12月9日，世界黄金业协会发布印度的黄金进口分析报告。报告指出，由于较少开发金矿和较低的回收水平，印度
严重依赖黄金进口来满足国内需求
。尽管进口关税很高，但印度官方黄金进口持续增长
，过去十年的年均进口量达到760吨。
在过去的十年里，黄金doré占印度进口黄金的比例日益提高。因为低关税，其进口份额从2014年的11%上升到2020年的29%。
印度的黄金进口呈现以下特点：
1.印度官方黄金进口持续增长
作为世界第二大黄金消费国
，印度严重依赖进口满足国内需求。在2016-2020五年期间，
进口占印度黄金供应量的86%，
回收占13%，采矿只占
1%。
黄金进口增加可能对印度贸易平衡造成负面影响，有些时候迫使政府采取措施遏制黄金
进口。
如下图所示，自2012年首次上调关税以来，印度已经进口了约
6581吨黄金，平均每年进口730吨
这段时间印度的黄金进口出现了一些变化，比如黄金doré的大幅增加，以及黄金进口方式的改变。现在，许多公司都可以进口黄金。尽管黄金进口是要缴税的，但费用不如以前那样高。
印度央行、印度对外贸易总干事以及财政部管理着黄金进口。在目前的指导方针下，银行、指定机构
(包括贸易公司)和出口公司可以进口精炼黄金。
黄金市场规模庞大，交易遍布全球且流动性强。2020年，黄金的日均交易量为1830亿美元。
13家场外交易(OTC)和交易所交易完成大部分黄金交易。场内交易更透明且影响金价。2020年，平均每天期货和现货交易所的交易量是693亿美元，其中黄金ETF的平均交易量33亿美元。印度只占到其中的12亿美元和340万美元。
场外交易也是双边交易，但是就不那么透明了，每天交易额估计为1104亿美元。
2020年场内交易，场外交易和黄金ETF的交易量占比，分别是60%、38%和2%
2.黄金doré(纯金含量)进口增长
在印度的黄金进口中，黄金doré进口量越来越高，从2012年的21吨增加到2018年的276吨，但2019年降至212吨，因为需求放缓和国内市场的打折。
在过去的五年中，doré黄金进口量占官方黄金总量的30%
关税福利也导致了印度黄金精炼厂的大规模扩张
，其数量
从2012年的3家增长到2020年的32家。2020年，高达23家印度精炼商能进口黄金，排名前五的公司包揽70%的进口额。
3.官方进口趋势：银行将市场份额拱手让给了精炼厂
和其他机构
在过去五年中，印度的黄金进口方出现了有趣的变化。
银行在官方进口中所占的份额从2017年的40%下降至2020年的19%，
这一转变有两个主要原因:一些省的银行退出了贵金属业务，此外大型黄金交易客户成立了
自己的精炼厂。
下图显示了2020年印度进口机构的占比，其中灰色代表银行(19%)，紫色代表精炼厂(29%)
下图显示了向印度出口黄金最多的国家(2015年-2020年)， 比如瑞士、加纳、秘鲁、南非、美国和阿联酋。其中瑞士的出口量排名第一(紫色区域)
4. 关税下降影响印度的黄金走私
黄金进口法规有时会起到鼓励作用，导致走私黄金流入印度。
黄金走私历史由来已久。
在1960年至1990年时期
黄金大部分是通过走私进入印度的，通常是通过
来自亚洲西部和独联体。这些走私来的黄金进入印度马哈拉施特拉邦和古吉拉特邦
以及印度南部部分地区。
1990年法令有效地废除后，印度走私黄金减少，直到2012年进口税增加
帮助恢复了走私贸易。
过去五年，印度的黄金走势也发生了一些变化。
废钞令和商品及服务税(GST)的引入导致印度黄金走私量从2015年的119吨降至2018年的117吨。
随着关税的提高，购买走私黄金再次兴起，印度的黄金走私在2019年恢复到117吨。但在2020年疫情爆发后，这一数字暴跌至22.3吨低位。
近几年印度的黄金走私量如下，可以看到2020年明显暴跌：
总结
世界黄金业协会认为，未来几年，进口仍将是印度黄金的关键供应来源，银行将继续面临
精炼厂在黄金进口市场份额方面的竞争。
在短期内，
降低黄金关税可能会刺激消费需求，限制黄金走私。
展望未来，银行和精炼厂可能被允许出口黄金。黄金doré进口的前景是光明的，但仍面临风险。
印度精炼商在采购doré黄金方面面临挑战，但关税优惠和南美增加黄金出口
减少了采购的风险。
黄金doré的可靠来源
和印度良好交付标准有望提振
印度黄金冶炼业的发展。
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