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陈志文：黄金上涨难以为继，本周确认短期顶部

2017-09-11 14:21:30来源：黄金网特约作者：陈志文

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　　近期关于黄金的走势多空各持一词，你总能找到一些对自己有利的说辞，并且还要在此基础上来一些所谓的马后炮或否定其他人，这类人存在价值可能就是一种自我认知的缺失，以为世界就是自己的，但是从来没有考虑过，你生活中有几个人会在乎你说的呢，还是让生活乐观点，让自己更理性一些会更好，观点本身没有对错，如果行情走出来之后再说事，这是一件无意义的事情。过去一周黄金价格最高涨到了1358美元，周五收到了持续上涨的压力，获利回吐调整到了1342美元，之后多空博弈不清楚的情况下，周末没有看到朝鲜再次发射导弹，价格及时的低开，这样的走势相比大家是很清楚的，我们过去一直强调，包括近期的直播，特别是1295美元以上的走势基本都是不确定带来的避险需求，黄金价格持续上涨到今天，美元也出现了新低，可以说整个市场面料的宏观是非常复杂的，不仅仅只有朝鲜局势，美国国内和国际双重挤压形成了当前的态势，而这个过程也可能不会持续太久，而我们也找不到更好的基础说明现在的走势。

　　美国当前面临最大的问题是不确定性，过去我们一直强调的缩减资产负债表，这个事情可能存在变数，美联储内部出现了一些人事变动，二号人物向总统提出了辞职，可能更多的是对国家政策的不稳定和干预美联储独立有关，消息上到美联储主席耶伦即将到期后，特朗普可能提名其他人，这样不稳定的美联储，资产缩表的进程存在不确定性，虽然目前一些委员提到月底就可能推出，我相信应该是有这样的一个计划，这是导致目前黄金价格持续颠簸上涨到最后的关键，如果按照计划推进在其他时间阶段，黄金应该早就见顶下跌了，但是持续到现在才勉强冲高回落，并且还需要确定下来，目前的时间点符合预期，9月中旬后是黄金重要的变盘时间窗口，而本周将可能一锤定音。另外一个就是未来美国税改是否真的可以成功推进，现在市场整体还是比较积极的，但是没有看到一个具体的方案，这让市场很难做出大的投资决策，两个重要的看起来利好美元，但是却不确定的消息，让朝鲜局势占据了上风。当前美国本土内的一些经济数据相对是不错的，失业率4.2%，制造业等都还不错，为什么美元就是上涨不了，这个和当前的局势及美国的战略有关，过去我们说美元持续升值的目的其实是为了打击全球商品价格，毕竟美国是一个依靠进口的国家，过去几年的商品熊市，为美国构建了大量的廉价的原材料，并且推动了美国经济率先复苏，实现了大量的就业，而在此期间发展中和发达国家始终没有走出泥潭，这和他们的经济政策有很大的关系，过去我们总是看到一句话，就是美联储利率会议后强调的通胀目前低迷是短暂的，为什么要这样说，其实通胀的高低，美国是有把握进行调控的，它们的利器就是美元，而近期美元持续大跌和美国战略有很大关系，长期看美元下行通道是完好的，即使我们看到一些持续下跌的美元，也没有看到想要改变的信号，当你的廉价的东西全部通过科技进行转化之后，现在就要出口了，目的让产品价格对外更低，对内更高，从而造成内在的物价上涨，同时利好出口，实现一举两得的目标，国内企业不断在通胀中受益涨价带来的好处，消费能力不断提高，收入也增加了，而出口企业得到了美元贬值带来的好处，反正最终贸易结算中是美元，本质上没有出现所谓的汇兑风险，而美元反而增加了，我认为未来一段时间商品价格的上涨会逐步带动通胀到来，这有利于长期的黄金向好，而短期没有更好因数支撑之前，黄金似乎正在等待一个确认性的利空出现。

　　

　　主流的投行也保持同样的看法，法兴最新预期显示，美元目前的跌势可能将会暂停，但长期来看下行趋势远未结束。德意志银行策略师George Saravelos也指出，美元看似不会很快扭转命运，且形势看似将变得更加糟糕。外在因数是在美国过去持续加息带来的利好兑现后，发达国家开始出现了经济复苏的过程，这和当前的商品价格上涨相一致，大量的原材料涨价带来了新的机会，一些主流资金开始看到其他重要的货币带来的超跌反弹和转折态势。在上周欧洲央行(ECB)和加拿大央行(BOC)货币政策会议召开后，其中欧元区预计要采取缩减资产负债表，欧元大涨，加南大采取了加息，加元大涨，目前欧元和加元仍是G10外汇市场的宠儿，在加拿大央行(BOC)政策发生转向后，澳洲联储也希望未来进行加息，根据过去40年的数据，澳联储平均大致在加拿大央行之后的2-3个月采取行动。而鉴于近期澳大利亚就业市场传递坚挺信号，现在市场可能是时候更积极地预期澳洲联储将在2018年第一季度采取行动。在几个重要的货币国家，不断形成的利好预期，必然会压制美元的反弹，近期的人民币连续11交易日升值也说明了这个点，从这点看美元指数过去一段时间持续调整，是多种因数共同作用的，但不会将这种势头不断持续下去，未来唯一可以改变美元的就是税改了，这有此消息逐步预期明朗化，美元可能会底部区域建立后等待反弹，但是不是反转，这也是当前贵金属主动回调后，未来再次布局的时机。

　　黄金最新的持仓数据显示，截至9月5日当周，对冲基金和基金经理增持COMEX黄金净多头头寸，为连续第八周增持。净多仓攀升至近一年高位。CFTC数据显示，COMEX黄金投机净多头头寸增加17691手，至249588手。黄金净多头头寸攀升至2016年9月底以来最高水平。在黄金价格飙升之际，纽约Comex黄金交易所交易量在八月份也创下了历史新高。大家密切关注下最新的持仓，已经接近一年以来的新高，但是价格却出现了背离，这是一种不好的信号，过去我跟大家讲过，但凡这样的持仓创出历史新高的情况，都可能带来一个重要的价格顶，市场想要进一步推升高度，需要源源不断的资金进场才行，而目前不具备这样的基础。上个月有价值9000亿美元约655万份期金合约交易转手。该交易量超过特朗普当选美国总统及此前所有期金交易数量高位。期金交易量和黄金净多仓大幅上涨主要受到时局政治的影响，促使投资者不断涌入避险资产。目前避险因数正在降温，未来的各种宏观政策不断接近水落石出的阶段，大家持续看涨要谨慎。

　　

　　上周黄金价格冲击到1358美元后受阻下跌，收出一根冲高回落阳线，一度市场强势冲击到了前期高点区域，目前看初步的目标位置都已经完成了，如果还要进一步向上的话，黄金就需要突破1375美元高点，上周在1358美元附近受阻形成的初步调整，有一定的效果，而今天低开强化了预期，不过我们需要保持足够的耐心等待价格受阻调整信号出现，短期的杀跌过快在前期持续走强的趋势中，通常都需要反抽才可以，当然黄金已经完成了6阶梯，不代表现在就已经见顶，首先上涨依然是阳线，需要本周进一步确认，从这点看，我们要保持足够的耐心，等待反弹后去试图做空，并且不能再次突破1348美元，一旦再次企稳在1348美元以上价格机会再次新高，当然新高后受阻依然是可以做空的，目标是1300美元下方，月线上黄金上涨到1358美元的时候，达到了前期平台高点区域，这点我们需要等待价格是否真正出现信号，就像上周铜在高位受阻新高后调整大阴线一样，黄金也需要这样的一个动作发生，上周商品价格的跳水走势，可能是后续白银黄金慢慢短期见顶的外在引导，本周重点关注1320附近支撑。白银铜原油本周后续详细解读更新。

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责任编辑：gold