周一(12月13日)，许多黄金投资者将乐于将2021年抛在身后，因为在今年大部分时间里，黄金一直落后于炙手可热的大宗商品市场。
尽管历史上实际利率为负的价格环境是积极的，但由于投资者关注美联储的加息举措，黄金市场一直受到需求低迷的影响。
越来越多的人预计，美联储将在明年下半年之前加快缩减购债规模，并提高利率。目前，市场预期明年将在明年6月份将加息，并预计明年可能加息4次。
尽管这种情绪在2021年的大部分时间里对黄金造成了压力，但一些分析师表示，由于美国的货币政策过于激进，这种趋势可能在新的一年开始逆转。
景顺投资公司(Invesco)首席投资长Kristina Hooper表示，她预计一旦美联储开始加息，市场的焦点将转向利率能升到多高。
“10年期公债收益率明年可能上升，但不会大幅上升，”她表示。“最终收益率仍然会很低。”
Hooper表示，她预计明年黄金市场将保持相对平稳，金价将继续徘徊在1800美元左右。
她表示，在地缘政治不确定性日益增强的情况下，黄金仍是一种颇具吸引力的通胀对冲和避险资产。不过，她补充说，即使美国经济增长势头明年放缓，也会支撑风险资产。
盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen说，他对2022年的黄金走势比较乐观。
他表示:“不确定性足够大，黄金应该会在2022年某个时候找到一个新的顶部。”
尽管许多投资者对黄金今年的表现感到失望，Hansen说，市场相对来说保持得不错。金价目前正在测试略低于1800美元的支撑位，今年以来市场下跌了6%。不过，Hansen补充说，目前的价格走势似乎是某种整合，2020年的涨幅一度接近25%。
他补充说，推动金价上涨的最重要因素是通胀威胁的加剧。他表示，虽然美联储加息将推高债券收益率，但实际利率仍将为负。
多数经济学家预计，无论美联储明年加息多少次，他们都不太可能赶在通胀曲线前面。
“如果美联储试图走在曲线前面，将导致新一轮衰退，”Hansen表示。“明年，我们可能会看到收益率曲线急剧反转，短期利率的上升速度将快于长期趋势，这意味着实际利率将保持在低位，这对黄金来说是一个良好的环境。”
这并不全与通货膨胀有关
利率和实际债券收益率将是推动明年贵金属价格的关键因素;它们并不是市场分析师关注的唯一对象。
富国银行房地产资产策略主管John LaForge表示，他认为整个大宗商品行业都处于长期牛市的中期。他补充称，多数价格上涨是由于供需严重失衡。
LaForge解释说，矿业部门的投资不足造成了供应不足，而需求却在增加。
他在该行2022年展望报告中表示:“大宗商品上涨归结于供应增长不足，这并不容易解决。”“不管明年利率会如何，不断扩大的供应赤字都将推高大宗商品价格。”
LaForge说，他看好明年的黄金，因为贵金属将赶上大宗商品市场的其他部分。
目前，富国银行预计，到2022年金价将回升至2000美元。
LaForge确实指出，黄金在2022年将对美国的货币政策敏感;不过，他补充说，美联储不太可能采取过于激进的货币政策。
富国银行债券市场团队指出，拜登总统明年将在美联储有三个职位空缺。
富国银行首席投资官Darrell Cronk在该行2022年展望网络研讨会上表示，“拜登明年不太可能任命鹰派央行官员进入董事会，因此我们认为明年的货币政策将偏向鸽派。”
然而，并非所有分析师都对2022年的黄金走势持乐观态度。凯投宏观的大宗商品分析师预计，到明年年底，金价将跌至1600美元。
“我们认为，未来几年短期国债收益率将进一步小幅上升，但长期收益率的增幅将较小。鉴于金价对长期实际收益率的变化反应更灵敏，我们仍然相信，逐步上升的长期收益率将在2022年底将金价拉低至1600美元，”分析师们表示。
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