高，但如果结合我们对于细项和消费者账户的分析来说，想要超过市场预期也并不是什么难事，这样一来，市场对于经济衰退的担忧似乎能够稍微放一放，就像我们文章开头说的那样，如果在通胀高企的情况下都没有阻碍经济的话，那通胀回落的时候就更不用担心了。
鉴于明天休市，晚上各类资产波动都会加大，利空的数据很有可能让黄金直接反转前期单边上涨的势头，今天是很有希望的一天。
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