周三(4月13日)，高于预期的通胀数据令黄金保持旺盛需求，金价一举突破了1980美元水平。但MKS PAMP集团表示，这种贵金属的“重大考验”尚未到来。
市场正在消化3月份通胀加速上升至40年来新高的影响，此前美国消费者物价指数(CPI)较上年同期上涨8.5%。此外，3月份美国生产者价格指数(PPI)同比上涨11.2%，再创新高。
许多经济学家预计，3月份的数据将标志着通胀见顶，理由是核心通胀减速、基数效应以及供应链问题有所缓解。
然而，黄金市场仍在上涨，似乎并不担心美联储的激进举措。COMEX 6月黄金期货周三收涨0.4%，连续第5个交易日上涨，报1984.70美元/盎司。
“如果这真的是‘通胀见顶’，再加上美联储即将连续加息50个基点，黄金交易应该非常谨慎……事实并非如此。”MKS PAMP Group金属策略师Nicky Shiels表示，CPI数据公布以来，金价上涨了30美元，因为其强化了一种过于简单化的观点，即'高通胀=金价走高'，而不是'高通胀=美联储鹰派立场=金价走低'。
问题是，即使通货膨胀在减速，它仍比一年前高出8%以上。“(通胀增长)趋势的逆转在经济上是一个受欢迎的信号，但有时市场会忽略总体水平;步伐和方向很重要，但基本水平也一样，”Shiels说道。
这位金属策略师补充称，基础水平确实很重要，因为它能让一切变得客观，她指出，即便是美联储即将推出的量化宽松政策，也是在美联储资产负债表规模扩大至9万亿美元后才开始实施的。
她表示:“流动性正在撤出，(但)这是基于一个令人震惊的基础(9万亿美元的美联储资产负债表)，这或许解释了为什么风险市场没有出现任何预期中的‘缩减恐慌’。”“(和)不断上升的实际收益率一样……基础仍为负值，处于历史低位。(这)解释了为什么黄金忽视了更高的收益率，而继续探索上行空间。”
黄金市场看到了这一点，并淡化了有关5月和6月FOMC会议上将两次大幅加息50个基点的预期。
“6个月前，如果市场知道黄金将面临连续上涨50个基点的考验，那么没有人会认为金价会在1900美元/盎司以上，也没有人会持有黄金，并积极交易，”她补充道。“问题应该是，50个基点足够吗?黄金认为并非如此。一旦金价开始对美联储加息75、100、200个基点的威胁做出反应走低，这是一个信号，表明市场相信利率政策能够控制通胀。”
Shiels认为，更激进的紧缩政策可能是黄金“重大考验尚未到来”的原因。目前，金价受到地缘政治和通货膨胀的推动。但在今年的价格走势中，最重要的是金属对预期市场波动的抗跌能力。
Shiels解释说:“实际联邦基金利率表明，市场甚至还没有开始大规模收紧。这解释了为何美国股市持稳，但一旦开始大规模收紧，金价将受到考验。2008年后和2020年后的“量化宽松赢家”(加密/股票/科技/米姆股票等，而不是黄金)将成为更大的“量化紧缩输家”，这一观点令人信服。”
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