俄乌局势持续紧张，投资者关注其对全球经济和金融市场的影响。星展集团根据历史经验，建议投资者关注油价、黄金及国债这三大类资产，其中油价有望因供给紧张而上扬、黄金将成有效避险工具，国债有望吸引资金流入。
当地时间周一(2月21日)，俄罗斯总统普京签署承认顿涅茨克人民共和国和卢甘斯克人民共和国的总统令，并签署俄罗斯与顿涅茨克人民共和国和卢甘斯克人民共和国的友好合作互助条约。普京表示，顿巴斯地区正在发生“种族灭绝”等人道主义危机。乌克兰当局正试图在顿巴斯上演“闪电战”，而其本身并不想执行明斯克协议。
星展投资总监观点指出，普京宣布承认乌克兰东部的顿涅茨克和卢甘斯克独立后，派遣“维和”部队进驻，加剧战争的风险，星展集团因此预期，市场会出现避险性的卖压，资金可能流入质量较佳的资产。
星展投资总监观点指出，属于避险性资产的美国国债和黄金将有望受益。
根据统计，自1990年以来，黄金价格在军事冲突期间平均上涨138%，油价更是因需求增加而走高。
星展集团指出，俄罗斯仅占全球GDP的1.8%，在全球贸易量部份，俄罗斯仅占全球出口的1.7%与全球进口的1.4%，因此俄乌局势紧张导致经济危机扩散的风险偏低。
不过，星展银行提醒称，俄乌危机会导致油价因供给紧张而上扬。
星展集团指出，俄罗斯入侵乌克兰的情况下，受供应紧张影响将促使油价走高，尤其欧洲依赖俄罗斯的液化天然气((LNG)管道的比率高达40%，对俄罗斯的制裁将导致供应中断。此外，从俄罗斯输往欧洲“北溪二号”管道的建设也将因此停止，预计将让供应面压力大增，进而影响正在复苏的全球经济表现。
德国总理朔尔茨2月22日宣布，鉴于俄罗斯对乌克兰方面所采取的行动，已暂停“北溪二号”项目的审批进程。朔尔茨当天在新闻发布会上说，在俄罗斯总统普京2月21日晚签署命令，承认乌克兰东部两个“共和国”后，局势已经发生“根本变化”，需要对“北溪二号”进行重新评估。
“北溪二号”项目是一条从俄罗斯绕过乌克兰、经波罗的海直达德国的天然气管道，从评估到铺设完成耗时超过10年，共耗资110亿美元，由俄罗斯、德国、法国、荷兰、奥地利等国企业共同出资。
星展集团表示，过去几年受疫情影响，能源企业的投资不足，在后疫情时代需求复苏时供给不足将导致供需失衡，预计2022 年、2023年布伦特原油均价分别为80美元/桶和87美元/桶，高于2021年的71美元/桶。
黄金在战争时一向被视为避险资产。在2014年俄罗斯与乌克兰危机期间，黄金曾1个月内飙升100美元。
星展集团预计，俄罗斯入侵乌克兰有望带动金价突破星展集团2000美元/盎司的目标。不过，今年投资者需同时考虑美元相对强势(避险因素)和欧元较弱这两项因素，可能会限制金价的上涨幅度。
至于国债，在市场存在不确定性的期间，也将成为资金的避风港。
星展集团提醒称，当风险事件占据新闻头条时，无风险的国债有望因资金流入安全性资产而受益。
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