周三(2月16日)，在市场评估俄罗斯-乌克兰风险之际，黄金受益于其避险吸引力。根据MKS PAMP的说法，由于当前的宏观环境，投资者已经将美联储的政策错误定价，这场地缘政治冲突可能会产生更大的影响。
MKS PAMP金属策略主管Nicky Shiels称，“美国目前的通胀率为1982年以来最高，与此同时，美联储在技术上仍在放松(市场错误地认为缩减购债是在收紧，但美联储只是在增加更少的流动性)。”
在美国通胀率达到40年来新高的情况下，市场担心美联储已经犯下了又一个政策错误，其行动恐已过晚。
“市场正在从美联储最近的错误定价(错误地解读通胀并称其为暂时性的)，转向美联储可能出现的新错误定价(激进加息导致的早期衰退或无法控制的通胀)，”Shiels指出。
此外，考虑到俄罗斯和乌克兰之间的紧张局势，地缘政治形势看起来对黄金格外有利，尽管地缘政治担忧通常是推动金价上涨的临时因素。
“我们一直注意到，与追逐买盘相比，地缘政治为金价降温提供了更好的机会，但当这些头条新闻出现在这样一个时刻:1)围绕美联储和通胀的不确定性，2)总体市场焦虑，3)在一个众所周知的技术拐点，黄金可能会因‘错误’的原因而获利，并升至更高的交易区间。更高的底部，逢低买入和震荡的市场持续存在，”Shiels解释道。
黄金对2014年克里米亚与当前事件的反应对比
MKS PAMP还将黄金对俄罗斯2014年吞并克里米亚的反应与这一次的反应进行了比较。
MKS指出，黄金是一种战争对冲，与2014年的上涨相比，在俄罗斯和乌克兰冲突导致金价上涨约80美元后，金价有可能进一步大幅上涨。
“黄金最近的涨幅为80美元，而当时(2014年克里米亚被吞并期间)为140美元，流入资金为230万盎司(当时为83万盎司)。也就是说，80美元的‘价格上涨溢价’到目前为止是2014年的4/7，而流入资金要少得多，只有当时的1/4，”Shiels计算道。“总的来说，现在就开始庆祝还为时过早；由于最近的第三次爆发，价格是有建设性的，但从历史的角度来看，金价落后于他们可能实现的目标。”
不过，金价在过去一周走高，很大程度上也是由于通胀风险上升，更多投资者选择黄金避险，以防范价格成本上升。这为地缘政治因素引发的金价涨势增添了力量。
“鉴于相对较轻的仓位，强劲的实物需求，黄金可能会遭遇一场斗争，”Shiels补充道。
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