Natixis贵金属分析师Bernard Dahdah周二将其对黄金的年底价格预测从4600美元/盎司上调至5000美元/盎司，理由是美国债务规模持续膨胀、债券市场稳定性担忧加剧，以及市场对利率路径的重新定价正在继续为金价提供支撑。
在经历数月回调后，黄金似乎重新回到冲击每盎司5000美元的轨道。Dahdah指出，金价目前已稳稳守住4000美元上方的关键支撑位，并有望以接近15%的月度涨幅结束本月。按当前走势计算，黄金正迈向自1999年9月以来的最佳单月表现。
现货黄金最新报4666美元/盎司，日内上涨0.18%。
降息预期重定价推动反弹
Dahdah表示，本轮金价上涨始于8月初，当时疲弱的经济数据迫使市场重新评估利率预期。就在上个月，市场还在计入至少两次加息，但这一预期已明显逆转，如今市场定价显示，12月仅剩一次降息的可能。
他认为，利率预期变化是黄金重新获得买盘的重要背景之一。虽然持有黄金的机会成本仍然偏高，但市场更担心的是财政和债券市场的稳定性，而由此引发的货币贬值担忧，正在提升黄金的吸引力。
美债买回加剧市场担忧
Dahdah提到，黄金近期再度获得买盘，部分原因在于美国财政部宣布将10年期和30年期国债回购规模翻倍至40亿美元。此举出台之际，美国国债总额已突破40万亿美元。
他表示，美国财政部采取干预措施，是因为30年期美债收益率一度升至5.3%，创下20年来高位。市场担心，如果收益率曲线长端得不到有效控制，将对按揭贷款和房地产市场造成负面影响。
他补充称，债务与债市风险的上升，正在强化黄金作为避险资产的吸引力。
债务与支出压力或延续支撑
展望后市，Dahdah认为，主权债务担忧正在成为本月推动金价上涨的核心因素之一，并预计这一趋势将在今年剩余时间继续为黄金提供上行动力。
他指出，美国债务水平膨胀速度快于预期，法院对关税回撤的裁决剥夺了一个潜在收入来源；与此同时，五角大楼还寻求进一步增加支出。另一方面，私营部门债务也在快速上升，人工智能相关企业正加速扩张。
他举例称，Meta、微软和亚马逊已签署了总额接近2500亿美元的电力采购协议，市场上还有约2.4万亿美元的承诺采购和投资。
金银前景同步看多
Dahdah表示，他预计黄金价格到2027年将平均维持在5000美元/盎司。他同时看好白银，预计明年白银均价将达到78美元/盎司左右。
从市场逻辑看，若美国债务扩张、长端美债收益率高企以及财政可持续性担忧继续发酵，黄金和白银都可能继续受益于避险与货币贬值预期。不过，金价短线仍需关注经济数据、利率预期变化以及债市波动对资金流向的影响。
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