由堪萨斯城联储(Kansas City Fed)主办的年度杰克逊霍尔经济研讨会(Jackson Hole Economic Symposium)将连续第二年在线上举行。因为疫情的缘故，今年的回忆是临时改为线上的。
但按照惯例，在研讨会的第一天上午，我们将听取美联储现任主席的讲话。美国东部时间今天上午10点，鲍威尔将发表题为《经济展望》的演讲。
美联储资深观察人士和市场人士将仔细分析鲍威尔的言论，寻找美联储何时可能开始缩减资产购买步伐的线索。
牛津经济研究院(Oxford Economics)的Kathy Bostjancic在事件发生前给客户的报告中表示，鲍威尔可能会“就逐步转向不那么极端的货币宽松政策提供进一步指导。”在牛津看来，美联储将在今年晚些时候或明年初开始放慢资产购买步伐的声明，最早可能会在9月份发布。
最终，投资者对美联储政策的关注是由一个简单的想法驱动的。如果美联储的政策更加宽松，其他条件都不变——即利率较低或美联储正在购买资产——这样一来，风险较高的资产就会表现得更好。当环境更紧缩时，更安全的资产将表现得更好。当然，这些都是有意为之的概括性描述。
尽管投资者和策略师可能会从鲍威尔今天的讲话中寻找前瞻性指引的具体核心内容，但从这位美联储主席在杰克逊霍尔会议上的前三次讲话来看，可能会出现更大的前景。特别是如果我们把鲍威尔自己在这次活动中的经历看作是一个指南的话。
2018年，鲍威尔作为美联储主席首次在杰克逊霍尔发表讲话，他谈到了充分就业目标和中性利率的转变。一年后，鲍威尔对当时正值第11个年头的经济扩张作了全面的概述，我们认为这是二战以来第三个独特的经济发展时期。一个鲍威尔和研讨会与会者都不知道的时代很快就被仅仅六个月后的一场全球流行病彻底动摇了。
2020年，鲍威尔公布了美联储新的平均通胀目标制计划。“在寻求实现2%的平均通胀时，我们没有把自己绑在一个特定的数学公式来定义平均值，”鲍威尔说。“因此，我们的方法可以被视为一种灵活的平均通胀目标制。”
虽然目前距离大流行已经过了一年多的时间，且其导致的衰退已经结束，股票也处于历史高位，作为美联储主席，鲍威尔面临着一个微妙的时刻。经济依然强劲，但随着病毒在美国和全球各地卷土重来，一些势头已经丧失。鲍威尔的美联储主席任期也将于明年2月结束，这意味着这可能是他作为美联储主席的最后一次杰克逊霍尔演讲。
对一些人来说，《经济展望》(The Economic Outlook)似乎是现任美联储主席关于明年将会发生什么的演讲的标题。就像华尔街经济学家一样，鲍威尔可能会被迫提供央行行长版本的GDP预期下调。
但鲍威尔多年来对这一平台的使用表明，我们面临着更大的前景。也许，这是为了回答他在这次会议上的前三次演讲中提出的问题，因为经济开始了新的发展篇章，鲍威尔可能也开始了他自己的新旅程。
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