黄金以能有效对冲通胀而闻名，所以如果金价上涨，那一定是因为市场嗅到了通胀的气息，对吗？
欧洲对冲基金经理Crispin Odey甚至认为，如果政府在新冠病毒大流行之后失去对通胀的控制，它们可能会禁止私人持有黄金。
然而，彭博商业周刊专栏记者Peter Coy却表示，这种想法根本站不住脚。
Coy指出，由于疫情大流行，通货膨胀一直在下降，而不是上升。美国3月份消费者价格指数下降了0.4%，4月份下降了0.8%。高失业率对需求的破坏，大大抵消了工厂、屠宰场等关闭造成的供应减少。诚然，美联储提供了大量低成本贷款，但如果没有借款人的需求，它的效果就像“推绳子”一样。因此，美联储也不会产出通胀。
对于金价最近的上涨，还有一个更直接的解释。利率下降时，黄金就会上涨。下面这张图表显示了这层关系：
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