黄金T+D收盘下跌，拜登基建法案预期推高美债收益率施压金价

　　周二(4月20日)上海黄金交易所收盘下跌0.94%至371.21元/克；白银T+D收盘下跌0.63%至5360元/千克。金价收跌，主要因美债收益率反弹回升，拜登基建法案的推出预期升温，这有望提升美债收益率。不过，美指下跌、疫情的担忧，以及美联储加息预期降温限制了金价下跌。

    上海黄金交易所2021年4月20日交易行情，黄金T+D成交量25.46吨；

　　黄金T+D收盘下跌0.94%至371.21元/克，成交量25.46吨，成交金额94亿6300万4360元，交收方向“多支付给空”，交收量7.832吨；

　　迷你金T+D收盘下跌0.93%至371.37元/克，成交量7.73吨，成交金额28亿7335万5402元，交收方向“空支付给多”，交收量57.858吨；

　　白银T+D收盘下跌0.63%至5360元/千克，成交量4855.854吨，成交金额259亿9089万1128元，交收方向“多支付给空”，交收量57.060吨；

　　拜登基建法案推出的预期升温，给金价带来压力

　　分析指出，拜登的基建法案有望推升经济前景，增加美国政府负债，推高美债收益率，对避险金价不利。

　　美国总统拜登周一在白宫会见一批国会两党议员，以期推进美国基建计划的草案，并讨论他的工作计划。

　　拜登在椭圆形办公室会议上向一群两党立法者表示，愿意就2万亿美元的基建法案妥协，并在未来数月讨论该问题。美国共和党参议员罗姆尼透露，拜登对两党达成基建法案协议感兴趣。同时，拜登也承认，最大的问题是“如何资助这项基建计划”。

　　白宫在会后发表声明说：国会议员进行了富有成果的思想交流，包括计划的组成部分以及如何资助这个计划。拜登总统要求就会议上讨论的提案提供反馈和后续行动，同时强调不采取行动是不可行的。

　　拜登提出的2万亿美元提议将为道路和桥梁提供资金，其中还包括减轻气候变化和扩大获得家庭和社区护理机会的项目。

　　但一些共和党人批评拜登的美国就业计划成本过高且涵盖范围过广，远远超出了传统计划的规模，反对派立法者也反对将公司税从21%提高到28%。

　　目前，拜登可谓腹背受敌，一方面他面临着共和党的压力，另一方面也面临着民主党进步派的压力，他们认为拜登的一些提议还远远不够。

　　白宫新闻秘书詹·普萨基表示，拜登的预算案将于5月推出，她在例行新闻发布会上向记者说：总统的底线是，全力推进投资国家基础设施、重建经济并创造数百万个就业机会，他最不想看到(对基建计划)毫无作为的情况。

　　美国政府官员透露，预计国会通过该项法案的时间会在7月中旬，所以还有很多时间。两党政策中心战略计划副总裁米歇尔·内伦巴克表示，要想达成妥协，两党都必须在桌面上摊牌：两党之间确实存在分歧，即使今年没有(为基建计划)立法，也可能会先通过一些法案，为高速公路，互联网宽带和水利项目提供资金，其中的一些要素迟早将会解决。

　　参议院本周将考虑推进一项350亿美元的水利基础设施立法，该法案得到了两党的广泛支持，但与拜登想要花费的金额相去甚远。

　　美元指数下跌给金价带来支持

　　美元涨势暂歇正使空头回归主导地位。美国发布的一系列强劲数据未能把美国国债收益率和美元推上新高，看上去市场正在转变方向。技术指标显示美元可能还有进一步下跌的空间。

　　Royal London Asset Management跨资产主管、美元多头Trevor Greetham表示，美国刺激措施将使暂停上涨的美国国债收益率再度走升，但就目前而言，在全球经济复苏大背景下，他“对美元一段时间内走弱持开放态度”。

　　风险逆转指标预示美元进一步看跌。花旗Citigroup Global Markets Inc称，近期突破双重顶的关键技术形态，意味着美元看跌。如果美国国债收益率、债券波动率和美元的关联度上升，则可能意味着美元进一步下跌。杠杆交易者削减美元多头持仓，进一步加剧了这种趋势。

　　彭博美元即期指数1个月风险逆转在周一触及1月初以来最低，预示美元面临更多下行风险。这项反映美元需求的指标正在朝年内低点迈进。若跌破这道关位，可能进一步走弱。

　　彭博美元即期指数跌破关键趋势线，形成双重顶形态。花旗的Lauren Jung周一称，这打开了跌向2月低点1119的大门，如果跌破此处，可能跌向关键阻力区域1110-1112。该区域包括2018年和2021年1月低点。

　　商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示，自3月从看跌变为看涨后，杠杆基金上周削减了看涨头寸。多头仓位上月一度激增至23067份合约，现在减少到1145张。

　　不过，也有机构认为美元前景看涨。凯投宏观(Capital Economics)经济学家指出，过去几周，美元走势艰难，美国长期债券收益率在第一季度飙升后回落，风险资产普遍上涨，因此将周一美元的进一步下跌归因于美国财政部周五公布的报告似乎有些牵强。

　　尽管美国财政部的半年度报告没有明确将任何国家列为“汇率操纵国”，突显了美国与其他主要经济体之间日益加剧的政策分歧。这种政策缺口将继续给美元带来上行压力，尽管美元最近走软，美元兑大多数其它货币在年底将走强。

　　我们预计美国国债收益率最终将恢复上升势头，并再次超过大多数其它主要经济体，将给美元带来新的上行压力。

　　美国今年实施了大规模的短期财政刺激计划，2021年晚些时候可能会出台聚焦于长期基础设施项目的进一步措施。

　　与此同时，美国快速疫苗接种计划意味着经济逐步迅速重新开放。相比之下，欧洲和亚洲的政策制定者就没那么激进了，意味着美国经济在近期内的增长速度可能会明显快于大多数其他国家。

　　对疫情的担忧情绪给金价带来一些支持

　　外媒19日称，美国尚未达到足够高的接种率来平息疫情。包括美国政府首席医学顾问福奇在内的专家预计，需要70%到85%的美国人对新冠病毒免疫才能控制住疫情。

　　美国卫生部门上周二已建议暂停接种强生疫苗。有媒体表示，暂停使用强生疫苗可能也为拜登上任100天内完成2亿剂新冠疫苗接种目标增加了难度。不过，福奇18日称，美国很快将恢复使用强生疫苗，但监管机构有可能会对该疫苗接种设置限制。

　　18日，拜登参加了美国广播公司一档名为“卷起你的袖子”的节目，与前总统奥巴马等一众名人敦促美国人接种疫苗。拜登政府一名官员透露，白宫19日将发起一场媒体宣传战，以提高人们对接种疫苗资格的认识。

　　美国新冠疫苗接种需求降低。报道称，美国已有半数成年人至少接种一剂新冠疫苗，从周一开始，美国新冠疫苗接种资格向所有18岁以上的人开放。然而，美媒发现，虽然更多人拥有接种资格，疫苗接种需求却在走低。

　　“让更多美国人接种的艰苦战斗已经开始。”美国媒体18日称，美国部分地区对新冠疫苗的需求正在放缓。今年1月，俄亥俄州默瑟县开放第一家驾车接种疫苗诊所时，预约者人满为患，每天有500多人前来接种疫苗。

　　但3个月后，在疫苗供应充足、且向更多居民开放接种资格的情况下，疫苗预约表单却填不满了。本月早些时候，约有264人在该地区诊所进行第一次疫苗接种，大约是首次推出疫苗接种时人数的一半。由于接种者大幅下降，默瑟县卫生部门决定停用大规模接种疫苗点，转向需要更少资源和志愿者的小型诊所。

　　报道称，田纳西州和得克萨斯州也出现了类似情况，路易斯安那州部分地区的药店表示，对新冠疫苗需求“完全下降”。美国全国县市卫生官员协会首席执行官洛里·弗里曼18日表示，“我们已经到达这样一个临界点，要开始接触那些很难接触到的人群。”

　　美国传染病专家和流行病学家表示，未来几个月，让足够多的人报名接种新冠疫苗将是接种计划的一大挑战。专家表示，许多美国人，包括有色人种社区，在获得疫苗上仍面临挑战。其他群体则犹豫不决，还有两成美国人观念更为顽固，他们大多是来自农村的、保守的美国人，对医疗体系和政府缺乏信任。此外，根深蒂固的党派认同也让超过40%的共和党人不愿接种疫苗。

　　美联储缄默期开始，市场加息预期降温有利于金价

　　在美联储进入4月28日政策决定公布前的缄默期之际，欧洲美元期货市场对美联储加息的预期在过去两周急剧下降。

　　2022年12月到期欧洲美元期货显示，预期加息幅度从25个基点减少了15个基点左右，这促使花旗策略师Jason Williams反向押注，以收益率曲线趋陡为目标。

　　他在上周五报告中写道，加息预期下降是“令人费解的变化”，与加息周期快于预期这种现实可能性相抵触。

　　Williams写道，尾部风险之所以存在，是因为未来一两年核心PCE物价指数很可能远超2%，从而可能带来更快的加息周期，我们认为，曲线短端牛市趋平的走势短期内不可持续。

　　在经济数据强劲的情况下，美国国债意外上涨，使收益率曲线在上周趋平。五年期和七年期国债需求浓厚，表明对美联储加息的预期已经没有今年稍早那么激进。

　　不过Williams称，接下来两个月的经济数据不太可能打压较长期通胀预期，并且今年夏季美联储可能有更偏鹰派的言论，尤其是关于收缩货币支持政策的言论。

　　Williams写道，鉴于收益率曲线围绕美联储计划的历史走势，接下来可能出现牛市趋陡，也就是收益率下降而曲线变陡。

　　随着美国国债收益率趋稳、经济反弹推动大宗商品价格上涨，贝莱德表示看好新兴市场资产。

　　贝莱德投资研究所的全球首席投资策略师Wei Li及其同事在周一的报告中表示，经过年初的“动荡”，新兴市场资产估值在低收益率的世界里也显得相对有吸引力。

　　多头已看到转机迹象，MSCI新兴市场货币指数上周取得2月以来最大周涨幅。股市也连续第三周上涨。而根据彭博巴克莱的数据，以当地货币计价的政府债券有望取得今年的首个月度上涨。

　　Li和其他策略师在报告中说，我们预计，随着市场开始反映经济重开范围扩大的预期，美元的上涨将会暂停，缓解新兴市场资产的一些压力。此外，大宗商品货币可能走高，因为它们尚未充分反映大宗商品价格的上涨。