尽管由于过去3个月的表现，投资者可能会倾向于退出黄金储备，但我认为这实际上是购买的好时机。
黄金的势头是积极的，并且强烈暗示着未来商品价格的上涨。
波动率指数已连续几个月保持高位–这种情况通常与未来金价上涨有关。
在过去的一年中，对于黄金交易者来说，这是一个相当动荡的时期，商品价格出现了大幅波动。
我认为，现在是购买黄金的绝佳时机。我相信目前有几个关键的基本面给出了强烈的买入建议，在这篇文章中，我提出了一些管理黄金头寸的策略。简而言之，金牛市的可能性很大。
在检查黄金市场时，我发现的最有趣的关系之一是过去和未来势头之间的关系。我的意思是，黄金在其历史上具有一种非常有趣的趋势：在强劲反弹之后，黄金倾向于最强劲的反弹。换句话说，根据未来的回报可能会发生的情况，过去的回报往往会提供良好的指导。
在上面的图表中，我计算了黄金的1年未来收益率与商品过去1年收益率的总和。该图表使用了约50年的数据，从本质上显示了金价上涨到未来金价的明显趋势。
但是今天这种关系在说什么呢？好吧，在过去的一年中，我们看到黄金上涨了约28％。从历史上讲，当黄金价格上涨到这个水平时，我们倾向于看到更多的上涨空间。例如，平均而言，当黄金增长了类似的数量时，它在接下来的一年里继续反弹，平均一年的波动幅度为18％。
但是，此数据有趣的是偏斜。
该图表显示的是在一定幅度的价格波动后出现的平均反弹和平均下降。我最感兴趣的是这样一个事实，即平均而言，当我们看到黄金反弹的程度与我们最近反弹的程度相同时，数据的分布对多头非常有利，平均价格上涨了28％。但是，在金价下跌的年份里，它的平均下跌幅度仅为12％。牛市的可能性也非常稳固，因为当金价上涨到我们最近所看到的类似水平时，在接下来的12个月中，金价上涨了75％。
我们可以将这种简单的动量研究转化为功能性投资策略。由于黄金往往会随着一段时间的上涨而显示出力量，所以让我们创建一个仅在过去12个月的收益为正时才持有黄金的策略。
该图表显示了过去12个月的收益为正时仅投资黄金的收益。从上面的图表很难看出来，但是风险和回报属性比买入和持有要好得多。例如：
在这段时间里，黄金的买入和持有投资者的平均每月回报率将达到0.75％，每月标准回报率将达到4.92％采用上述策略的投资者本应获得每月平均回报率1.36％，回报率标准偏差为3.59％换句话说，仅在黄金同比表现强劲时才持有黄金是比单纯购买和持有黄金更好的策略。要在您的帐户中执行该策略，方法非常简单：在每个月初，计算过去12个月的黄金收益率。如果收益为正，则再维持一个月。如果收益为负，请退出您的持股。这种简单的方法具有卓越的历史。
黄金期货价格的另一个预测变量是波动率指数和黄金本身。VIX是根据标准普尔500期权计算得出的指数，本质上代表“恐惧指数”-随着市场下跌，VIX的价值趋于上升。
目前，我一直在长时间监视VIX升高的趋势。在VIX保持上涨与黄金的未来收益之间存在明显的趋势。
我们目前不知道11月的VIX价位会在哪里结算，但是在过去的3个月中，由于病毒担忧和选举前市场的担忧，我们看到VIX超过25。在此需要注意的重要一点是，VIX持续上涨的时间越长，黄金的未来涨势往往越大。
上图背后的关键关系是，当恐惧加剧时，它往往会驱使投资者脱离股票市场，转向被认为更安全的资产，例如黄金。从数据到黄金的资本外逃现象可以在数据中看出，即当VIX长时间升高时，黄金趋于反弹。
目前，我们已经连续3个月将VIX的水平提高到25以上(7月是最近一个月，VIX的最终值低于25)。从历史上讲，当
与我们之前的研究相似，数据偏向多头，平均涨幅在21％区域，而下跌幅度仅在4％区域。可能性不如我们之前的研究那么大(所有年份中只有约60％上升)，但是数据在多头的支持下坚定地偏斜，这在我的书中是不错的选择。
与我们之前的策略类似，我们可以根据这些数据创建功能全面的交易策略。例如，这是在VIX超过25之后的12个月内购买和持有黄金的表现。
同样，仅从图表中很难理解性能指标，因此这是买入和持有与该策略之间的细目分类。
在上述时间段内，黄金的买入和持有投资者将获得0.49％的平均月回报率，标准差为3.8％。采取VIX策略的投资者的平均月收益率为0.78％，而月收益的标准偏差为1.77％。简而言之，这种暴露于黄金的方法大大降低了收益的波动性，同时又增加了收益。与我们的上一个策略类似，该策略今天触发，并且策略很简单：每当VIX超过25时，将黄金持有1年。换句话说，由于上个月超过25，我们应该为黄金持有1年。明年-如果在交易过程中的任何时候，如果VIX突破25点，我们会将黄金投资时钟重设为12个月。只要市场波动仍然存在，这种方法就能使我们保持黄金状态，并且在向黄金持有者提供回报方面拥有良好的记录。
尽管由于过去3个月的表现，投资者可能会倾向于退出黄金储备，但我认为这实际上是购买的好时机。黄金的势头是积极的，并且强烈暗示着未来商品价格的上涨。波动率指数已连续几个月保持高位-这种情况通常与未来金价上涨有关。
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